2月9日，爱美客(300896.SZ)高开高走，盘中一度涨停，到收盘，涨20.00%，报1088.4元/股，总市值达1308亿元。

至此，爱美客股价打破1000元大关，成为A股商场继贵州茅台、石头科技之后，第三只股价在千元以上的个股。其总市值也逾越石头科技成为A股第二高价股，开创人身家更是水涨船高，一举打破了400亿大关。

事实上，自2020年9月28日上市以来，爱美客的股价就一路狂飙突进，现价较IPO价格118.27元已累计涨逾812%，被称为“女人的茅台”。其今天大涨，直接原因系公司刚刚发表的财报，以及宣告大手笔分红与送转。

(资料图)

但2月9日收盘不久，深交所即对爱美客下发重视函，要求其阐明拟定此次利润分配预案的首要考虑、确认根据及其合理性，与公司成绩生长是否匹配等。

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股价4个月涨8倍，毛利率碾压茅台

爱美客2月8日晚间发表的2020年年报显现，公司完成经营收入7.09亿元，同比添加27.18%；归属于上市公司股东的净利润4.40亿元，同比添加43.93%；根本每股收益4.51元，拟每10股派发现金盈利35元(含税)，以本钱公积金向整体股东每10股转增8股。经营活动发生的现金流量净额4.26亿元，同比添加37.44%。

爱美客于上一年9月28日上市，发行价为118.27元，成为继华熙生物、昊海生科之后第三只医美股。其上市以来，股价即一路走高，今天最高价达1088元，半年不到已涨超8倍。

股价体现如此骁勇，爱美客究竟什么来头？

天眼查APP显现，爱美客首要从事生物医用材料，即玻尿酸的研制、出产和出售。揭露材料显现，公司99%以上营收都来自中心产品逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一和爱美飞等。

陈述期内，爱美客每年80%以上的营收都来自爱芙莱与嗨体两种产品。公司表明，嗨体是仅有经国家药监局同意的针对颈部皱纹改进的三类医疗器械产品，因而2017年上市后，营收占比敏捷扩展，两年时刻，仅嗨体产品带来的营收就从3412.69万添加到了2.43亿。

趁着新品推出的盈利期，2017年-2019年爱美客别离完成营收2.22亿、3.21亿和5.58亿，归母净利润8219.35万、1.23亿和3.06亿，年均复合添加率到达58.54%和93.17%。

在爱美客的产品系统中，不论是定位高端的宝尼达，仍是价格更为亲民的爱芙莱、嗨体等产品，全线毛利率均能到达90%以上，以至于2019年公司归纳毛利率高达92%。

虽然玻尿酸职业暴利已经是众所周知的事，但比较先一步上市的华熙生物、昊海生科，爱美客的毛利率水平仍然略高一筹。

一方面作为质料供货商之一的华熙生物，产品还包含毛利率相对较低的质料事务，而昊海生科在玻尿酸产品之外的部分板块毛利率也不高，因而均衡之下，99%营收都来自玻尿酸产品的爱美客天然归纳毛利率更高一些。

值得一提的是，不管是单位价格352.61元的嗨体仍是单位价格2547.49元的高端产品宝尼达，爱美客的单位成本通通控制在45元以内，最低乃至只要24.72元，反观触达顾客的价格，万元以上都是正常状况。

而且从近年趋势看来，因为制造费用和人工费用相对固定，在产品需求量不断添加的状况下，规划效应让爱美客产品的单位成本更是接连下降，一起，归纳毛利率也比年递加。

如此高的毛利水平堪比茅台。数据显现，2019年，贵州茅台旗下茅台酒、其他系列酒，别离奉献经营收入约为758.02亿和95.42亿元，增幅各在15.75%和18.14%左右，毛利率各为93.78%和72.2%，且都在提高之中。

02

开创人日赚3.7亿

股价飙升，开创人身家天然水涨船高。数据显现，公司董事长简军经过直接或直接持股累计持有爱美客38.04%股份，对应身价497.66亿元，较上市前添加约440亿元，相当于在4个多月时刻里，每天赚3.7亿元。而此次高送转也将使其成为最大受益者。

作为国内第一批触摸医美职业的创业者，上世纪90年代，国际贸易专业身世的简军在某大型央企担任大宗产品买卖，并具有10多年国际贸易工作经验。这段工作经历，让她留意到了风行海外的“午饭美容”项目，并逐渐嗅到医美职业商机。

“我国这么大一个国家，有这么大的商场，居然是简直空白的，这让我十分振奋。”简军回想道。彼时，医疗耗材在国内商场没有翻开，海外朋友打针玻尿酸产品，让她对这种生疏的美容产品发生形象，激发了创业热心。

发掘新的商业时机并非易事。“在国外竞赛对手具有先发优势、竞赛实力布景下，挑选哪种产品，聚集哪个商场均需求一番深度考量。”简军表明，考虑到在整个大医美职业中，比较于手术类整形，以打针类为代表的非手术类微创医疗美容，恢复时刻快、危险相对较低，有更高商场承受度。由此，爱美客的开展方向——出产打针用透明质酸钠系列产品建立起来。

值得留意的是，据爱美客公告显现，2020年9月28日至今，公司股东户数显着下降，减少了25.46%。到2021年1月31日公司股东户数为2.31万户，较上期(2020年12月31日)添加797户，增幅为3.58%。

到2021年1月31日，公司最新总股本为1.2亿股，其间流转股本为2600.64万股。户均持有流转股数量由上期的1168股下降至1127股，户均流转市值89.33万元。

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组织加快抱团

“女明星没有玻尿酸会死。”2005年，大S在《美容大王》中初次揭露了这个女明星的日常美容法宝。抚平皱纹、填充洼陷，玻尿酸就像一只奇特的手。

实际上，打针玻尿酸在海外女人人群中已是十分遍及的美容项目，但在我国商场，却简直彻底空白。而跟着国民收入的不断提高，医美的消费晋级趋势益发显着。

根据弗若斯特沙利文数据，2019年我国玻尿酸填充剂职业界，爱美客占有商场份额26.5%，LG伊婉占20.5%，华熙生物占16.1%。

跟着医美需求的不断攀升，国内商场浸透率近年来也有所提高，但比较其他国家仍有较大添加空间。东莞证券研究陈述显现，2019年，韩国、美国、日本这前三大医美大国中，医美浸透率别离为20.5%、16.6%、11.0%，而我国大陆的医美浸透率仅为3.6%，远低于老练的国际商场，约有3倍-5倍的添加空间。根据艾瑞咨询猜测数据，估计到2023年，我国医美商场规划将添加到3115亿元，是2019年商场规划的1.76倍。

投资者也看到了这一高景气赛道的时机。商场张狂背面，组织也一再加仓医美“三巨子”，爱美客作为职业龙头更是遭到资金的张狂追捧。

就在上一年第四季度，期货大佬葛卫东成为爱美客新进前十大流转股股东，算计持股43.45万股，占流转股份额1.67%。

此外，爱美客前十大股东中算计新进5家公募基金、1家稳妥、1家私募。此前被公募、稳妥、QFII“抱团”买入的华熙生物、昊海生科也均在四季度取得组织加仓。

值得留意的是，职业火爆的布景下，医美职业也面对着较大的竞赛压力，押注玻尿酸使爱美客成为职业“王者”，但也或许面对对单一事务依靠大的危险。比较之下，华熙生物事务掩盖医疗原材料、护肤品、医疗终端产品整条产业链。

昊海生科则包含眼科、骨科、医美等多个范畴，玻尿酸仅为华熙生物和昊海生科主经营务之一，二者经营收入来历更广。

对此，爱美客也在年报中表明，公司在不断研制其他医疗美容范畴的医疗产品，包含含聚乳酸用于皮肤功能性医治的打针产品，打针用A型肉毒毒素药品，用于缓慢体重办理的打针用基因重组蛋白药物等。丰厚的在研产品布局，为公司未来继续快速开展供给了有力支撑。

在该份爱美客上市后的首份年报中，除了成绩添加，另一大亮点是爱美客拟每10股派发现金盈利35元，以本钱公积金向整体股东每10股转增8股，以公司总股本约1.2亿股核算，公司拟分红金额达4.21亿元，约占2020年度净利润的95.68%。

对于此“清仓式分红”计划，2月9日，深交所对爱美客下发重视函，要求其阐明拟定此次利润分配预案的首要考虑、确认根据及其合理性，与公司成绩生长是否匹配。