2022年一季度化工企业营收、赢利稳步增加，盈余才能环比修正显着。偏上游的子职业营收、赢利增幅居前，跟着原油本钱逐步向下流化工品传导，疫情发出得到操控后需求将有所康复，当时静态估值较低，坚持职业强于大市评级。

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支撑评级的关键

2022年一季度原油价格显着上行，石化产品价格遍及上行，偏上游的子职业营收、赢利增幅居前。全职业经营收入算计23270.84亿元，同比上升34.01%；归母净赢利算计1381.64亿元，同比增加30.51%。全年职业出售毛利率和出售净利率别离下降1.87pcts和0.28pcts，为20.06%和6.59%。ROE(摊薄)为3.57%，同比提高0.53pcts.环比来看，2022年一季度经营收入环比增加4.22%，归母净赢利环比增加77.45%，出售毛利率环比下降0.43pcts，出售净利率与ROE(摊薄)别离上升2.66pcts与1.48pcts。

分子职业来看，2022年一季度除粘胶外的38个子职业中仅氯碱子职业营收同比下滑，其他各子职业营收同比均实现正增加，其间7个子职业营收同比增加超50%。一季度地缘政治局势显着影响化肥供给，化肥板块首要产品价格均有大幅走高，钾肥、复合肥、磷肥、氮肥子职业营收同比涨幅别离为163.90%、43.53%、36.22%、22.02%。赢利方面首要向偏上游的子职业会集，扫除粘胶的38个子职业中23个子职业2022年一季度归母净赢利同比增加，其间12个子职业归母净赢利同比涨幅超100%。钾肥、民爆制品、氟化工归母净赢利同比涨幅居前，别离为331.62%、310.03%、262.62%。

2022年一季度化工职业在建工程为8185.84亿元，同比增加21.35%，较期初增加2.28%。38个子职业中仅其他化学质料、民爆制品、氮肥、纯碱、钾肥在建工程同比下降，其他子职业在建工程均呈上升趋势。2022年一季度在建工程同比增加超越100%的子职业包含改性塑料、氨纶、橡胶助剂、炭黑、锦纶、有机硅。

2022年一季度化工职业固定资产金额为22926.01亿元，较2021年同期增加9.06%，较期初增加1.11%。固定资产同比涨幅居前的子职业有半导体资料、其他化学制品、胶黏剂及胶带、电子化学品、非金属资料，同比涨幅别离为43.42%、39.97%、37.14%、34.61%、30.91%。

出资主张

2022年，职业质料高位震动，下流需求有待复苏，职业会集度提高，通过前期较大起伏调整，当时市盈率(TTM除掉负值)处在前史(2002年至今)的8.60%分位数，市净率(MRQ除掉负值)处在前史水平的34.50%分位数。跟着疫情往后需求复苏，稳增加等政策发力，对职业全体走势转为达观。坚持职业强于大市评级。子职业挑选上偏重一体化龙头公司及高景气量。主张重视以下出资头绪：

1、质料大幅动摇，看好一体化职业龙头公司。尤其是在碳中和布景下的工业晋级与会集度提高的大布景下，龙头公司抗危险才能较强，优势显着。引荐万华化学、华鲁恒升、新和成。在地缘政治影响要素消除油价有所回落后，看好国内民营石化公司的长时间开展，引荐荣盛石化、东方盛虹、卫星化学等。

2、精细化程度高，新资料有望连续高景气。2021年四季度以来，部分新资料企业股价回调较为显着，但国产代替布景下半导体、新能源资料求过于供的局势并未改动。跟着新增产能在2022年逐步投进，估计半导体、新能源资料企业产销将继续坚持旺盛，估值有望得到修正。引荐：万润股份、晶瑞电材、雅克科技、蓝晓科技、国瓷资料、万盛股份、安集科技、沪硅工业等。

3、全球农化职业或将继续景气，引荐华鲁恒升、利尔化学、联化科技；重视云天化，亚钾世界等。别的，“稳增加”下基建有望继续发力，部分建筑结构资料企业将获益。引荐：苏博特、皇马科技、光威复材等，重视龙佰集团等。

评级面对的首要危险

油价反常动摇的危险；疫情继续时间及影响超预期。