上星期国内娱乐界的瓜让民吃的有点难消化。刚缓过神来，这几天中英文媒体给我们带来一件金融界的大瓜。这便是美股散户大战对冲基金之战场Gamestop(嬉戏驿站，股票代号GME)！在散户的爆拉之下，GME股价不只一飞冲天，甚至把华尔街的明星对冲基金给拉爆了仓。

干流媒体以及自媒体都报导了根底现实经过，但是人们希望经过专业期权买卖者的视角来给我们解读一下，为什么几个蚂蚁凑一块，就能把华尔街的大象给扳倒。能够出资美股的证券公司首要，这个故事得从GME这股票票讲起。

(资料图片)

1。垃圾股的转机

GME这家嬉戏实体店这些年运营一向在走下坡路，上一年3月股价一度跌到3美金一下。妥妥的成为了一只垃圾股。但是本年1月11号，躲藏了一个转机点。前宠物电商Chewy的创始人RyanCohen在2020年相继许多购入嬉戏驿站股票，成为公司第二大股东。

RyanCohen是谁？在2011年，25岁的Ryan创建了宠物食品和宠物用品笔直零售电商Chewy.2016年Chewy就现已是全美最大的线上宠物用品商店。2017年全美最大宠物商店以33.5亿美金收买Chewy，以最大电商收买进入史书。能够出资美股的证券公司Ryan完成了自己的小意图之后，出巨资买入620万股苹果股票，成为苹果最大个人出资人。

这位急进的出资人上一年11月时，曾写信给嬉戏驿站董事会，催促他们尽早做战略转型，把公司做成嬉戏界的亚马逊。不了解期间发生了什么，但本年1月11号，Ryan带着两名战友进入到嬉戏驿站的董事会。

根据Ryan在Chewy上的成功，股民友粉丝觉得他很有实力将这家落寞的实体店打形成嬉戏界的奈飞，亚马逊。这才躲藏了后边的飞涨和多空博弈。

2。能够出资美股的证券公司香橼离场

1月12号嬉戏驿站的股价反响平平，13号初步跳涨，初步一向北上。1月19号股价还在40美金左右的时分，香橼坐不住了，不了解他们对错现已累积了许多做空仓位，决议计划发布给散户“上课”，“为什么嬉戏驿站只值20美金”。

出人意料的是，散户不光不接受，反倒越战越勇，以Wallstreetbets(简称WSB)为首的散户初步发布在Reddit(美国闻名论坛站)，拉楼友一同做多，并鼓动大众只需他们一条心，就能够逼空头买回股票，推高股价并大幅盈余。在他的鼓动下，股价几天内又拉升了25美金。

能够说是一次有组织有规划的“金融暴力”，香橼的AndrewLeft发布声明再不针对嬉戏驿站宣布任何观念，他宣称张狂的民现已初步对他的家人打乱。能够出资美股的证券公司他也宣称会讲有关依据递送SEC。

3。期权才是主战场

香橼发布公告之后散户们便像打了鸡血一般的冲进销售市场，当天最高把股价拉到靠近$75美金。

做空股票的亏本理论上是上限是不封顶的。能够出资美股的证券公司

与以往不同的是，这次散户在逼空的时分，除了买入许多股票推高股价，一起又买入许多的看涨期权。最近几天的期权买卖量现已远超上一年总买卖了。

人们之前的文章《软银是怎样用Gamma把销售市场玩坏的》中现已解说了这个现象。不断推高的股价，让有许多负Gamma的做市商，不得不一向购买股票来对冲，这就构成了一种正反馈，让持有许多负Gamma的做市商相互危害。

张狂的散户，需要买股票来对冲负gamma的做市商，加上原本不多的流动性加上高涨的借股费率构成恐惧的三连击。能够出资美股的证券公司

上星期五，GME任何一个到期日的期权最高实行价格都是60。本周29号到期的实行价格60的看涨期权上星期五价格在10美金左右，这帮散户就挑着最虚值期权(最大的杠杆)去买，只要6000美金的散户假设买正股只能买100股，但是买600个期权，却撬动了60000股(600*100，美股股票期权合约为100，即买一个合约即买了100股票票的期权)。

这仍是为什么人们说，期权才是主战场。

行权价为60call被买出了全场最大的未平仓量，按说往常股票自身动摇不大的时分这类玩法并不能形成太大的影响，但是GME这种一天50%+的动摇可苦了做市商。能够出资美股的证券公司

不只如此，周五的收盘价是65，很稀有的把股价拉到悉数期权实行价以上，能够说这个状况比跟软银做对手盘还有惨！

由于拿着负gamma的这些做市商上现已没有了任何对冲手法，由于股价上涨理论上时没有封顶的，假设周一股票跳涨够大，做市商持有的这个负gamma敞口是能够让一家中型做市商破产。

而本事情的第一个倒霉鬼，MelvinCapital上星期在股票空头上损失惨重，不得不被同行Citadel和Point72注入27.5亿美金续命。年头这家对冲基金还有125亿管理资金，GME是许多空头仓位之一。能够出资美股的证券公司正是由于GME的空仓大幅度亏本，导致MelvinCapital在一月里的前三周时刻便大幅回撤30%。

4。穷追猛打

原本认为韭菜们把股价推上65，把香橼按在地上冲突之后就结束了。让整个销售市场没想到的是，这个仅仅只是个最初。

回到GME战场，1月25日周一，买卖所给按收盘价又追加了许多高价位的实行价，最好的实行价位从60加到了115。能够出资美股的证券公司对做市商来说，局势稍微有利一点，由于有了更多对冲的时机。

但是周一新房开盘股价直接跳涨至$95，比周五收盘高了近50%，这波跳涨的相当于给了做市商一记重拳。这是由于，作为持有负Gamma敞口的做市商来说，最怕的便是这种跳涨行情(gaprisk)。跳涨行情不光让做市商血亏，并且增加了许多的负Delta敞口，迫使做市商再次买入股票来对冲。

而与此一起，散户们又初步新一轮的张狂购买看涨期权，这次最高实行价115的看涨期权是新的意图。

Wallstreetbets也不断的给散户打鸡血。能够出资美股的证券公司“干掉卖空的，去TM的根底面！”为什么他这么有信仰？这是由于，GME的空仓仓位在这段时刻不减反增！

除了笔头打鸡血以外，WSB也晒了晒自己的账户，奉告他的信徒，他们也能够相同。Reddit站上也有许多散户晒单，盈余从几万到几百万不等，遽然有了币圈的滋味。

下图是周二晚收盘的价格，WSB盈余一千七百万美金！

买卖所也对这次散户组织对决准备缺乏，25日新房开盘后一个小时，股价就涨到了120，又再次超出了悉数期权的实行价。能够出资美股的证券公司

从下图中人们能看，散户们的张狂买卖导致到这周到期的115行权价位的看涨期权买卖量到达11万2。即使做市商对期权的漫天要价也挡不住散户张狂购买的亲近。

此刻，GME的期权买卖现已没有理性可言。杀红了眼的散户们现在唯一的念想便是把这只股票里的空头全体拉爆。

5。能够出资美股的证券公司进入张狂

周二，买卖所又增加了更多的实行价位，最高实行价为200。现在这样的未平仓量和股价和更多能够买卖的期权，给了期权做市商更多迂回的地步，也必定有不少散户组织会想从这场荒诞的对决中获利，然后增加了期权的卖方。

上半场，股价还在75和100之间起浮，形似荒诞现已结束，但是下半场又初步了暴力拉升，最高实行价200的看涨期权再次成为意图

截止周二收盘价148美金，2月19号到期的实行价200的跨式期权(straddle)的价格到达了150美金。能够出资美股的证券公司意思便是，做市商奉告韭菜们，想买入这个跨式期权，除非是2月19号到期的时分GME股价低于$50以下，或高于$350，你才会盈余。

6。26日盘后

GME盘后从148，杀到214美金。这场散户vs组织的大戏才刚刚初步，作为吃瓜大众，很想看看组织大佬会不会看到WSB的公开寻衅后，联合全体反击，把股价镇压下去，究竟如此张狂的散户是有限的，散户的钱包仍是有限的。人们会跟踪报导，看看这场闹剧怎么收场。

终究，WSB还给媒体写了一篇洋洋洒洒的发布信，控诉跟他们对赌的对冲基金精英们经过媒体操作销售市场，为自己的行为洗白，一副农民起义，要干翻本钱阶层的姿态。能够出资美股的证券公司