全球电声器材龙头歌尔股份(002241)（002241.SZ）又开端“吸血”了。
前晚，歌尔股份(002241)公告称，拟发行可转化债券，募资总额不超越40亿元。
歌尔股份(002241)成立于2001年6月25日，主营精细零组件、智能声学整机和智能硬件等事务，首要产品便是耳机、麦克风等。2008年，公司在深交所挂牌上市。通过10多年开展，公司现已全球性布局，成为苹果等闻名公司供货商。
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不过，歌尔股份(002241)募资不断。同花顺(300033)数据显现，到现在，其累计融资达545亿元（按筹资现金流口径），远超现在总资产309亿元。其间，公司通过发债、增发等直接融资，算上上述40亿元可转债，将超越百亿元。与之相对应的是，公司上市至今派发现金盈余为17.63亿元。
全体而言，跟着手机等电子产品商场需求旺盛，歌尔股份(002241)运营成绩也完结了快速开展。
备受质疑的是，在公司不断开展壮大时，实控人姜滨宗族大举减持套现。跟大部分公司控股股东、实控人套现通过股权转让、二级商场减持不同，姜滨宗族通过一再发行可交换债、职工持股方案等隐秘方法大举套现。据长江商报记者大略计算，2012年至今，算是二级商场上的部分减持，姜滨宗族已累计套现65亿元。
值得一提的是，姜滨宗族的张狂套现一度触及信批相关规定，而被监管部门处分。
10年融资将近600亿
歌尔股份(002241)再度向商场“伸手”。
依据歌尔股份(002241)发布的新一轮融资公告，公司拟揭露发行可转化公司债券，征集资金总额不超越40亿元，扣除发行费用后，征集资金用于双耳真无线智能耳机项目、AR/VR及相关光学模组项目及青岛研制中心项目。
这是歌尔股份(002241)第2次同股发行可转化公司债券进行融资。上一次是2014年12月12日，其时，公司揭露发行了2500万张可转化公司债券，每张面值100元，总计为25亿元。到上一年末，所募资金悉数运用结束。
依据公司发表，上述25亿元募资（扣除发行费用后净额为24.57亿元），别离投向智能无线音响及轿车音响系统项目、可穿戴产品及智能传感器项目、扬声器模组项目、智能终端天线等四个项目，其间扬声器模组项目、智能终端天线是改变项目。四个项目别离投入9.64亿元、9.07亿元、3.05亿元、3.01亿元，算计为24.76亿元（超越募资净额部分为存入银行的利息）。募投项目均在2017年末建造完结，并投入运用，实践投入金额均超越方案出资金额。
上一年，出资规划最大的智能无线音响及轿车音响系统项目完结效益仅有1497.62万元，未到达预期效益。而其他三个项目均到达了预期效益。
比照发现，此次高达40亿元募资项目，不再触及无线音响和轿车音响，而是智能耳机、AR/VR及相关光学模组。不论本次募投项目终究能否到达预期，一次性募资40亿元，也满足惊人。
实践上，上市以来，歌尔股份(002241)在募资方面一直是“大手笔”。
同花顺(300033)数据显现，2008年上市至上一年末，歌尔股份(002241)累计融资达545亿元，假如算上上述40亿元债券融资及本年以来的融资，融资总额将达600亿元。数百亿元募资中，直接融资59.66亿元，直接融资（按筹资现金流口径）485亿元。
加上行将施行的40亿元债券融资，歌尔股份(002241)直接融资将达百亿元。与之构成鲜明比照的是，上市以来，公司累计完结净利润113.52亿元，累计派发现金盈余17.63亿元。派发的盈余约占直接融资总额的18%。
实控人宗族多途径套现65亿
歌尔股份(002241)融资不歇，实控人套现不止。
歌尔股份(002241)的实控人为姜滨、胡双美配偶，姜滨之弟姜龙为其共同行动听。控股股东为歌尔集团，姜滨、姜龙别离持股92.59%、7.41%。
歌尔股份(002241)于2008年5月22日登陆A股商场，2011年5月21日，控股股东、实控人及其共同行动听所持股份接连免除确定，2011年末，歌尔集团、姜滨、姜龙别离持股歌尔股份(002241)32.33%、24.43%、5.80%。从2012年开端，姜滨兄弟开端演出减持套现的大戏。
2012年5月25日，姜龙初次减持330万股，减持均价为29.10元/股，一次性套现0.96亿元。自此至2015年5月，姜龙6次通过在二级商场减持，算计减持2030万股，套现6.41亿元。
作为公司实控人、董事长，哥哥姜滨减持更不手软。其从2012年8月至2015年5月也施行了6次减持，算计减持3200万股，算计套现10.12亿元。
通过在二级商场减持，姜滨兄弟二人算计套现16.53亿元。
与通过在二级商场揭露减持套现比较，姜滨兄弟还一再进行隐秘套现。
2014年，歌尔集团发行可交换债券，规划为12亿元，期限3年，标的股票为歌尔集团持有的公司股票。2017年5月，债券换股。持有歌尔集团债券的出资者将债券换成了歌尔股份(002241)股票。至此，姜滨兄弟借此成功套现12亿元。
2017年，姜滨兄弟依样画葫芦。这一次，歌尔集团可交换债券的发行规划晋级为20亿元，期限仍为3年。现在，现已进入转化期。本年9月5日，歌尔股份(002241)公告称，歌尔集团债券换股份额现已到达歌尔股份(002241)总股本的1.22%。
借歌尔集团两次发行可交换债务，姜滨兄弟成功套现32亿元。
除此之外，姜滨兄弟还接推动职工持股方案，完结隐秘套现。
公告显现，2015年至今，歌尔股份(002241)现已施行额三次职工持股方案，别离为家乡1号、2号、3号，触及职工数千人，其间，家乡3号持股方案的人数达1600人。
长江商报记者查询发现，三次施行的职工持股方案股票来历中，除了第2次是通过在二级商场购买外，第一次、第三次均是通过受让实控人姜滨股份。家乡1号受让姜滨2957.95万股股份，家乡3号受让5500万股。两次受让股权，家乡1号、3号完结了职工持股方案，而姜滨也借此成功套现9.85亿元、6.47亿元，算计为16.32亿元。
综上所述，依据长江商报记者大略计算，姜滨兄弟凭借发行可交换债、职工持股方案以及在二级商场上减持，2012年至今，累计套现64.85亿元。
净利率五连下降至不到4%
歌尔股份(002241)大举募资、实控人大举减持套现，歌尔股份(002241)的运营成绩怎么呢？
歌尔股份(002241)于2008年上市，当年完结运营收入10.12亿元、净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）1.23亿元，相较上年别离增加57.04%、59.10%，扣除非经常性损益后的净利润（简称扣非净利润）为1.18亿元，增幅为56.87%。
凭借IPO及发债等途径募资的资金，歌尔股份(002241)大举扩张。依据其官发表，歌尔股份(002241)首要从事声光电精细零组件及精细结构件、智能整机、高端配备的研制、制作和出售。现在，公司在美国、日本、韩国、丹麦及我国的北京、青岛、深圳、上海、南京、台湾等地别离设立了研制中心，以声光电为首要技能方向，通过集成跨范畴技能供给系统化全体解决方案。
歌尔股份(002241)运营成绩也曾不断飘红。通过接连9年增加，至2017年，其运营收入达255.37亿元，较2008年增加24.23倍。与营收比较，净利润则有所动摇。2015年，其净利润同比下降24.51%，从上年的16.57亿元降至12.51亿元。2016年、2017年，净利润接连此前增加势头。但2018年净利润忽然大降六成，从上年的21.39亿元锐减至8.68亿元，降幅为59.44%。当年，扣非净利润降至7.06亿元，降幅为63.72%，而营收下降起伏仅为6.99%，净利与营收不太匹配。
本年上半年，歌尔股份(002241)的成绩又开端反弹。其运营收入为135.76亿元，同比大增61.11%，净利润5.24亿元，同比增加17.73%，二者变化起伏也不匹配。
运营收入与净利润起伏变化未能趋同，与净利率较低有关。本年上半年，歌尔股份(002241)的毛利率为15.57%，较上一年同期的21.45%下降5.88个百分点。其净利率只要3.86%，上一年同期为5.14%，下降了1.28个百分点。
净利率低至不到4%，必定程度上阐明公司主营产品盈余才能并不强。其实，近年来，歌尔股份(002241)净利率一直在下行。数据显现，2014年上半年，公司净利率为13.20%，尔后是接连5年下降，2015年上半年为9.51%，2017年上半年为7.08%，上一年上半年降至5.14%，而上一年全年也只要3.56%。当然，与之对应的毛利率也在不断下行，2014年，其毛利率还有27.43%，上一年降至18.82%。