继中茶股份、澜沧古茶后，八马茶业也要冲击“茶业榜首股”。
据悉，八马茶业创业板IPO已于4月15日被深交所受理。八马茶业招股书显现，本次IPO拟融资6.83亿元，揭露发行新股数量不逾越2580万股，占本次发行后总股本份额不低于25%。资金首要用于八马茶业营销络建造项目、福建八马物流配送中心建造项目、八马茶业信息化建造项目，以及弥补流动资金等。
事实上，早在2015年12月，八马茶业曾挂牌新三板，后于2018年4月19日摘牌。它给出的原由于“长时间战略规划调整的需求”。针对此次从头上市的考量以及企业未来的开展战略问题，《我国运营报》向八马茶业发去采访函，到发稿未收到对方回复。
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左手跑马圈地右手库存高企
揭露材料显现，八马茶业首要从事茶及相关产品的研制规划、规范输出及品牌零售事务，首要产品掩盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食物等。
在营销形式方面，八马茶业首要是以直营和加盟为主。其间，直营形式又分为线上和线下两种。跟着规划扩展，记者留意到，八马茶业近几年来加盟店数量已逾越直营店数量，此外，加盟店收入占总收入的份额在逐年添加。招股书显现，到陈述期末，公司现已具有直营店366家，加盟店超1700家。2018~2020年期间，八马茶业线下加盟形式出售额占主营事务收入份额为41.12%、47.44%及48.07%。需求留意的是，八马茶业招股书显现，公司以终端零售价的必定扣头份额向加盟商出售产品，其毛利率低于直营形式。这也就解说了为何奉献主营事务收入近一半的线下加盟店的毛利率为40.44%，远低于线下直营店的毛利率73.47%。
近年来，茶企经过开展加盟店跑马圈地已成为常态。中金企信世界咨询发布的研讨数据显现，全国品牌茶叶企业样本具有的直营店和加盟店数量份额约为30:100，即加盟店数量远高于直营店数量。
全国茶友主编杨建表明，企业开展加盟形式，有利于扩展知名度，添加出售途径，进一步扩展市占率。但也面对着管控压力，如某个品牌给加盟商的产品是5折，只需顾客给出的价格高于5折就能够售出，在没有完善的定价规范时，很简单构成商场价格无序。他笑言：“茶企对加盟形式是又爱又恨。”我国食物工业剖析师朱丹蓬则从财物危险视点剖析，加盟形式归于轻财物形式，对企业来说危险较小。他还表明，“企业悉数做直营店，明显并不实践。关键是要对全体的份额进行把控，而且要完善监管系统，构成规范化、流程化的加盟形式。”
跟着八马茶业继续的扩张，其存货量猛然进步，这一点在其招股书中有迹可循。据招股书，陈述期各期末，八马茶业存货账面价值分别为1.51亿元、2.09亿元和3.20亿元，占同期流动财物的份额分别为38.91%、43.46%和54.27%。八马茶业则对此表明，由于公司品牌知名度的进步和运营规划扩展，须坚持必要的库存规划。可是关于保质期一般只要12~18个月的绿茶，库存占比有多少尚不得而知。
与高涨的库存规划不匹配的是八马茶业的存货周转率高于天福(06868.HK)、澜沧古茶和中茶股份等。数据显现，2018~2020年，八马茶业存货周转率分别为2.19、2.62和2.13，天福、澜沧古茶和中茶股份在陈述期内的存货周转率平均值则为0.88、0.83和0.80。猛然进步的存货量与高于职业的存货周转率明显不适配。对此，记者向八马茶业发送采访函，到发稿未收到相关回复。
宗族控股下的开展悬疑？
我国农科院数据显现，我国茶叶商场规划达3600亿元。茶商场巨大，但上市茶企屈指可数。揭露材料显现，曩昔安溪铁观音、华祥苑、谢裕大、四川竹叶青等多家知名茶企IPO均以失利告终，除天福、龙润茶(02898.HK)登陆港股外，现在A股商场没有一家茶企上市。
业界人士以为，其间原因是国内茶业存在商场会集度较低、茶企数量多且涣散、品类同质化严峻、商场运营化程度不高，导致很多茶企“小而不美”，这也是导致业界常言“七万家茶企不如一家立顿”的原因。对此，朱丹蓬解说道：“在曩昔茶企遍及没有完成规范化、专业化、品牌化、规划化的开展，工业链也不行完好，不符合上市的要求，而且我国的茶企并不缺钱，有着小富即安的心态，因而上市的茶企也就比较少。”关于八马茶业此次冲击IPO，朱丹蓬表明看好。他以为八马茶业近几年开展比较快，品牌效应、规划效应现已具有，冲击A股难度不算太大。
此外，茶叶职业还有企业宗族颜色浓重、研制才能缺乏和商场区域散布单一等特色。这些也在八马茶业身上表现了出来。据了解，八马茶业的实践操控人为王文彬宗族，控股数量前五的股东中，皆为王氏宗族成员。头条茶叶(黑茶)公司总经理杨涛告知记者，茶职业经理人准则尚不完善，人才本质还有待进步，所以在用人方面面对着信赖问题，宗族运营时，血缘联系更有凝聚力，能促进企业运营更为灵敏流通。但在企业走向老练强大时，可能会面对宗族内斗和同股不同权等危险，限制企业的进一步开展。
对此，八马茶业在招股书中表明，若控股股东、实践操控人使用其操控位置经过行使投票权或其他方法对公司的开展战略、运营决议计划、财务办理、人事任免等进行不妥操控，可能会危害公司和中小股东的利益。
在研制层面，八马茶业在总收入中投入研制的份额也低于竞争对手澜沧古茶、中茶股份。从各家发表的招股书来看，中茶股份、澜沧古茶2019年的研制费用占当期经营收入的份额分别为1.38%、0.79%。而八马茶业2019年的研制费用占当期经营收入的份额为0.56%，低于前两者。
八马茶业的出售商场相对会集，据招股书，陈述期内，华东区域、华南区域为八马茶业的首要收入来历区域。而且，线下直营方面，八马茶业拟以广东和福建为根底进一步开设直营店面。杨涛指出，由于每个区域喝茶习气不同，所以茶叶的出售会集在华东、华南等有稠密喝茶习气的区域很正常。此外，上述区域是经济开展的高地，消费水平高，顾客能够消费更贵的茶类，因而出售收入会高于其他区域。
中茶股份和澜沧古茶的相关数据也印证了以上观念。据两者招股书显现，中茶股份2019年华南、华东区域出售占总收入份额为42.25%，澜沧古茶2019年华南、华东区域出售占总收入份额为53.45%。
据其他媒体报道，八马茶业早在2010年就布局北京、上海、天津商场，并向中部、东北区域延伸。但十多年来其他区域商场的开展好像并不顺畅。招股书显现，2020年八马茶业华北、华中和东北区域出售占总收入的份额分别为11.14%、7.29%、1.41%。对此朱丹蓬表明，跟着八马茶业的上市，未来在全国的开展可能会愈加均衡，或把除华南、华东区域以外的区域作为未来开展的要点，完成必定的增加。
新式茶饮中包围难题
记者留意到，一方面传统茶业亟待破局，另一方面喜茶、奈雪、蜜雪冰城等新式茶饮却一路高歌猛进，生意越来越火爆，从街头小店到大型商超，新式茶饮可谓遍地开花。艾媒咨询数据显现，新式茶饮规划也将继续扩展，估计2021年新式茶饮商场规划挨近2800亿元。
杨建称，“新式茶饮的火爆也表现了一种文明和盛行趋势。年青人去奶茶店打卡成为一种时髦。”喜爱喝新式茶饮的90后张先生表明，自己每周都会喝两三次奶茶或水果茶，由于新式茶饮有着丰厚的品种和口感，颜值也很高，合适拍照发朋友圈。据杨建介绍，近年来，新式茶饮品牌连续出品了原叶茶饮品。大数据显现，未来在新式茶饮的出售中，健康茶、原叶茶出现上升趋势，很可能逾越奶茶的消费。在某种程度上或会抢占传统茶的年青人商场。
“但传统茶商场也不用因而而感到严重。”杨建以为，大数据证明了健康和清淡的东西逐渐遭到欢迎，喜爱新式茶饮的年青人可能在35岁后会喜爱工夫茶。“茶企要重视这部分人群的改变，从理念、包装、文明、营销等方面引导年青人喜爱上传统茶。此外，有实力的茶企也要重视品牌建造，输出品牌和办理，完成进一步扩张。”
朱丹蓬则表明，新式茶饮与传统茶饮有着相互竞争但又互补的联系，新式茶饮并不会彻底抢占传统茶饮的生存空间，但关于传统茶饮来说，还要从质量、品牌、服务系统、客户黏性、场景立异等方面继续发力。