浙江商人张德生谋划买成绩渡难关。

30年前，而立之年的张德生30万元创业，建立万马集团。到现在，张德生现已手握万马科技(300698)（300698.SZ）、万马股份(002276)（002276.SZ）两家A股公司。其间，万马科技(300698)运营现已堕入困境。

(相关资料图)

2017年，万马科技(300698)闯关IPO登陆创业板，但其一上市运营成绩就大变脸。2018年净赢利（指归属于上市公司股东的净赢利）只要428.63万元。万马科技(300698)发布的本年上半年成绩预告显现，上半年净赢利连续下降趋势。

在此危险之际，万马科技(300698)谋划收买财物提振成绩。依据公告，公司拟停止一募投项目，将募资用于收买安华智能股份有限公司（简称安华智能）51%股权。

这是一家在新三板挂牌的公司。买卖对方许诺，未来三年，安华智能的净赢利算计不低于4000万元。

但是，万马科技(300698)发布的安华智能数据与其本身发布的数据打架。万马科技(300698)发表，2018年，安华智能完成运营收入1.47亿元，净赢利1038.01万元。而安华智能在新三板挂牌时发表的2018年报成绩数据为，运营收入1.83亿元、净赢利107.13万元。

运营收入削减、净赢利反而大幅添加，终究哪个版别数据可信？

万马科技(300698)回复质疑称，两次审计运用的承认依据不一致，导致数据存在不同。

那么，作为出资者终究应该信任哪个数据呢？明显，假如依照安华智能本身发表的数据，未来三年，累计4000万元的净赢利很难完成。

经审计的数据大相径庭

时过半月，万马科技(300698)买财物的质疑仍不断涌现。

本年8月2日晚，万马科技(300698)发表，当日，公司与自然人杨剑波、姚美君等签定股权收买协议，公司拟支付现金5087.25万元收买安华智能51%股权。依照两边约好，公司拟优先收买除杨剑波、姚美君以外方针公司安华智能其他股东股份，在收买除杨剑波、姚美君以外其他股东股份后，公司持有的股份仍未到达方针公司股本总额51%的，则差额部分由公司向杨剑波、姚美君收买。买卖完成后，安华智将成为公司控股子公司，归入兼并报表规划。

安华智能首要从事信息体系机房及智能化体系规划、集成、运维及出售。公告称，获益于数据传输需求激增和云服务的遍及，项目开展前景杰出。经过本次收买，公司可以充沛开辟数据中心细分范畴，一起，使用安华智能已有的产品和商场途径，加大公司现在主营产品机柜及配件的推行出售，然后提高公司本身在通讯范畴归纳竞争力和盈余才能。

揭露材料显现，安华智能建立于1998年，2013年10月22日在新三板挂牌。

2018年，安华智能完成的运营收入和净赢利（归属于挂牌公司股东的净赢利）为1.83亿元、107.13万元，同比变化35.32%、－89.29%。

但是，万马科技(300698)的公告中，上一年，安华智能完成运营收入1.47亿元，赢利总额1139.70万元，净赢利1038.01万元。本年一季度无运营收入，赢利总额、净赢利别离为－594.37万元、－599.63万元。

上一年本来107.13万元净赢利，在万马科技(300698)的公告中变成了1038.01万元，陡增930.88万元，变化起伏高达868.93%。同期，净赢利则从1.83亿元削减至1.47亿元，变化起伏为－19.67%。

如此怪异数据不只商场质疑不断，买卖所也闪电问询。

公司回复称，因为工程项目运营收入、运营本钱承认期间不同，存在时间性差异。安华智能此前发表的2018年报数据首要依据年度项目工程进展、开票和收款状况归纳预判承认，本次审计首要依据外部竣工检验报告或工程竣工进展文件承认，本次报表存在将部分项目收入、本钱承认在2017年及以前年度。

依据建筑职业企业会计准则，假如制作合同成果可以牢靠估量的，应按项目竣工百分比承认合同收入及本钱，不能牢靠估量的，则按竣工检验承认。

奇怪的是，针对安华智能2018年运营成绩数据，都经过了专业审计，对收入、本钱承认的方针是相同的，为何还会出现如此悬殊？莫非运营成绩数据想承认多少就可以承认多少吗？

商场质疑，万马科技(300698)发表的数据，存在少承认本钱然后增厚赢利的或许。

标的成绩不稳继续盈余才能存疑

上一年净赢利终究是107.13万元仍是1038.01万元，让人对标的成绩的真实性起疑，从而质疑其继续盈余才能。

实际上，安华智能的运营成绩一向不稳定。

数据显现，2013年至2015年，安华智能完成的运营收入为1.14亿元、1.17亿元、1.40亿元，净赢利为713.54万元、849.88万元、1016.44万元，均能稳步增加。但从2016年开端，成绩就开端出现动摇。2016年、2017年，其运营收入为1.10亿元、1.36亿元，同比变化起伏为－21.80%、23.49%，对应的净赢利为744.83万元、1000.03万元，变化起伏为－26.72%、34.26%。扣除非常常损益的净赢利走势与净赢利根本相同。

在对照2018年运营成绩，安华智能的运营收入和净赢利存在较大起伏动摇。

万马科技(300698)本次收买买卖设立了成绩对赌。杨剑波、姚美君等买卖对方许诺，2019年至2021年，安华智能完成的净赢利数额别离不低于1200万元、1300万元、1500万元，或该三年累计净赢利不低于4000万元（二者满意其一即可）。

固然，假如安华智能顺畅完成成绩许诺，的确能助公司提高盈余才能。只不过，难度不小。

假如依照万马科技(300698)发表的净赢利数据，安华智能上一年完成净赢利1038.01万元，本年方针为1200万元，想要完成好像没有什么难度。但上一年净赢利数据不可信，本年一季度无运营收入，且以往四年运营收入和净赢利起伏不定。

此外，从职业开展环境来看，安华智能成绩能否稳定增加也存在不确定性。

安华智能首要运运营务为数据中心工程总承揽事务。华信咨询研究院的研究报告显现，热门城市节能管控方针正迫使IDC事务向环热门和其他非热门城市搬迁，但因为非热门城市受络及地舆间隔的约束，供应侧价格难以与热门城市对抗，未来将削弱IDC全体商场增速。

一项揭露数据显现，2018年，IDC职业全体净赢利为－13.4亿元，增加率为－260.53%，职业毛利率、净利率、ROE、ROA等数据自2014年起呈继续下滑趋势。

职业增速全体放缓，且IDC事务集中于北上广深等一线城市，规划较小的安华智能何故能确保继续稳定增加的净赢利？

上市后成绩变脸

堕入言论漩涡的万马科技(300698)依然坚持收买，与其成绩继续下滑密切相关。

万马科技(300698)的前身是万马电子，设立于1997年，主运营务为通讯与信息化设备的研制、出产、体系集成与出售，其产品包含通讯络配线及信息化机柜产品和医疗信息化产品两大类，广泛运用于通讯络、云渠道IDC机房、铁路通讯络和城市轨道交通通讯络等范畴。

万马科技(300698)是经过闯关IPO上市的，比照上市前后，其运营成绩可谓是两重天。

数据显现，2014年至2016年，万马科技(300698)完成的运营收入为2.48亿元、3.80亿元、3.71亿元，2016年小幅回调。对应的净赢利为0.05亿元、0.34亿元、0.37亿元，同比别离增加318.87%、570.35%、9.33%，整体而言，出现增加之势。

与上市前稳步增加的成绩相对应的是，万马科技(300698)一上市成绩就急剧下降。2017年、2018年，其运营收入为3.41亿元、2.99亿元，同比下降7.92%、12.50%，对应的净赢利为0.27亿元、0.04亿元，同比下降25.94%、84.32%。

年报显现，2018年，公司光纤活动连接器销量下降，首要是没有入围中国电信及中国移动光交，钣金箱体销量下降是移动集团的分纤箱入围原料需求为非金属，金属箱体销量削减。这好像意味着，公司产品缺少中心竞争力。

依据万马科技(300698)发布的本年上半年成绩预告，显现其净赢利为350万元—500万元，比上年同期下降2.32%—31.62%，连续下降趋势。

值得一提的是，万马科技(300698)IPO募资2.01亿元，到上一年底，通讯及信息化设备出产建造项目投入1927.08万元，出资进展为13.10%，现在，该项目现已变更为收买安华智能51%股权、3000万元弥补公司流动资金。另一个募投项目研制中心建造，本来方案投入2143.36万元，至今分文未投入。

二级商场上，万马科技(300698)股价走势平平，曾担任公司多年总经理的杨义谦施行清仓式减持套现。