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光大证券：军工职业坚持高景气量沿两条主线进行

我国从兵器配备总数量、兵器配备作战功能等方面，与当今世界的军事强国依然有着显着距离。我国在国际上的方位显着进步，国防建造及兵器配备需与国际方位相匹配，而从现在数据来看，仍有较大进步空间，这为国内军工职业供应了生长机会。内循环为主的双循环经济开展形式下，面临西方发达国家对我国在高技能范畴的封闭，一方面军工配备的继续出产需求完成国内自主；别的先进的军工技能，也很有或许应用到进口受限的高端民用范畴。

在国防建造需求的牵引下，在内循环为主的双循环开展格式下，咱们以为军工职业仍能坚持高景气量，继续高速开展。主张国防军工职业出资沿国防建造刚需、表里循环拓宽两条主线进行。国防建造刚需引荐中航沈飞、航发动力等中心主机厂，主张重视中直股份、北摩高科、航亚科技、爱乐达、应流股份、盟升电子等工业链细分范畴中心公司。表里循环拓宽引荐中航光电、宏达电子、光威复材、中航高科、中简科技、航天电器、航天开展，重视振华科技、鸿远电子、火炬电子、高德红外、七一二、国睿科技。

东北证券：军工职业根本面大幅改进预期继续强化

军工职业根本面大幅改进预期继续强化，航空、导弹等工业链产能大幅扩张仍在继续，工业链高景气量正在由上游向中下流传导。新式战机放量规划和进展有望超预期，工业链配套厂商阅历2020年产能扩张之后，有望再度扩展产能，未来2-3年成绩增速有望再超预期。

1)要点引荐成绩首先实现的军工电子元器件标的：宏达电子、振华科技、鸿远电子、中航光电。2)要点引荐产能扩张继续超预期、规划效应逐渐闪现的中游航空制作标的：爱乐达、西菱动力、豪能股份、利君股份。3)要点引荐具有垄断性和稀缺性，长时刻生长空间巨大的主机厂：中航沈飞、航发动力、中直股份。

华西证券：现在板块处于显着超跌状况当下是布局军工的绝佳窗口

从需求端来看，当时我军各型兵器配备保有量和先进程度与美军尚存在不小距离，“十四五”期间将是我军补齐兵器配备数量短板、进步先进兵器配备份额的要害时期。以隐形战斗机、战略运输机、航空母舰、大型驱逐舰、新式导弹等为代表的主战配备有望加快列装，以准确制导兵器、无人机、无人车为代表的智能化兵器配备有望加快研发，战略性、前沿性、颠覆性配备技能有望加快开展。

从供应端来看，军工企业通过投建新产线、技改挖潜等手法扩展产能、进步产能使用率，有力保证军品供应。在军工职业高景气和再融资方针放宽的两层利好下，计划定增再融资的军工企业数量创出前史新高，比方航天彩虹、航发操控、中航重机、大立科技、西部超导等等。咱们以为，军工企业定增扩产的炽热现象正是军工职业高景气需求的最佳回应，产能有用扩展将为企业中长时刻成绩增加打下良好基础。

军工职业短期成绩爆发式增加已在一季报中得到实现，长时刻稳健增加确实定性有着国家战略毅力以及职业供需两头的有力支撑。现在板块处于显着超跌状况，根本面继续向好，估值有望迎来修正，当下是布局军工的绝佳窗口，主张配备。

国盛证券：军工工业链上下流成绩的开释会加强板块的共振效应

展望2021Q2，咱们以为，全面加强练兵备战布景下配备列装需求旺盛，时刻急迫，我国巨大的兵器配备需求缺口会不断紧缩交给节奏，需求端高增加继续到全工业链到达产能顶峰确实定性极高，所以军工工业链呈现短期/3年订单与产能大幅增加的状况。关于许多军工企业而言，需求不愁，产能供应是产值的中心影响要素。咱们判别，跟着产能的逐渐开释、交给节奏的加快，2021Q2起主机厂的营收有望环比向上，大部分上游配套厂商的净利润也有望环比向上，军工工业链上下流成绩的开释会加强板块的共振效应。

咱们以为，未来7年是百年未有之大变局加快演进、全面加强练兵备战布景下，我国兵器配备补缺口、军事配备进入加快追逐带来的高增加、高确定性的盈利期，这个职业盈利期也根本决议了我国未来军工工业的开展格式。咱们供认会有一批军工企业受限于技能及产品的拓宽性遇到开展瓶颈，即在主机厂产能到达顶峰期后进入平稳开展期，这是约束这类军工企业生长与估值的中心要素。

中航证券：超跌后的决心重塑来自于坚实的根本面

近期，部分龙头公司一季报对出资者决心形成必定扰动，呈现恐慌性杀跌继而超跌。但假如以19Q1为基数，军工职业的营收和净利润增速在全职业中抢先，这是短期非理性跌落后对职业最为有力的支撑。军工职业处于磨底阶段，而其高增加具有确定性和继续性，在非理性心情充沛开释后，行情在蓄势后或将震动走高。中航沈飞、洪都航空、航发动力等龙头公司已呈现企稳上涨。

近十年，军工职业呈现过四次“月线四连阴”：榜首次是2015年牛市见顶后；第2次是2016年“熔断”期间；第三次2017年后半年，军品定价机制变革音讯甚嚣尘上，商场对其影响一时难以判别，叠加军改阵痛期军工职业阅历成绩+估值“双杀”；第四次是2021年头至今的四个月。关于此次“月线四连阴”，咱们观念如下。2020年中后，不到半年时刻，军工职业最大涨幅近70%，涨幅大、涨速急，军工职业在沉寂五年后可谓是久旱逢甘霖。由此带来三方面的问题，一是短期买入的资金浮盈较多，实现激动较强；二是很多中长线“筹码”也有减持激动，如前期定增资金、质押率较高股东等；三是职业根本面在短期内已呈现必定程度的透支。当时时点当时方位，军工板块的成绩和估值根本匹配，且跟着成绩实现消化估值后将显得满足廉价，高增加的继续性和确定性比较优势极大，继续跌落的或许性较小，宜择机配备。

国信证券：重申军工板块的中长时刻配备价值

重申军工板块的中长时刻配备价值。根本面视点看，军工职业增速名列前茅，比较其他职业生长性杰出，尤其是2021年-2023年将是职业提速的要害，复合增速有望超越30%。客户长协合同及预付的落地，对参加配套的企业十分有利，以往诟病的现金流、交给承认等有望大幅改进，出产调度及产能使用功率也将大幅改进，期待在中报中预收、合同负债等科目的亮眼体现。

要点挑选：1)航空配备：主机厂要点引荐中航沈飞，配套要点引荐爱乐达、西部超导、江航配备、中航高科、中航机电等，重视航发动力、三角防务等。2)导弹：优选航天范畴产品事务占比高、成绩弹性大标的，要点引荐航天电器、新雷能，重视盟升电子。3)信息化/军工电子：要点引荐中航光电、振华科技、鸿远电子、紫光国微等。信息化建造是柱石，是十四五配备晋级的重中之重，重视七一二。4)军民交融范畴：航空发动机、大飞机、斗极导航、卫星互联、新资料、半导体等均值得长时刻重视，要点重视睿创微纳等。

东兴证券：现在军工上游资料、军工电子等企业成绩逐渐开释

军工职业相关于其他职业，因军费开支增速安稳，遭到经济周期的影响较小。现在军工上游资料、军工电子等企业成绩逐渐开释，景气量有望向下流逐渐传导。强国必强兵，大环境动乱叠加十四五战略催化，长时刻利好军工企业成绩。现在通过Q1的调整，军工板块全体估值与贝塔较低，后期跟着优质企业成绩逐渐实现，板块出资机会有望继续闪现。

出资主张来看，榜首，类型量产带动上下流昌盛，价值中初见生长。获益于我国空军、水兵加快推进国防现代化进程，新式号不断列装批量出产，我国航空工业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。主张重视中直股份、航发动力和中航沈飞。第二，“内循环”促进斗极体系对GPS的代替，“星”公司建立推进国内卫星互联快速起步。

兴业证券：军工板块出资大有可为自下而上掌握生长盈利

新式军机工业链中上游增速显着换挡，2020年，7家新式军机工业链中上游增速显着换挡，营收增速中值从2019年的31.81%进步至2020年的63.78%，归母净利润增速中值由2019年的13.98%进步至2020年的75.22%。导弹兵器方向的军工财物证券化率仍处于较低水平，整体院所短期内施行证券化的可操作性较低。工业链相关企业中，来自导弹兵器范畴营收及成绩占比较高的6家公司营收增速中值从2019年的9.08%进步至2020年的34.98%，归母净利润增速中值由2019年的12.71%进步至2020年的38.14%。2020年导弹工业链相关企业成绩显着加快，充沛反映出工业链“十四五”的超常规开展态势。