2022-05-08开源证券股份有限公司张宇光,方勇对嘉必优进行研究并发布了研究陈述《公司信息更新陈述：一季度短期承压，希望新国标订单落地》今天股市新闻，本陈述对嘉必优给出买入评级，当时股价为27.93元。

嘉必优(688089)

(相关资料图)

中长期成长性高今天股市新闻，坚持“买入”评级

飞鹤为保持产品别致度、提高产品竞争力，加大库存去化力度。一起新老国标奶粉面对切换，估量短期下流奶粉企业取货有所影响，下调2022-2023年归母净利润猜测至1.44、2.15亿元（前值1.74、2.56亿元），新增2024年归母净利润猜测2.74亿元，对应2022-2024EPS1.20/1.79/2.28元，当时股价对应PE分别为23.0/15.3/12.1倍今天股市新闻，新国订单立刻落地，成长性高，坚持“买入”评级。

ARA略有添加今天股市新闻，SA、DHA有所下滑

（1）2022Q1估量ARA收入同比个位数添加，其间世界出售市场雀巢完成安稳供货，国内事务整体平稳，单个客户去库存略有影响。ARA毛利率估量同比下滑，其间油剂占比提高是主因。（2）估量DHA收入同比略有下降，毛利率有所下滑，主因高毛利DHA事务没有恢复。（3）估量SA事务同比下滑，主因新年前部分客户聚合取货今天股市新闻，一季度仍在消化囤货。（4）动物养分事务完成成交体，现在体量相对偏小，事务体量快速添加，估量毛利率水平较低。

盈余才能承压今天股市新闻，新事务展开下出售花费率杰出提高

2022Q1公司净利率29.14%，同比降15.16pct。其间毛利率同比降5.74pct，主因ARA油剂占比提高下毛利率下降及高毛利SA占比下滑所造成的；管理花费率同比升3.69pct今天股市新闻，主因股权鼓励花费开销；出售花费率同比升4.16pct，主因动物养分出售人员添加及新事务拓宽。一起帝斯曼补偿款下降亦有所影响。

新国标订单实行在即今天股市新闻，活跃关怀配方注册催化

短期看来，3月以来国内客户去库存告一段落，SA面向奶粉客户事务现已恢复，一起化妆品范畴事务活跃拓宽，国内客户有望再完成成交。展望全年：（1）2023年2月前婴配奶粉整体实行新国标，接近新年今天股市新闻，估量2022年Q4前新国标订单有望聚合开释，全年成绩有望逐季加速。（2）世界大客户订单有望扩展。（3）粉剂产能有望于2022Q2-Q3之间完成投产，缓解产能严重。

危险提示：帝斯曼不履约危险、食品安全危险

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华西证券(002926)王秀钢研究员团队对该股研究较为深化，近三年猜测精确度均值高达92.56%今天股市新闻，其猜测2022年度归属净利润为盈余1.98亿，依据现价换算的猜测PE为16.93。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有2家组织给出评级，买入评级2家。证券之星估值猜测东西显现，嘉必优（688089）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星今天股市新闻，估值归纳评级为2.5星。