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全球微观流动性

6月中下旬美联储扩表速度边沿加快，近期美联储的加快扩表估计是为之后的减缩QE做准备，虽然6月的FOMC会议未清晰提及开端减缩QE，但方针紧缩速度快于从前预期，估计在Q3的FOMC会议或JacksonHole会议上美联储会开释信号，年末的议息会议上正式发布。近期美联储官员密布表态，鸽派转鹰倾向加强。6月美联储FOMC会后发布的利率点阵图显现，有7人估计美联储最早将在2022年加息。在FOMC会后一周内，美联储官员密布表态，其间3名官员亮出加息底牌，包含曩昔多年坚持鸽派的布拉德和博斯蒂克转为鹰派阵营。TED利差和各期限LIBOR坚持低位；美债收益率震动下行，欧债利率弱势收拾；美元指数坚持升势，6月30日重回92点。

国内微观流动性

从量上来看，为保护半年末流动性平稳，6月中旬以来央行公开商场累计完成净投进600亿元。6月24日至28日，央行接连3个交易日展开300亿元逆回购操作，一起每个交易日公开商场均有100亿元逆回购到期，故6月中旬以来央行公开商场累计完成净投进600亿元，主要原因在于央行经过加大公开商场操作力度以呵护年中流动性。7月15日MLF将到期4000亿元，到期压力逐渐加大。

从价上来看，商场利率坚持在方针利率