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本周观念：白酒板块，近期经过调整今后，估值现已回归到较为合理水平，装备价值逐渐凸显。从长时间开展空间来看，消费晋级趋势不改；从竞赛格式来看，供应出清下龙头企业集中度继续提高。短期来看，Q1高端酒茅五泸动销全体超预期；次高端酒企如山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒等也处于较好的动销状况，2020Q1低基数下出现高增，一起估值上具有更好的性价比。啤酒板块，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等厂商动销均已康复到19年同期水平，主张重视啤酒职业上一年疫情低基数下的成绩反弹。一起麦芽、包材等原材料上涨促进厂商经过产品结构晋级消化本钱端上涨，职业估值已回落至合理区间。乳制品板块，上游奶源供应偏紧价格继续上行，带动下流竞赛趋缓，一起一季度同比均出现显着改进，主张重视估值回落合理区间的伊利股份、蒙牛乳业、光亮乳业，奶粉主张重视我国飞鹤。休闲食物板块，主张重视PEG较低且后期快速增长的盐津铺子和洽洽食物。调味品板块，原材料包材价格处于高位，或许存在涨价预期，部分一季度低基数企业或许迎来高增长，主张重视中炬高新。

商场回忆：本周上证综指上涨0.40%，沪深300上涨0.62%，食物饮料板块上涨2.23%，强于上证综指和沪深300。食物饮料各子板块中，白酒上涨2.23%%，啤酒上涨2.33%，其它酒类上涨2.61%，软饮料上涨4.66%，葡萄酒上涨2.85%，黄上涨2.88%，肉制品上涨4.59%，调味发酵品跌落0.48%，乳品上涨3.81%，食物归纳上涨1.90%。

数据盯梢：截止3月26日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格别离为1499元、1199元、579.5元、458元、499元，价格比较上星期均无变化。

重要研报：啤酒职业深度陈述：适应消费晋级大趋势，啤酒职业高端化继续推动。纵观我国啤酒职业开展进程，2005年起职业处于快速增长阶段，2013年职业规划到达高峰，产销量打破5000万千升。随后因为适龄消费集体人数削减和产品同质化，职业竞赛加重，啤酒总产量下降趋势显着，销量相对安稳。在消费晋级的大布景下，啤酒厂商纷繁进行高端化变革以完成进一步开展。产品价格带上移是职业趋势，中低端产品现在仍是销量主力。估计2024年高端啤酒销量占比和销售额占比将别离提高至14%和41%。

危险提示：食物安全危险，宏观经济增速放缓。