本报记者张敏

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被称为“口腔正畸榜首股”的年代天使6月16日在港交所上市。当日公司股价涨幅为131.8%，收于401.00港元/股，总市值超664.9亿港元，商场体现“出彩”。

年代天使备受资本商场重视的背面，是我国消费不断晋级、社会健康认识进步的大趋势下，顾客关于口腔正畸的需求稳步增加，作为细分赛道的隐形正畸商场规模仍将继续扩展。

圆石医药首席研讨员李益峰在承受《证券日报》记者采访时表明：“因为隐形正畸具医美+消费+非医保等多重特点，安全以为其是未来十年黄金赛道之一，安全判别该职业仍有10倍-20倍进步空间。”

牙科正畸浸透率较低

职业有望继续增加

传统的正畸矫治器包含金属牙套、舌侧牙套和陶瓷牙套，这类牙套的一起特点是：较为显着可见，不太漂亮；在一般长达1年-2年的医治过程中需求固定在口腔内，不行摘取。而隐形牙套选用通明材料制作、随时可摘取，更契合正畸人士的爱美需求。

国盛证券发布的研报介绍，我国大部分牙颌大师发生在恒牙列，患病率高达72.97%，正畸用户包含5岁-34岁集体。对标海外，美国正畸浸透率高达1.8%，每年医治事例数440万例，商场规模214亿美元位居全球首位，其间隐形正畸事例占比31.9%，商场规模57亿美元。

相比之下，2020年，全国约有4亿错颌大师患者，其间承受医治的病例为310万，浸透率仅为0.78%，其间隐形正畸事例占比仅为11.0%。隐形正畸商场规模为100亿元，正畸浸透率不及美国1/5，隐形正畸浸透率仅为美国1/3。

私募排排研讨主管刘有华向记者表明，隐形正畸是一个具有极具生长潜力的职业。一方面，我国隐形正畸商场曩昔5年复合增加率高达49%，未来跟着居民消费水平的进步、对口腔保健认识的加强以及口腔医院数量的增加，隐形正畸商场增加空间宽广；另一方面，我国隐形正畸医治率和浸透率都处于较低水平，跟着隐形正畸器材料的创新和医师水平的进步，隐形正畸基本可掩盖悉数病症的优势会得到凸显，隐形正畸浸透率有望大幅进步。

牙科正畸职业在外界看来可谓是下一个“玻尿酸”赛道。招股书显现，2018年-2020年，年代天使完成营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元，净利润分别为0.58亿元、0.68亿元、1.51亿元，毛利率分别为63.8%、64.6%及70.4%。

职业壁垒较高

业内人士称难现价格战

在我国隐形牙套商场上，爱齐科技与年代天使占有着较大的商场比例。

揭露材料显现，美国医疗器械设备公司爱齐科技成立于1997年。1999年，爱齐科技推出了隐形牙套品牌“隐适美（Invisalign）”。而年代天使成立于2003年，是我国首家取得国家食药监总局同意（现称为国家药监局）的隐形矫治解决计划提供商，开发了我国首例隐形矫治器医治解决计划，2006年取得首项隐形矫治器医治技能专利。

年代天使招股书介绍，2020年，就达到事例而言，包含公司在内的两大商场参与者的占总商场比例约82.4%，其间年代天使占有着41%的比例，在国内竞赛对手中排名榜首。坐落第三位的竞赛者商场比例约为8.6%。其他竞赛者商场比例约为9%。

在牙科正畸职业继续增加的背面，觊觎该商场的企业也越来越多。职业的护城河在哪里？企业的竞赛壁垒是什么？职业是否会跟着进入者增多呈现价格战？

《证券日报》记者联络年代天使客服了解到，公司的产品品种较多，详细的价格要根据地点医疗机构的医师给出计划后确认。

一位正在承受隐形正畸医治的刘女士向《证券日报》记者介绍，在牙科正畸医治过程中，医师的话语权比较重要。牙科隐形正畸一般是由医师引荐产品，制定计划，医治周期比较长，患者的依从性比较强。

李益峰向《证券日报》记者表明，因为隐形正畸触及临床口腔医学、生物力学、材料科学、计算机科学和智能制作技能等多学科，跨学科才能要求高，对新玩家构成了很强的技能壁垒。因而就隐形正畸企业而言，产品力、技能服务、研制水平、智能制作、品牌力等要素缺一不行。未来隐形正畸职业开展取决于“正畸矫治率+隐形正畸浸透率”的进步。“现在一二线城市隐形正畸认知度和浸透率已达到必定水平，隐适美和年代天使两大龙头齐头并进，未来市占率的进步主要看三四线城市的拓宽力，安全估计三至五年不会存在价格战。”