万万没想到，“牧原股份的猪圈是否真的值钱”成为本周末资本商场最抢手的论题。

3月13日早间，具有8.8万粉丝的论坛“大V”“六合侠影”忽然宣告了《牧原会是惊雷吗？》一文，对A股生猪饲养龙头牧原股份(002714，SZ)提出多项质疑。这些质疑会集在公司少量股东ROE远低于母公司股东ROE，实践赢利被控股股东旗下的修建公司获取等财政问题上。

牧原股份作为A股的龙头上市公司，市值高达4048亿，此篇文章一出，立即在牧原股份的论坛引发巨大争议，整个论坛“炸锅”了！

(资料图)

《每日经济新闻》记者注意到，针对牧原股份大存大贷等财政问题的质疑并非初次呈现，之所以此番引发巨大反应，或与“六合侠影”的身份有必定联系。2013年下半年，“六合侠影”曾在络上发文质疑广汇动力(600256，SH)造假，引发巨大重视。不过，尔后“六合侠影”以“危害商业诺言罪”被判刑。据媒体报道，“六合侠影”一向回绝“认错”。此番，“六合侠影”再度“出山”，质疑有着“猪茅”之称的牧原股份，天然重视度极高。

3月14日下午，牧原股份在互动渠道回应了出资者关于生猪本钱结构费用的发问，称公司本钱选用平行结转法核算，同日，牧原股份公告，公司董事长秦英林、牧原实业集团对各自所持有本公司的约1.28亿股和1900万股股权办理了质押手续。

“猪茅”论坛吵翻了天

在发布于《牧原会是惊雷吗？》一文中，“六合侠影”指出，牧原股份的固定资产和简直与出售收入适当，而其他几家猪企要低许多。他以为：“上一年以来，牧原养猪未必挣到真金白银，可是盖猪圈的人，必定把钱挣饱了”。

“六合侠影”质疑的要点在于牧原股份少量股东ROE(净资产收益率)远低于母公司股东ROE。比方，牧原股份2020年三季报显现，其归母股东权益算计为438.34亿元，归母净赢利为209.88亿元；同期，少量股东权益为149.78亿元，少量股东损益为20.94亿元。在“六合侠影”看来，这些少量股东在同上市公司做不赚钱的合伙生意，现象古怪。

之后，“六合侠影”连续讲话，质疑牧原股份与相关企业河南牧原修建工程有限公司(以下简称牧原修建)之间的买卖。“四面墙，一个大顶棚，修建费用还真不低，高级精舍呀”，暗指牧原股份向牧原修建支付了很多修建费用。

别的，“六合侠影”还指出，牧原修建近几年的净利率极低。其间，该公司2020年前三季度营收高达78.79亿元，但净赢利只要242.89万元。

“六合侠影”的实在姓名为汪炜华。1995年，汪炜华赴澳大利亚留学，获得墨尔本大学通讯专业的博士学位后留校任教，后来辞去职务专业从事股票出资。2013年，汪炜华在络上继续质疑新疆上市公司广汇动力，引发后者向当地警方报案。尔后，汪炜华被乌鲁木齐警方抓捕，后以“危害商业诺言罪”被判刑。2015年4月中旬，汪炜华出狱。

记者注意到，“六合侠影”在论坛上非常活泼，近年来继续宣告其对个股以及资本商场的观念。

依据“六合侠影”的过往阅历，叠加4000亿市值牧原股份自身的重视度，相关质疑在牧原股份甚至整个论坛引发了一场惊雷，附和者有之，质疑“六合侠影”逻辑和研讨水平的也不在少量。出资者在谈论区的各种激辩非常精彩。截止发稿谈论已达2600以上。

有出资者进一步发掘到，牧原股份IPO的审计会计师经手了雏鹰农牧(002477，SZ，已退市)，而雏鹰农牧的财政问题也曾被质疑。在这位出资者看来，牧原股份的确有存贷双高、“秒杀”其他职业的净利率、景气猪周期张狂扩张等疑点。

“牧原股份在2020年必定是赚了钱，可是三季度末货币资金225亿，短期告贷152.5亿，长时间告贷83.29亿，敷衍债券15.92亿，货币资金小于短借+长借+敷衍债券，这里边是存在着必定的问题的。”有出资者如此说道。

还有出资者指出，牧原股份与集团部属修建公司存在很多相关买卖，而修建公司将赢利控制在微利的状况非常古怪。但也有出资者以为，牧原修建等修建企业不在上市公司系统，不能享用免税，赢利做低能够了解。

论坛里，支撑牧原股份的出资者亦有发声。“牧原股份生猪产能处于快速扩张期，很多在建工程转为固定资产，公司的固定资产增速大并不古怪。”有出资者称。

还有一位自称是注册会计师的出资者表明，相较于温氏股份(300498，SZ)等，牧原股份选用笔直一体化大规划自养猪形式，其固定资产比上营收天然远远大于同行企业。该人士还整理了牧原股份近年来的财报称，牧原股份的大都非全资子公司基本上都是和信任一同合办的，信任需求做到旱涝保收，类似于债券或许优先股。

“假如我给牧原股份做融资，我只会引导信任资金增资那些新筹建的猪场，这样一年、两年时刻(信任存续期)信任到期需求退出后，猪场还未出栏没有堆集赢利，回购跟评价公司、审计都比较好交流，评价价造本钱金加利息就能够了，直观的成果便是少量股东权益看起来回报率很低。”有出资者表明。

牧原股份：公司选用平行结转法核算，董事长秦英林质押股份1.28亿股

3月14日下午，牧原股份在互动易渠道中表明，公司本钱选用平行结转法核算，出产本钱中与饲养直接相关的本钱计入原材料，折旧等对应科目；管理费用、制造费用等计入其他费用。

此外，牧原股份还在互动渠道中回复了出资者其他问题。

问：公司现在的能繁母猪有多少？

答：您好，到2020年12月底，公司能繁母猪存栏为262.4万头。公司于每个季度末发表能繁母猪存栏数，请重视公司后续的出售简报。

问：年报发表的生猪本钱结构中，其他费用首要包含哪些项目？

答：您好，本钱结构中的其他费用包含电费、环保运转费用、种猪折旧、物料耗费等费用。

问：请问公司生猪产能首要散布在什么省份，每个省份现有和在建产能别离有多少？请罗列具体数字。

答：您好，公司现有饲养类子公司200余家，布局全国20余省。现在生猪产能首要散布在河南(近40%)、山东、内蒙、安徽、辽宁、黑龙江等省份，上述六省产能占比近80%。公司依据商场状况，归纳考量地理位置、环境条件、疫病防控等要素挑选适合区域进行产能布局。

问：请问现在公司的二元猪均匀每胎产仔区间是多少？

答：您好，公司在开展过程中不断探究立异，建立了轮回二元育种系统，而且坚持以满意顾客商场需求为导向，选用开放式中心群选育办法，继续进步种猪遗传功能，从而改进生猪的肉质、出产速度、屠宰率、适应性和产仔数等各项功能。公司将继续加强出产管理，深磕技能，立异打破，进步出产功率。现在公司二元种猪产仔数约11.6头/胎次。

问：牧原3月份生猪出栏预期在多少是否会低于200万头。职业内有人说牧原3月现在还没出100万头育肥猪，这是真的吗？

答：公司于每月5日前后发表上月出售简报，请您及时重视巨潮资讯公司公告。

与此一起，3月14日下午，牧原股份发布公告称，公司股东秦英林于2021年3月11日质押约1.28亿股，占其所持股份份额为8.55%。公司股东牧原集团于2021年3月11日质押1900万股，占其所持股份份额为3.89%。牧原股份的董事长、总经理均是秦英林，男，56岁，我国国籍，无境外居留权，本科学历，结业于河南农业大学畜牧专业，西湖大学创校校董会成员。

到现在，秦英林累计质押2亿股，占起所持股份的13.67%，占牧原股份总股本的5.42%。牧原实业集团累计质押9691万股，占起所持股份的19.81%，占牧原股份总股本的2.58%。

牧原股份表明，上述股东资信状况杰出，具有杰出的资金归还才能，质押危险可控，不存在实质性资金归还危险。上述质押行为，不会导致公司实践控制权产生改变、不会对公司出产运营和公司管理产生影响。若呈现平仓危险，上述股东将采纳弥补质押、提早购回被质押股份等办法应对危险。

公司曾称不存在明股实债

《每日经济新闻》记者注意到，关于牧原股份少量股东ROE远低于母公司股东ROE的状况，出资者其实早有重视。2020年7月，有出资者问询牧原股份，该种状况是否为公司明股实债进行表外融资，并问询公司经过华能信任进行的百亿融资是否为明股实债。2019年11月，牧原股份曾宣告，公司拟与华能信任合资建立运营生猪饲养项目的标的公司。未来1年内，华能信任出资总规划估计不超越100亿元，牧原股份出资总规划估计不超越110亿元。

其时，牧原股份回复称，公司不存在明股实债的景象。华能贵诚为公司引进的战略出资者，公司与华能贵诚协作一起出资建立合资公司，出资生猪饲养项目，有利于进一步扩展生猪饲养规划，进一步增强公司的归纳竞争力和盈余才能。

尔后，出资者对此也偶有发问，而牧原股份基本以“少量股东为公司在子公司层面引进的战略出资者，是两边依据对职业长时间开展的一起判别进行的出资。此举有利于进一步扩展生猪饲养规划，进一步增强公司的归纳竞争力和盈余才能”等说辞作答。

从财政上讲，少量股东权益和少量股东损益的确是“妙用无穷”。A股过往的财政造假事例便有经过操作少量股东损益调理赢利(如乐视)。但正如一些出资者所说，企业的财政报表需同其产品特性和公司运营形式结合研讨，企业职业很多，各有差异，不能混为一谈。

一些出资者以为，针对上市公司财政的质疑不该该沦为“口水之争”，而是要有更谨慎的查询以及更具体的依据。有出资者表明，“大V”应该深化了解，养猪职业在非洲猪瘟下产生了什么巨大的革新？职业的中心竞争力是什么？为什么牧原股份能养好猪？而不该该起一个招引眼球的标题，依据一点财报数字就大举质疑。

而在“六合侠影”支撑者看来，出资本就该有质疑精力，假如是真金不会怕火炼，“上市公司财报原本便是拿来质疑的”。

记者注意到，“六合侠影”在其文中的质疑有些半吐半吞、浅尝辄止的滋味。比方，他在文中表明：“看过牧原的年报与中报，可是，具体的财报，无法证明什么，亦不能证伪什么。”但一起，他又称：“若真有雷，虚增10亿元净赢利，怕是远远打不住的！”