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运营回忆：收入高增加，龙凤并表影响成绩体现。2013 年公司完成收入36.03 亿增34.42%，净赢利1.18 亿降15.59%，EPS 0.29 元。2014 年一季度完成收入13.80 亿增24.22%，净赢利0.29 亿降47.12%。除掉新年时刻影响，衡量2013Q4+2014Q1 的收入同比增速为36.5%;赢利下滑首要因龙凤并表亏本影响成绩，2013Q4 龙凤并表，奉献收入约8000 万，成绩亏本2500 万元左右，2014 年Q1 龙凤奉献收入1.1 亿，亏本2700 万，但已显示出改进趋势。

6月24日：A股“结构牛”深化 短线大盘继

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中心产品：收入毛利率双升，对龙凤改进估计年内可看到成效。公司现在两块中心事务水饺和汤圆持续强势增加，水饺2013 年收入14.6 亿增41%，其间私厨系列2013 年收入约1 个亿，一季度收入4000 万，全年有望到达1.5 亿，成为水饺商场的高端领导者，争夺在所在城市水饺占有率达10%。汤圆收入2013 年11.4 亿增30%，其间公然爱全年收入1.1亿左右，一季度完成8000 万。高端产品的快速开展带动水饺和汤圆的毛利率大幅提高，2013年毛利率分别为36.6%和35.7%，同比增加3.1pcts 和2.7pcts。可是因为龙凤嘉善工厂一季度开工率缺乏，导致一季度公司归纳毛利率32.1%下降1.8pcts，考虑到旺季整改会对收入有较大影响，所以对龙凤的晋级改造首要从新年后打开，估计年内会看到作用。估计2014年公司全体收入可达46.8 亿，同比增加30%，完成股权鼓励方针。

股权鼓励：2014-2016 年收入方针具有挑战性。行权价22.35 元，鼓励方针243 人针对高档办理人员及中层办理人员、中心技术人员、中心事务人员等，股票期权总量383.9 万股，其间初次颁发344.9 万份，预留39.00 万份，初次颁发日2014 年3 月7 日。行权期的3 个会计年度中，分年度进行绩效考核并行权，完全行权条件为：以公司2013 年经营收入为基数，2014-16 年经营收入年复合增加率不低于30%，归属于上市公司股东的净赢利及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利不低于颁发日前三个会计年度的平均水平且不得为负;部分行权(行权50%)条件为：以公司2013 年经营收入为基数，公司2014-16年经营收入复合增加率高于25%，低于30%。收入方针具有挑战性。

首要亮点：战略转型、营销变革和品类拓张。公司开展阅历“中华汤圆王”、“我国速冻食物专家”和“餐桌食物供货商”三个开展阶段，意味着公司战略从狭隘的单品范畴进行到多品类延伸和拓宽，商场空间从单品十亿级步入到速冻食物百亿级，乃至餐桌食物千亿级商场。在不同商场阶段，关于办理的要求逐渐提高，本年1 月公司约请世界闻名办理咨询机构进行营销系统变革，从出售安排、商场定位、工厂布局、财务办理等全方位进行安排形式晋级，为公司长时间收入方针上百亿做好安排支撑。从品类看，公司除传统产品水饺、汤圆、面点外，一方面临原有品类进行高端化产品晋级，如水饺高端晋级私厨，粽子高端晋级龙舟粽等;别的一方面进一步满意“餐桌食物供货商”定位，推出更多餐桌食物品类。近5 年：2009-2013 年收入分别为14.5 亿、19.2 亿、26.3 亿、26.8 亿、36 亿，年复合增加率达25.7%，公司经过战略定位提高，办理能力提高，以及品类拓张及延伸，让企业的内部实力匹配收入的长时间安稳扩张，其2014-2016 年30%左右收入方针的完成具有可行性，假若依照股权鼓励方针全额实现，2016 年收入可达79 亿(CAGR30%);半额实现，2016 年收入可达70亿以上(CAGR25%+).

危险提示：龙凤整合危险，原材料价格动摇，新增产能投进不达预期。