寿仙转债。申购代码：754896，原股东配售码：753896。评级AA-，规划3.6亿，最新转股价值99.48元，预估上市价在113元上下，主张申购。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

(资料图)

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

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转债基本要素

寿仙转债转股价格28.68元，转股价值99.72元(6月5日收盘价28.60元)，对正股及实践流通盘的稀释率为8.7%/8.9%，稀释效果不强。

发行期限为6年，对应票息利率分别为0.5%、0.8%、1.0%、1.5%、2.0%、2.5%，到期换回价为112元(含最终一期年度利息)，面值对应的YTM为2.83%，票息维护一般。

按6年期AA-中债企业债到期收益率6.6967%(6月5日数据)的贴现率核算，债底为80.51元。

下修条款为[15/30，85%]，换回条款[15/30，130%]，回售条款[30，70%]，各条款中规中矩。

中签率预算

假定原有股东30%参加配售，那么剩下近2.52亿元供投资者申购。假定上申购户数为400万户，均匀单户申购金额为100万元，估计中签率在0.0063%。

贵重中药材全产业链布局，发行转债加码保健食品产能

1、聚集灵芝和铁皮石斛，全产业链布局

寿仙转债正股寿仙谷是一家专业从事灵芝、铁皮石斛、西红花等贵重中药材的种类选育、培养、加工和出售的国家高新技能企业，中心产品首要包含寿仙谷牌灵芝孢子粉(破壁)、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉颗粒、寿仙谷牌铁皮枫斗颗粒、寿仙谷牌铁皮枫斗灵芝浸膏等。现在公司现已构成了全产业链优势。一是在产业链源头，寿仙谷先后选育了“仙芝1号”、“仙芝2号”、“仙斛1号”、“仙斛2号”、“仙斛3号”等新种类，从源头为下流的标准化培养供给了保证。二是中药材培养方面，已在白姆乡和俞源乡建立了中药材培养基地。三是产品方面，灵芝及铁皮石斛相关产品是公司“全产业链”开展形式的中心，是公司赢利的首要来历。公司运用先进的现代中药饮片编造工艺以及提取、别离、提纯等精深加工技能对灵芝和铁皮石斛进行深度开发，进步了质料的使用功率及产品品质。四是下流途径环节，寿仙谷在浙江、上海等地设立了23家直营店。

公司2019年完成5.47亿元，同比增加6.90%，完成归母净赢利1.24亿元，同比增加15.09%。2020Q1受疫情影响，公司完成净赢利0.33亿元，同比下降24.24%。寿仙谷产品出售毛利率近几年相对安稳，2020Q1期间费用下降4.13个百分点，净利率上升2.05个百分点。

2、发行转债加码保健食品产能

本次发行转债拟征集3.6亿元，扣除费用后用于寿仙谷健康产业园保健食品建设项目。寿仙谷健康产业园保健食品建设项目将引入自动化提取、加工生产线，自动化程度较公司原有生产线大幅进步，不只能够削减单位人工成本，还能够有效地进步产品产量、质量。项目建成后，将新增保健食品产能31万吨，有助于进一步增强公司抗危险水平缓盈余水平。

申购价值与上市价格剖析

咱们选取转股价值在90到110之间，债项评级AA-，债券余额小于5亿的转债(2020.6.5数据)进行比较，契合条件的天目、亚泰、金牌等转债的转股溢价率首要会集在10~20%，咱们估计寿仙转债的上市转股溢价率也将落入这个区间，上市价格在110~120的区间，中枢为115元。当时证监会核准的转债有27只，转债商场在多要素影响下动摇较大，心情有所回落，新债更需重视个券基本面与股票走势，寿仙转债资质尚可，有必定申购价值。

寿仙转债评级一般，规划较小。寿仙谷是一家专业从事贵重中药材的种类选育、培养、加工和出售的国家高新技能企业。国内人口老龄化将持续推进中药饮片及保健食品商场扩容。可是，国内中药饮片和保健品职业研制投入缺乏，技能水平低。寿仙谷重视研制投入，具有一批顶尖的专业人才，已构成灵芝、铁皮石斛等系列产品的“全产业链”开展形式。公司依托天猫官方旗舰店等络途径，互联出售收入不断上升;17年到19年，公司互联出售收入占主营业务收入的比重分别为15.73%、19.17%和20.22%，整体出现上升趋势。分产品看，灵芝孢子粉和铁皮石斛产品营收占比在80%以上，产品毛利率安稳。现有商场环境下新券溢价水平有所收敛，定价较高的个券在商场未企稳前也有回调的危险，二级商场的参加价值更甚之前，主张上市后坚持重视。

阅读全文 发布于 2022-12-03 11:12:45 华泰证券官 喜欢 0 收藏 分享 分享空间 分享微博 手机扫一扫 海报 1