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6月29日：假期美股重挫 A股能否逆行

(资料图片仅供参考)

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头号研报：从2018十一黄金周数据去看未来休闲旅行职业时机

2018 国庆旅行增速十年来初次双位数以下

据文明和旅行部数据中心测算，2018 年国庆节长假七天，国内招待游客7.26 亿人次，同比增加9.43%；完成国内旅行收入5990.8 亿元，同比增加9.04%。比照2017 年国庆游客、收入增加别离12.0%/14.0%，2016 年国庆游客、收入增加别离12.8%/14.4%放缓严峻。

2018 年国庆国内人均消费825 元，同比略降，也为历史上初次。咱们以为主要和各景区门票调降价格有关，整体花费根本安稳。

归纳来看，2018 年旅行出行人次整体放缓，咱们以为主要原因之一和假期散布有联系。一是，2017 年中秋、国庆连休拉长出行组织周期，如7 天假期中一般10 月6 日即开端出现显着返程、而8 天假期时10 月7 日尚会表现，1 天的错时对7 天的同比数据影响会比较大。二是，国庆假期旅行设备招待瓶颈3、4 年前现已开端闪现，假期出游体会差vs 居民消费晋级对体会要求提高形成假期旅行消费已趋于理性。另一方面，或许的确部分反映了经济预期下行布景下的消费缩短。

2018年国庆期间旅行职业整体特征坚持，结构改变继续

整体特征和从前假期商场改变不大：新式景区、休闲休假型景区客流增加相对微弱，城市周边游、自驾游火爆；出境游目的地挑选趋于多元化。

旅行职业出资战略及要点引荐

弱经济周期下，以需求维度子职业的景气趋势排序：教育>免税>休闲>餐饮>酒店；供应端视点，教育遭到方针不确定性限制，免税获益招引消费回流、拉动内需的方针拉动，景区门票价格受控拉低阶段性盈余。看好服务消费大方向，出资战略上一是优选赛道，配龙头、买品牌，如我国国旅（+上海机场）、中教控股、视源股份、宋城演艺等；二是聚集于助推功率进化、聚合消费流量的企业，如美团点评；三是阶段性出资估值低位，有望获益景气上升、成绩改进的种类，如众信旅行。

执笔投顾 [执业证书编号]

胡 岗 执业证书：A0680618080008

郭一鸣 执业证书：A0680612120002

丁臻宇 执业证书：A0680613040001

朱华雷 执业证书：A0680613030001

赵 玲 执业证书：A0680615040001

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