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2022-04-10开源证券股份有限公司刘强对派能科技进行研究并发布了研究陈述《公司信息更新陈述：产品赢利率有望上升，新技能引领将来生长》，本陈述对派能科技给出买入评级，当时股价为132.67元。

派能科技(688063)

2021年营收大幅添加股票公司快报，本钱压榨导致毛利率有所下滑

2021年公司营收20.63亿元，同比+84.14%；完结归属母公司净赢利3.16亿元，同比添加15.19%。上游原资料价格大幅上涨，世界海运运力缺乏、物流本钱添加，人民币连续增值等要素导致公司主营业务毛利率有所下降；后续将边沿改进。人们调整2022/2023年盈余猜测并新增2024年盈余猜测，估量公司2022-2024年归母净赢利有望到达5.93（-3.13）/9.93（-5.94）/14.26亿元，EPS分别为3.83/6.41/9.21元/股，当时股价对应市盈率分别为34.7/20.7/14.4倍，看好公司2022年产品提价后赢利率修正，坚持“买入”评级。

看好公司后续产品赢利率提高

前三季度产品均价1.34元/Wh，单位赢利约为0.25元/Wh。四季度出货574.34MWh，产品均价为1.34元/Wh，单位赢利为0.10元/Wh。2021年四季度碳酸锂等上游原资料连续提价股票公司快报，公司赢利端承压。产品均价没有提高的要害原因人们猜测：（1）国内产品占比提高，2021年境内收入+120.39%，高于海外收入添加（+76.95%），国内产品均价相对较低，拉低公司整体产品均价；（2）单个海外项目提价相对滞后。人们估量2022年1季度后公司赢利率逐渐改进，要害根据：（1）上游价格逐渐松动，公司也加强在上游的布局和原资料储藏；（2）向下流提价实现，在赢利端表现。

长寿数电芯&LMFP电芯&钠离子电池要点打破，储能电芯技能引领将来生长

（1）长寿数电芯：经过研究负极人工SEI、预锂化、多层涂层等技能以提高电池寿数和归纳功能。公司的长寿面电池在保持能量密度不低于175Wh/Kg的基础上，循环寿数提高至12000次以上，将来有望打破15000次，使用寿数超越20年，是职业最高水平；（2）布局了磷酸锰铁锂电芯，现在已完结化学系统渠道验证与电芯小试开发，要点处理了加工工艺技能难题；（3）钠离子电池中心资料系统开发、要害资料自主研究开发、匀浆及涂覆工艺开发与电芯规划等研究作业，开发出了第一代钠离子电池产品并完结小试。

危险提示：产能扩建状况不及猜测、上游原资料价格回调不及猜测、疫情影响财政摘要和估值目标

该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级2家股票公司快报，增持评级1家；曩昔90天内组织意图均价为188.1。证券之星估值猜测东西显现，派能科技（688063）好公司评级为3.5星，好价格评级为1星，估值归纳评级为2.5星。