文/每日财报刘雨辰
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负极资料是出产新动力锂电池的资料之一，占动力电池本钱的比例为10%-15%，而在负极资猜中尤为重要的便是石墨。
负极的优选项
石墨具有层状结构，各层面中碳原子sp2杂化轨迹构成互成120°的三配位平面六角格，呈共价键结合，碳原子距离为0.142nm。六角碳原子平面格平行堆叠，构成状六角形的碳原子在上下面彼此平移到碳原子坐落六角形的中心而有所错开，第三层碳原子的装备和榜首层相同。因为其具有耐高温、导电性，广泛使用于导电资料如高炉电极、锂电负极等范畴。
负极资料首要分为碳资料与非碳资料两类。
碳类是指碳基系统，首要包含中心相碳微球、人工石墨、天然石墨和硬碳。现在商场化使用程度最高的为碳资猜中的石墨类负极资料，其间人工石墨、天然石墨有较大规划的产业化使用。
石墨化是人工石墨负极出产过程中的要害工序。所谓石墨化，是指非石墨质炭在高温电炉内保护性介质中或阻隔空气的状况下，把制品加热到2000℃以上，因物理变化使六角碳原子平面状层堆叠结构完善开展，转变成具有石墨三维规矩有序结构的石墨质炭。
从消费结构来看，2016-2020年，人工石墨出货量由2016年的7.7万吨上升至2020年的30.7万吨，人工石墨在负极资猜中占比从2016年的68%上升到2020年的84%，人工石墨出货量大幅进步，在负极资料出货量中占比逐年进步。
人工石墨比容量大、价格便宜，大部分动力电池和部分中高端消费电池，均选用人工石墨负极资料。
需求提高叠加供应缩短
工信部站发布的2021年上半年全国锂离子电池职业状况指出：上半年全国锂离子电池产值超越110GWh，同比增加超越60%；上游正极资料、负极资料、隔阂、电解液产值分别为45万吨、35万吨、34亿平方米、13万吨，增幅均超越130%。
受动力电池需求拉动，石墨化加工费进入反弹通道。依据百川盈孚数据，国内高端、低端石墨化价格已由2020年11月初的1.5、1.2万元/吨上升至当时的2.5、2.2万元/吨，一年内涨幅到达66%、83%。
安信证券估计2020-2022年负极资料商场规划将会继续坚持10%以上的增速，2022年负极资料商场规划将会高达200亿元，商场潜力巨大。
从各厂商公告的一体化产能规划来看，石墨化自供率逐年呈上升趋势，但另一方面，双碳方针下，石墨化批阅成功率和进展边沿收紧，长时间供应增加将十分有限。
2021年4月，国家动力局发布《2021年动力作业辅导定见》，提出单位国内出产总值能耗下降3%左右。2021年9月，发改委发布《完善动力消费强度和总量双控准则计划》，提出2025/2030/2035总体方针，对“双高”项目予以坚决管控，强化完善能耗双控查核机制，一起推广用能方针商场化买卖，从多方面完结能耗操控以帮忙完结碳达峰碳中和的方针。
石墨化归于的非金属矿藏制品业归于高能耗量占比和高能耗强度职业，以最常用的艾奇逊法为例，单吨耗电量为1-1.2万度，高于高耗能的三元正极和铜箔。依据山河智能公告，坩埚艾奇逊炉、厢式炉和接连石墨炉的耗电约为10000-12000、7000-8000和5500kWh/万吨。以尚太科技为例，100%石墨化自供率下，其负极资料电费2018-2020年在其本钱中占比约为28-29%。在能耗双控指引下，石墨化将遭到要点管控。
石墨化产能2020年扩产3.8万吨，2021Q1-Q3扩产12.5万吨，相加不及2019年全年新增产能水平；负极资料月产值从2021年的4.7万吨提高至9月的6万吨，其间6-9月产值维持在6万吨左右；而动力电池产值从1月的12GWh已提高至9月的23GWh，挨近翻倍增加。
假如明后年石墨化产能开工率为60%，估计2022-2023年将呈现紧平衡，石墨化供应盈余分别为10.4和4.9万吨；失望假定状况下，假如明后年各厂商此前估计的石墨化产能达产不及预期，开工率到达50%，则石墨化将呈现0.7和9.3万吨的缺口。
北交所一哥
通过多年开展，现在国内负极资料已构成四大三小格式，贝特瑞、杉杉、璞泰来、凯金动力为头部一线企业，2020年的商场占有率均超越10%，而且抢先优势显着。贝特瑞为天然石墨肯定龙头，人工石墨比例稳步提高，自2013年以来，公司的负极资料出货量现已接连7年位列全球榜首，现在已预订“北交所一哥”。
贝特瑞主营事务包含锂离子电池负极资料、正极资料及石墨烯资料三大事务板块，隶归于上市企业我国宝安集团股份有限公司。据贝特瑞官介绍，公司现已覆盖了以松下、三星SDI、LG化学、SKI及村田等为中心的世界干流客户集体，也覆盖了以宁德年代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能及鹏辉动力等为代表的国内干流客户。
本年前三季度，贝特瑞完成经营收入68.51亿元，同比增加154.18%；完成净利润10.90亿元，同比增加207.91%。其间，第三季度完成经营收入26.44亿元，净利润3.6亿元。
贝瑞特三季度加权净资产收益率16.2%较上一年同期的7.61%有大幅度提高，毛利率为27.34%，与上一年同期相比下降了8.16%，净利率为16.27%，较上一年同期的13.36%也进一步提高。
2018年-2020年，璞泰来的负极资料销量分别为2.93万吨、4.58万吨和6.29万吨，商场占有率稳定在18%左右，位居全国第二。本年上半年负极上游原资料针状焦价格上涨，石墨化外协加工费用上涨，公司负极资料一体化布局的竞赛优势相对显着，此外，公司提早确定部分低本钱质料，负极资料产品出产本钱阶段性得到操控，阶段性确保了公司的盈余。
站在当下来看，新动力轿车的浸透率远超商场预期，这意味着产业链上一切环节也都超预期增加，负极资料的全体竞赛格式相较其他环节愈加良性，感兴趣的投资者能够进行重视。