商场的时机，总是留给专业的、有预备的人。在新股出资范畴，西部利得基金“固收+”出资总监周平及其团队，便是那个“专业的、有预备的人”。在一般出资者看来，新股一再破发，现已让打新成为“鸡肋”，乃至成为“畏途”。可是在周平看来，打新时机绝非如此，而是存在着“两个半预期差”，等待着专业出资者用系统、立体的办法去发掘。

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“易学难工”，周平的打新出资办法，看似是一个附着在商场方针盈余之上的战略，实则背面的理念和战略连点成线、连线成面，连面而成立系统统，系统之间又融会贯通、相互增益，构成系统和生态。这便是西部利得基金的打新“法宝”。

“两个半”预期差

尽管“打新一签亏本XX万元”“又见新股破发，打新不再一本万利”等音讯充满在商场之上。可是，这在周平看来，新股出资绝非现已每况愈下、走投无路。

在他人失望时，周平坚持着专业的清醒与达观。周平以为，打新的“荒野年代”正在曩昔，专业的、系统的理念和办法，将大有可为。在他看来，打新作为“固收+”战略的重要组成部分，仍旧有其旺盛的生命力。

经过专业的剖析研判，周平敏锐地指出，关于2022年的新股商场，现在出资者遍及存在着“两个半”预期差。

第一个预期差是注册制新股预期差。周平指出，新股破发现象存在认知误区，事实上，新股破发率呈现周期动摇是商场化报价机制下的正常现象，从施行新规以来商场全体体现看，破发新股跌幅远低于未破发新股涨幅，破发新股亏本与未破发新股盈余比较仅占较低的份额。与此同时，新股盈余也存在认知误区，“新规”后5亿元左右规划账户单只新股中签金额提高为新规前的2-3倍，意味着平等新股涨幅下单只新股能奉献更高盈余。

第二个预期差是北交所新股预期差。周平以为，北交所首批上发行新股上市体现超预期，后续在出资实践中，假如基金产品账户预留部分现金参加北交所上及下新股申购，对账户收益或许具有必定的增厚效果。

半个预期差则是主板注册制预期差。周平表明，中心经济工作会议指出全面实施股票发行注册制，若2022年内主板成功实施注册制，或将改动现在主板首要依靠大票增厚收益的盈余模式。一旦主板实施注册制，其新股盈余模式有望和双创IPO盈余模式接轨。

“立体”打新战略

预期差的存在，正给了像周平以及西部利得基金这样的专业打新“选手”发挥技艺的舞台。据周平介绍，西部利得基金“固收+”团队，现已在实践中堆集并探究出一套“立体”的战略系统。这套“立体”的战略，具有专业定价、专心细节、入围抢先、反响敏捷等特色。

详细来看，在专业定价上，西部利得基金现已组成新股申购小组，构成了专业研讨团队，以发挥精细化剖析和深度解析、定价研讨的专业优势。据周平介绍，注册制新股研讨会聚西部利得投研团队，组成近10人新股小组，组员新股申购经历丰盛，并且有来自公司研讨部的鼎力支持。详细流程上，研讨部对职业进行分工研讨，树立职业估值办法系统，对个别企业进行分工研讨，结合对企业和产业链调研，全面及时有用地对注册制审阅企业进行研讨和动态盯梢。新股定价小组，则全方位盯梢注册制新股打新定价机制。

在专心细节和管控危险上，西部利得基金展示了显着的“组织理性”。据周平介绍，早在2015年，西部利得基金就经过《西部利得基金新股下申购管理办法》全面标准新股申购流程。并且，准则和流程还在不断与时俱进、自我更新，现在依据打新事务的发展改变已进行了7次修订。用规则成果方圆，准则中对各部门关于新股申购的责任，下新股申购定价及报价决议计划机制，新股询价、申购流程，申购资金划付批阅程序等重要环节都做了清晰标准及约好。“权益研讨员依据新股所属职业进行分工研讨，提早研讨新股投价陈述及招股说明书，结合本身丰盛的职业及个股研讨经历，对新股进行精细化、深度剖析，编撰新股剖析陈述，科学定价提高新股入围率。”周平表明。

在专业的团队、科学的准则的支持下，周平带领下的西部利得基金新股申购小组天然在新股出资上斩获颇丰。据统计，2021年西部利得基金新股入围率处于职业抢先水平。“新规”之后商场更是给予西部利得基金的专业专心以及敏于改变以丰盛报答。“新规后我司入围率与职业平均水平比较，有用入围优势进一步扩展。”周平介绍称。

“新规后新股破发时有呈现，部分破发新股形成的丢失较大，咱们以为新规后寻求有用入围率成为获取较高新股收益的要害，咱们力求未破发新股入围率坚持职业抢先水平，并尽或许躲避破发新股特别亏本金额较大的破发新股。新规后新股收益呈现下滑，一方面因为新股入围率随职业全体趋势下降比较显着，另一方面新股月度涨幅也呈现必定下滑。全体看新股商场和新股收益呈比较显着的修正趋势，咱们信任跟着公司有用入围优势的进一步提高，2022年全年新股收益依然值得等待。”周平对“专业的人做专业的事”充满信心。