每经记者张明双每经修改张海妮

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关于三峡水利(600116)（600116，SH）4万多名股东来说，今天股市新闻12月27日是较为绝望的一天，因为前一晚公司发布严重财物重组事项被证监会并购重组委否决，股票复牌后二级商场全天呈现跳水，终究以大跌7.35%收盘。

证监会审阅定见触及买卖标的的财物、盈余、财务状况等方面，三峡水利(600116)董秘办人士12月27日对《每日经济新闻(博客,微博)》记者表明，公司正在活跃研讨审阅定见，证明持续推进本次重组的可行性。

控股权改变后当即发动重组

本年3月，三峡水利(600116)控股股东改变为长江电力(600900)（600900，SH），一起发动收买重庆长电联合动力有限责任公司（以下简称联合动力）88.55%股权、重庆两江长兴电力有限公司（以下简称长兴电力）100%股权，今天股市新闻全体作价65.44亿元。两家公司均为长江电力(600900)参股公司。

重组事项未能经过审阅的确有些出其不意，在外界看来，此次重组是整合重庆当地电、打造三峡电的重要起点，且作为标的的联合动力现已先行收买乌江实业、聚龙电力两家当地电公司，为进一步整合发明了条件。

多家券商也对四交融表现出达观情绪。安信证券研报以为，在国内加快推进混改和电改的大布景下，以及在重庆市全面大力推进售电变革过程中，重庆市四交融作为执行混改和电改的重要实践，今天股市新闻有望加快完成落地。但现实却是重组被否，依照审阅定见，申请人未能充分阐明并发表本次买卖有利于进步上市公司财物质量、改进财务状况和增强持续盈余才能，不契合《重组管理办法》第四十三条规矩。

三峡水利(600116)在9月份重组报告书（草案）中曾表明，联合动力、长兴电力均具有较好的盈余才能，本次买卖后，上市公司在财物规划、收入规划等各方面的实力均将明显增强，是契合上述规矩的。

“应该是要进一步阐明，说得更清楚。”三峡水利(600116)董秘办人士对记者表明，现在公司高度重视，正在活跃研讨证监会的审阅定见，今天股市新闻证明持续推进本次重组的可行性，应该会赶快举行董事会进行决议计划，“必定要依照证监会审阅要求，对标的财物状况做一些弥补和完善”。

盈余“天花板”问题待解

现实上，在重组过程中，投资者对标的的财物质量及盈余才能也有不同的声响，尤其是长兴电力。财务数据显现，最近两年一期，长兴电力别离完成归母净赢利约-600万元、995万元和1316万元，但长兴电力长时间股权投资收益比重较大，别离为1555万元、2790万元和1014万元，首要来历于对联合动力的投资收益。抛开投资收益，长兴电力现有事务盈余规划较小。别的，今天股市新闻长兴电力的成绩许诺是依照联合动力收益法评价部分的规矩来制定的，但本身事务盈余怎么，并没有清晰的要求。

上交所也对注入长兴电力是否有利于上市公司进步质量提出问询，三峡水利(600116)回复称，长兴电力于两江新区施行增量配的建造，将为上市公司带来配电事务未来的增量赢利来历，一起参加当地电财物事务整合，增强各自区域企业的供电保证。至于联合动力，其盈余才能较为微弱。成绩许诺方面，2019年~2021年度经审计的联合动力收益法评价部分净赢利合计数将别离不低于3.32亿元、4.22亿元和4.4亿元。

可是此次收买将构成较大的商誉，首要来自于联合动力。到2019年6月30日，联合动力的商称为30.62亿元，最近两年未进行减值。三峡水利(600116)提示商誉减值危险称，今天股市新闻未来包含但不限于宏观经济及客户需求的改变、标的公司因为气候要素影响自发电量的改变等均或许导致标的公司运营状况未达预期。

《每日经济新闻》此前也报导过，三峡水利(600116)因为区域要素、自发电量受气候影响等，盈余“天花板”难以打破，而本次拟收买的联合动力好像也面对相似的问题。