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广发证券发布陈述，当时「第三波」顺周期行情进行时，该行前期已连续提出「提价」「供需缺口」两条重要头绪掌握顺周期细分职业的出资时机。产能周期上行有2种体现形式：产能扩张和产能置换。无论是产能扩张或产能置换，在本钱开销继续上行的阶段，都对股市构成正向指引。从ROE视点看，景气改进下的本钱开支上行可以提高ROE，然后促进股价提高：产能扩张对成绩驱动的中心在于周转率；而产能置换对成绩的驱动中心在于利润率。从DDM模型视点看，产能周期上行的前中期，分子端盈余和分母端危险偏好共振上行，构成股价上行的充分条件。

结构上，产能周期对职业超量收益具有指示效果。大多数职业在产能周期上行期，股价往往体现较好。归纳相关性剖析成果和图画显现联系，共有13个一级职业、58个二级职业的产能周期与超量收益具有明显正相关性，因而从产能周期视角动身可协助出资者进行职业比较。当时我国产能周期上行「万事俱备只欠东风」。企业进行稳健的产能扩张需求一起满意：4个必要条件(「三表修正」+产能出清)+1个充分条件(中长期景气预期改进)。全体来看，当时A股工业企业根本满意4个必要条件。虽中长期经济增加预期尚不确认，但结构来看，疫情重塑全球产业链，中国出口链景气预期继续改进，结构性扩产首先开端。另一方面，2020年下半年以来顶层规划重复屡次提及的「制造业技术改造和设备更新」均指向制造业产能晋级与置换，产能置换呼之欲出。

海外产能缺口或将快速上行，我国产能周期迎来共振时机。2000年以来，我国产能周期上行均与海外产出缺口上行相伴。现在，海外多措并重助力出产康复，OECD猜测2021年产出缺口将大幅上行，或将构成支撑国内产能周期上行的力气。现已开端或行将开端产能周期上行、且超量收益对产能扩张灵敏的职业存在结构性出资时机。该行优先选取当时产能周期初现预兆的职业——挑选超量收益对产能周期灵敏，当时现已开端产能扩张且有望继续，有望取得超量收益的职业：(1)当时三张报表正在修正，产能有望继续扩张的职业：石油化工、白酒、机械设备；(2)海内外产能周期共振，产能有望继续扩张的职业：化工、石油化工、轿车零部件Ⅱ，其间产能周期和库存周期嵌套共振，产能扩张更具弹性的职业：化工、轿车零部件Ⅱ。