精测转债(123025)对应正股精测电子(300567)转股价格：75.88，信誉评级：AA—，申购代码：370567，申购时刻：3月29日(本周五)。
(资料图片仅供参考)
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(1)发行期限：6年
(2)票面利率：0.5,0.8,1.0,1.5,2,,2.5 (算计8.3%)
(3)信誉评级：AA-
(4)向下批改条款：10/20 85%
(5)到期换回价：112
(6)强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%
(7)回售条款触发条件：30/30 70%。征集资金用处产生改动
公司简介：
平板测验显现范畴龙头企业。公司是一家从事TFT-LCD(液晶显现器)\PDP(等离子体显现器)\OLED平面显现信号测验技能的出产与出售为一体的高新技能企业。公司在国内平板显现测验范畴处于肯定领先地位，产品包含模组检测体系、面板检测体系、OLED检测体系、AOI光学检测体系、Touch Panel检测体系和平板显现自动化设备。公司产品已在京东方、三星、LG、夏普、松下、中电熊猫、富士康、友达光电等知名企业批量使用，并很多用于苹果公司的IPhone和IPad系列产品显现测验。2018年前三季度，公司完成运营收入8.79亿元，同比添加70.28%，完成归母净利润1.91亿元，同比添加66.38%，毛利率为50.88%。依据成绩快报显现，公司2018年营收同比添加55.24%，归母净利润同比添加73.09%。
正股根本面剖析
精测电子是一家从事TFT-LCD(液晶显现器)、PDP(等离子体显现器)和OLED平面显现信号测验技能的研制、出产和出售的高新技能企业，也是目前国内平面显现信号测验范畴的龙头企业。
公司技能优势杰出。公司是国内较早开宣布适用于液晶模组出产线的3D检测、根据DP接口的液晶模组出产线的检测和液晶模组出产线的Wi-Fi全无线检测产品的企业，也是职业界首先具有8k×4k模组检测才能的企业。经过多年的开展，公司Module制程检测体系的产品技能已处于职业领先水平，技能优势显着，为公司的快速开展奠定了根底。
主营结构多元化。公司的主营产品包含模组检测体系、面板检测体系、OLED检测体系、AOI光学检测体系和平板显现自动化设备。公司经过继续不断的研制立异与产品升级，已构成光、机、电一体化的才能，并具有平板显现检测全面解决方案才能。
2017年，AOI光学检测体系收入4.06亿元，占比45.36%;模组检测体系收入3.32亿元，占比37.09%;OLED检测体系收入0.22亿元，占比2.46%;平板显现自动化设备收入0.90亿元，占比10.06%;面板检测体系收入0.35亿元，占比3.91%;其他业务收入0.09亿元，占比1.01%。
经运营绩较好。公司2016、2017、2018年的运营收入分别为5.24、8.95、13.90亿元，同比添加25.50%、70.81%、55.24%，坚持较高添加态势。公司2016、2017、2018Q3的净利润分别为0.90、1.69、2.06亿元，同比添加16.29%、87.69%、81.90%，增速较高。
公司毛利率高于同业平均水平。截止2018Q3，公司毛利率为50.88%，比同业平均水平高6.73个百分点，盈余才能较好。
公司2018Q3的出售费用率、办理费用率和财务费用率分别为8.28%、17.85%、1.04%。其间，出售费用为7,280.96万元，同比添加64.95%，首要系出售规划扩展所造成的;办理费用为5,820.95万元，同比添加49.62%，首要系员工薪酬添加所造成的;财务费用为918.53万元，同比添加790.74%，首要系利息添加所造成的。
公司2018Q3的流动比率和速动比率分别为1.67和1.31，偿债才能有所下降。
上市定位与申购价值剖析
精测正股当时股价77.3元，对应平价101.87元，可参阅附近规划、相同评级的长城(平价99.62元，平价溢价率8.53%)、寒锐(96.13，12.93%)等。关于该券，咱们的根本判别是：1、上市定位或许不高。正股根本面虽好但转债规划偏小、评级不高、公司安全性存疑，带来了流动性的忧虑;2、当时股市面对调整压力，该券发行机遇稍差。终究上市价格首要看正股近期体现，假如定位过低或许存在博弈时机。综上，咱们估计其上市首日平价溢价率在6~7%，对应转债价格105~106区间，主张一级商场慎重申购。
阅读全文 发布于 2022-12-03 16:12:55 证券配资在线太平洋证券 喜欢 0 收藏 分享 分享空间 分享微博 手机扫一扫 海报 2