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6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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头号研报：5G基站天线与射频范畴解析

“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在很多研报之中，咱们经过层层比照和挑选剖析，经过提炼、加工，每周精选3-6篇有质量的文章，以“带你读研报”为意图，力求经过研报学习，发掘商场出资机。

2019年是5G商用元年，5G建造现已开端铺开，如果说要谈到2019年的出资时机，5G范畴是绕不开的。但5G范畴的时机是需求细分的，它的产业链相对较长，只需了解了细分范畴的对标个股，在出资上才干有的放矢。今日咱们首要结合研报聊一聊天线射频范畴。

5G高频、多通道等特性带来天线射频规划添加

5G年代前端天线射频规划相对于4G有着明显的添加

1）更多的基站数量：咱们猜测宏站为4G的1.2倍，约320万站；小站规划相较于现在4G 现有的120万站规划有着较大的提高，估计约640万站。

2）更多的通道数：从4G的两通道或许四通道提高到5G年代以64通道为主。通道数量的

添加会带来前端射频器材数量的的添加。

3）单体价值量提高：部分产品为满意5G年代高频、大流量传输等特性，工艺难度或许 原料有所提高，带来了单体价值量的添加，例如PCB、天线罩、振子等。

各产业链环节要害及要点重视公司

天线规划集成：一体化后规划难度提高集中度有望提高，下流客户由运营商变为设备商。

滤波器：陶瓷介质滤波器是趋势，现在和小型金属滤波器并存。

振子：塑料阵子有望大放异彩。

PCB：高频、高速、多层化PCB占比提高，工艺技能及覆铜板材是要害。

功率放大器：GaN 占比有望添加，国产化率较低有提高空间。

要点重视：通宇通讯、世嘉科技、京信通讯、摩比开展、鸿博股份、飞荣达、武汉凡谷。

产业链环节首要上市公司

前端天线射频产业链环节分化

? 天线集成规划：完结天线无源部分的全体解决方案

? 射频衔接：射频电缆、衔接器等

? PCB：覆铜板资料、PCB

? 滤波器：介质滤波器及小型金属滤波器

? 射频器材：包含数模转换器、PA等有源射频器材

要点重视技能革新中有先发优势的厂商

通宇通讯：开辟海外商场，布局天馈一体化

公司深耕基站天线职业二十余载，基站天线事务占公司营收70%以上，是职业领头羊。经过多年堆集，公司现已构成天线、射频器材以及光模块等丰厚的产品线，可满意国内外2G、3G、4G、4.5G、pre5G、5G等多络制式的产品需求。

公司不断加码海外商场拓宽力度，现在现已过沃丰达、西班牙电信等运营商和中兴、爱立信等主设备商的认证，产品销往全球60多个国家和地区。

公司有望布局陶瓷滤波器产品，迎候5G年代天馈一体化的开展趋势，进一步提高公司产品厚度。

世嘉科技：双主业协同效应可期

公司传统事务为精细箱体体系，17年末经过收买波发特新增移动通讯设备事务，进行双主业开展。波发特深耕射频器材范畴，2016年开端进入基站天线事务，首要客户为中兴、日本电业等通讯设备集成商。 4G时期是中兴前三大滤波器供货商，5G小型金属滤波器现已过中兴测验，已开端小批量供货。

要点公司估值表

危险提示：颠覆性技能呈现导致现有产品被代替；职业内部竞赛加重

巨丰投顾职业剖析团队：

胡 岗 执业证书：A0680618080008

郭一鸣 执业证书：A0680612120002

丁臻宇 执业证书：A0680613040001

朱华雷 执业证书：A0680613030001

赵 玲 执业证书：A0680615040001

阅读全文 发布于 2022-12-01 10:12:44 福田汽车股吧股吧600470股吧 喜欢 0 收藏 分享 分享空间 分享微博 手机扫一扫 海报 1