京东方科技集团股份有限公司（京东方A：000725；京东方B：200725）创立于1993年4月，是一家显现产品与解决方案的供货商。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

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继上期有读者对京东方A的8代线提出质疑之后(见《红周刊》26期第60页《京东方A，匪夷所思的百亿融资》)，本周咱们继续重视京东方A的百亿融资项目。假如这个项目的技能优势、职业远景并不像公告上描绘的那么达观，那高达百亿的融资对投资者是福仍是祸?

产品抢先无从谈起

京东方A在关于建造8代线的可行性研讨陈述中指出，8代线建造是以“高起点、高技能含量”为条件的，公司也对《红周刊》清晰表明：“8.5代线是全球业界抢先的高代代液晶面板生产线”。

但事实上，一位职业界专家对《红周刊》表明：“尽管京东方将具有第4.5代、第5代、第6代、第8代共4条生产线，可是不论第几代都只是晋级，被代替的危险非常大，而OLED直接代替才是被公认的晋级换代。”

与液晶技能比较，OLED具有面板厚度更薄、对比度更高、响应速度更快、更节能等特色，被业界公认为是液晶面板的直接代替者。依据台湾工研院IEK的查询，三星、索尼、LG等韩日厂商早已开端研讨OLED显现技能，其间三星和索尼从2007年开端就连续宣布过与OLED相关的新技能与产品，OLED产品现已进入商用阶段。而就在京东方A8代线方案达产的时段，三星、索尼等厂商现已预备同期推出与8代线平等尺度的OLED产品。三星将在2011年推出37寸和42寸OLEDTV，索尼方案在2012年正式推出40寸与42寸OLEDTV。京东方A所谓的技能抢先产品刚才上市，就要迎来很多世界厂商新一代代替品的冲击。

8代线商场不容达观

除了受新一代产品的冲击，京东方A还要遭受国内对手的竞赛。一位家电职业专家指出，2009年以来，国内企业蜂拥进入液晶面板范畴，仅8代线的TFT-LCD规划产能就到达8000万张，并且根本上都在2011年末之前达产。现在除京东方A的8代线项目之外，还有姑苏三星、南京夏普等6条8代线正在建造，而成都富士康和合肥鑫晟的8代线项目还在等候获批。

上述专家表明：“据平面显现工业研讨机构Displaysearch的估量，2013年我国的液晶电视规划大约为4500万台，假如依照全部是32英寸核算，3条8代线能够满意这一需求;假如依照32英寸、42英寸、55英寸各占出货量的1/3核算，也只需要6条8代线。但现在国内现已有7条线在建，还有两条拟建中。产能过剩是未来必将遇到的问题，随之而来的价格竞赛也将是不可避免的。”

京东方A此前曾表明，公司的TFT-LCD5代线产品因为供过于求，价格继续下滑，公司2009年1~9月亏本达7.57亿元，运营局势不容达观。上述业界专家表明：“这种状况很有可能在8代线的商场上再次呈现。”

融资数百亿却比年亏本

为建造5代线，2004年京东方发行B股融资20亿港元，2006年再度融资18亿;为上马4.5代线，2008年京东方A再度募资22亿元;为建造6代线，2009年，京东方A再度募资120亿元;时隔不到一年，上市公司又要再募资100亿去建造8代线，6年的时刻京东方A从资本商场融资额高达280亿元。

多年来巨额的融资换来的却是上市公司的比年亏本。自2004年进军液晶面板事务今后，京东方A2005年、2006年别离亏本15.9亿元、17.7亿元，一度被ST;2007年因商场转暖，以及股权出让和政府补助，公司全年盈余6.9亿元;可是，2008年京东方A再度亏本8.07亿元，2009年假如不是取得政府补助的7亿元，上市公司又将呈现巨额亏本并被再度ST.

京东方5年融资几百亿，可是分红却非常小气。10年来公司仅有过3次派现，2001年晚期每10股分红0.5元，2003年晚期每10股分红0.1元，2004年晚期每10股分红0.2元。这仅有的3次派现总金额仅0.665亿元，这一数字还不到公司再融资金额零头，而2004年之后，公司再没有过任何的分红。

“打着民族工业的牌子，干着糟蹋国家金钱的活!每次上一代线不到一年，日韩的代替品就立马推出商场，这样怎样可能挣钱!”一位资深股民言必有中地址出了京东方A的问题所在。