大参转债：沪市转债，评级AA，发行规划14.05亿，当前转股价值104.95元，纯债价值88.58元，内涵价值117.5元。

10月22日：短线大盘盘中震动将会加大 A股

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：大参转债、星宇转债。今天上市新股：科思...

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转债信息

职业：医药生物-医药商业Ⅱ-医药商业Ⅲ

规划：14.05亿

评级：AA

转股价：83.85

转股价值：104.71(溢价率-4.50%)

担保：无

换回价：110

利率：第一年 0.3%、第二年 0.6%、第三年 1.0%、第四年 1.5%、第五年 1.8%、第六年 2.0%。

基本面

正股基本面较好，估值略偏高。近年来成绩稳步增加，毛利率安稳，现金流富余。2020年半年报净赢利同比增加55.73%。

公司主营中西成药、参茸补养药材和中药饮片医药零售，出售规划全国抢先，以广东和广西区域为主。公司经过并购和自建门店的方法不断扩张门店数量，出售区域以广东和广西区域为主。此外，公司还使用互联技能，推行医药电商，不断完善会员管理体系，进步客户粘性。

公司是连锁药店的龙头企业，与上游溢价才能强，加上共同产品参茸的高毛利，为公司成绩供给了确保。跟着处方外流、全国化扩张以及药店会集度提高，公司未来成绩有望持续坚持较高的增速。

2017 年至今公司毛利率全体安稳在40%左右的水平，其间共同产品参茸贡献了很大一部分。从职业来看，头部会集仍然是药店职业的首要趋势，而近年来遭到上药店、药品会集收购等新政策的影响，药店职业赢利摊薄，因而职业整合和途径把控力强的药店开展空间更大。现在，职业全体竞赛比较良性，药店连锁率不断提高。

筹资用处首要用于医药零售门店建设项目、老店晋级改造项目、新零售及企业数字化晋级项目、南宁大参林中心项目、汕头大参林医药产业基地项目(粤东运营中心)、南昌大参林产业基地项目(一期)、茂名大参林生产基地立库项目、弥补流动资金等用处。

申购主张

此次发债归于AA评级，违约危险较低。

公司的成长性较好，盈余才能保持安稳，现金流才能有所削弱。

归纳而言，公司财务状况较好，职业竞赛比较良性且开展前景好，主张申购。