垒知转债评级 AA- ，发行规划 35.900 亿元，现在百元股票含权 7.00 元，转股溢价率 -0.51%。

4月20日：短线大盘盘中还有回调压力 绕32

(资料图片仅供参考)

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转债信息

转债称号：垒知转债

转债评级：AA-

发行规划：3.963亿元

申购代码：072398

申购日前转股价值：98.59

上市首日预估价格：120

正股称号：垒知集团

正股剖析

垒知转债对应正股：垒知集团。公司2010年5月6日深市主板上市。垒知集团于1980年经政府同意建立，2010年在我国深圳证券交易所成功上市，成为我国首家全体上市的修建科研机构。历经四十余年的稳步发展，公司已构成归纳技能服务及外加剂新材料两大主营事务，首要职业触及建造归纳技能服务、新式修建材料 、修建特种施工、医疗器械、 软硬件出售及服务、其他，顺次占比营收份额为 ：12.42%、79.35%、0.5%、2.26%、5.36%、0.11%。

成绩体现：

2020年报披露营收38.71亿，同比增加14.06%，净赢利3.41亿，同比下降9.35%。2021年年报披露营收35.63亿，同比增加38.68%，净赢利2.09亿，同比下降20.62%。

陈述期内，公司增收不增利，净赢利大幅下滑，公司营收大幅增加，首要系公司产品外加剂、修建材料批发等收入同比增加所造成的，可是公司上游原材料大幅提价导致本钱增幅继续高于公司营收增幅，致使公司净赢利大幅下滑。

需求留意的几个问题：

1，公司应收款规划较大，占流动资产份额66%，对公司资金有很大的占用，导致公司运营资金较为严重，短期告贷同比大增，回款力度较差，需求考虑后续坏账危险。

2，公司商誉2.52亿，首要是垒知科技集团有限公司及其子公司的商誉14,022.59万元、科之杰新材料集团浙江有限公司及其子公司的商誉8,784.95万元。若这些被收买公司盈余才能下降，将导致商誉计提减值预备，对公司运营成绩发生晦气影响。

3，公司所在新材料职业，生产过程中会发生废水、废气、废渣等，跟着后续环保规范进步，未来环保投入本钱可能会加大，对公司赢利会有所影响。

申购主张

对应正股垒知集团，公司是我国混凝土外加剂新材料职业的龙头企业，已构成归纳技能服务及外加剂新材料两大主营事务 。

在福建、重庆、贵州及陕西区域的市场占有率均排名抢先，2020年公司外加剂新材料事务的归纳市场占有率约为8.5%，处于职业榜首队伍，且远超职业第二队伍企业的市场占有率。

归纳来看，公司作为国内外加剂龙头企业，在技能、服务、布局等方面具有杰出的竞争力，转股价值为98.59，结合AA-评级，尚可申购。