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清晨发布的季度两项数据，均低于商场预期，导致美豆期货大幅拉升，带动今天豆粕期货一扫前期阴霾，商场评论后期价格怎么运转。

清晨美国农业部发布的数据显现，3月末，美豆栽培面积预估值为8760万亩，低于前期的预估均值8880万亩；季末库存数据为1.564亿蒲式耳，数据创下2015年以来最低值。受两层利好推进，美豆期货昨晚大涨70美分，主力05合约再度站上1430美分的高位。商场相同重视的美玉米价格相同上涨。美国玉米栽培面积预估为9114万亩，季末库存值为7.7亿蒲式耳。

8760万亩的数据，比2月论坛给出的9000万亩要低2.67%。假如依照其时给出的新年度50.8蒲式耳/亩的单产核算，那么产值预估就要变更为4.45亿蒲式耳，而不是4.5亿蒲式耳。假如继续依照2月论坛给出的平衡表更新数据的话，就会发现，本来计算的1.45亿蒲式耳就要在下降500万蒲式耳，也就是说，新年度的结转库存将缺乏1亿蒲式耳，大约为258万吨。

表2月展望论坛美豆平衡表预估

单位：百万蒲式耳

258万吨什么概念呢？从我国海关计算的进口大豆数据来看，2015年至2020年，我国进口美豆数量平均值为2615.15万吨。年度进口量最小值出现在2018年，当年进口美豆1663.96万吨。USDA在3月的供需陈述中，以为我国2020/21年度将进口大豆预估我国在2021/22年度进口1亿吨大豆。供需如此严重的状况，商场将对M09和M01合约充溢新的等候。

图3

进入4月，资金将加快减仓换月，M09局面较好。行将到来的耕种时段，商场也将等候气候能否给予供需预期更多的惊喜。但要留意的是，关于豆粕来说，需求端的继续欠安状况仍没有改进。需求端不改进，供给端进口质料逐渐添加，商场价格想要进一步上涨，将益发困难。其实在今天(4.1)商场中，就能看到，豆粕期货在早间开盘后逐渐走弱，贸易商在正午纷繁下调早间报价，阐明需求并不认可这样的高价格，因而，虽然供需平衡表很冷艳，但关于豆粕来说，现在最大的问题仍在于需求端的现状，而不是供给端的想象力。

4月北方工厂停机数量明显添加，首要因为大豆接续问题，总量上在4月预估到港为720万吨左右，因而全月看，供需较3月或将偏紧，价格全体将小幅抬升，商场更大的时机或在于耕种期北美产区的气候状况。