2月23日：牛市下半场依然存在时机 当时短
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高频生意资金正在撤离港股 A股商场“中心财物”已连跌数日*ST众泰股价触底后“妖气十足” 28个生意日收成20个一字涨停板我国银行新行长刘金就位 邮储银行行长待补位苏宁拟谋划控制权改动事项 实控人转让最高25%股份A股将迎返利 借壳上市历经曲折3只个股获组织上调评级 浙江美大等11股获组织引荐超5次南下港股的高频生意资金正在撤离港股，或将为公募基金调仓A股、低位淘金带来想象力。
就当各方神往基金司理调仓或以港股为回旋空间之际，2月24日，进步印花税的音讯重创港股商场，恒生指数跌逾3%，南下资金净流出挨近200亿港元。券商我国记者2月24日得悉，流出的南下资金大多来自高频生意资金。
海富通沪港深基金司理高峥表明，上调印花税首要影响高频生意，现在港股商场的高频生意大约占港股商场的20%。南边基金公司在香港的子公司也暗示，或许对港股的高频生意资金起到劝退作用。中欧基金则以为，生意本钱上升将短线冲击出资心情，或许有部分资金转投较低本钱的美股。
而美股方面却传出“反向”音讯，美国证券生意委员会(SEC)公告，自2月25日起，美国证监会规费(仅卖出订单收取)收费规范将由0.00221%降至0.00051%。
相关基金司理着重，对长线资金的公募而言，香港的优质股票相对A股的中心财物较为廉价，港股吸引力大，具有较大的发掘空间，港股作为全球价值凹地的根本面没有改动。这暗示了A股基金司理的调仓，仍将港股作为潜在买入目标。
用港股对冲A股还有时机吗?
2月24日，香港将上调股票生意印花税的音讯吓坏了南下的资金。
当天，香港财务司司长陈茂波向立法会提交的2021/22年度《政府财务预算案》中说到，为添加政府收入，将进步股票印花税税率，由现在的生意双方各付0.1%上调至0.13%。受此音讯影响，港股呈现较大动摇，恒生指数跌逾3%，港交所一度跌12%。
因为南下资金在香港股市装备的中心种类，大多指向了科技股，南下资金的惊慌，可从恒生科技指数的体现管窥一斑。该指数2月24日盘中暴降5.10%，金山软件跌逾13%，快手跌8.60%，美团跌6.87%。
在本次大跌之前，A股商场“中心财物”已连跌数日，重仓A股的基金净值丢失严峻，多只明星基金司理的产品净值，最近一周时刻已跌去挨近10%。在这种布景下，基金司理或许基民将2021年的期望，寄托在港股商场。
依据部分明星基金司理发表的2020年底持仓数据，多位具有商场号召力的基金所持有的港股财物现已超越基金仓位的35%，并且，有痕迹显现基金司理有持续添加港股商场装备的期望，以此对冲基金重仓A股的所带来的危险。
不过，2月24日的港股商场暴降现象，表明晰基金司理期望在A股和港股之间平衡出资，应对单一商场危险的战略，有或许面临着意想不到的成果。
资金走向改动，也显现出从A股转战港股商场的组织资金，现已开端犹豫起来。数据计算显现，南下资金2月24日净流出199.60亿港元，为本年以来初次净流出。港股通(沪)方面，美团-W净卖出31.67亿港元，腾讯控股净卖出25.13亿港元。港股通(深)方面，腾讯控股净卖出24.04亿港元，香港生意所净卖出22.76亿港元。
跑路资金大多来自程序化生意
要害问题是，2月24日跑路的南下资金，归于什么性质?
关于引发商场大跌的印花税事情，上投摩根基金公司2月24日表明，历史上香港无可参阅的印花税上调状况，香港史上初次上调印花税，首要原因是香港自身财务压力，印花税作为重要的收入来历，2019-2020年度股票印花税占港府收入约5%，尤其在本年港股成交放量及明星IPO排队布景下，估计本年占港府收入份额还将进一步上升。另一方面，在支撑港元联系汇率制的外汇基金中，财务储藏是非常重要的组成部分。考虑到本年港府仍将实施过千亿的赤字财务，若不进行开源，财务赤字腐蚀外汇基金规划，或许影响港元的联系汇率制并影响商场对港元系统的决心。
上投摩根基金公司指出，短期而言，进步印花税或给商场带来必定的负面冲击，叠加前期获利资金阶段性具有落袋止盈的需求。中长时间而言，港股商场结构性变革的不断深化、港股微弱的盈余添加与较低的估值水平、港股上市新经济板块的吸引力与稀缺性等等利好要素并未产生改动，究竟长线而言，公司盈余添加、估值及远景才是决议商场体现的最首要要素。
“港股商场大跌，也包含前期部分股票涨幅大，短线资金有获利了断的激动。”海富通沪港深基金司理高峥也以为，港股上调印花税也冲击了商场的出资心情。但从数据剖析的视点看，上调印花税首要影响高频生意，现在港股商场的高频生意大约占港股商场的20%，假如印花税上调30%，对全商场生意量的影响因子大约是6%，短期看的确存在一些冲击。
高峥坦言，港股商场的许多财物，相对A股的中心财物较为廉价，港股出资具有极大的吸引力，本年还将有一些优质的中概股回归港股上市，大大添加了港股出资的丰厚程度，上调印花税仅仅短期的利空要素，从中长时间的出资视点，港股商场的吸引力没变，具有许多在A股没有的优质股票，对港股商场的出资坚持达观的心情。
南边基金公司在香港的子公司也表明，此次香港印花稅的进步，估计每年为香港政府添加200亿港币的收入，但调整后生意算计0.26%的费率现已在全球首要股票商场中处于比较高位，对近年鼓起的程序化生意和散户的出资志愿均起到负面作用，长时间作用则有待调查。恒指、恒生科技指数2月24日收盘现已较前期高点别离回撤4.7%和14.91%，短期因为美债收益率攀升导致的商场危险现已释放得较为充沛，出资者可考虑分批建仓被错杀的个股和ETF产品。
港股价值凹地没有改动
“生意本钱上升将短线冲击出资心情，或许有部分资金转投较低本钱的美股。但长线不会有太大影响”中欧基金以为，长线不会有太大影响，究竟公司盈余添加、估值、远景才是决议出资者入市的最首要要素。印花税收入是香港财务重要的收入来历之一，据相关计算数据，在香港印花税占政府收入约一成，其间约一半来自股票生意印花税。香港政府在考虑政府收入的一起也需求平衡商场开展，特别是保持与其他首要股票商场间的竞争力，或许有部分资金转投较低本钱的美股。
值得一提的是，就在港股进步生意本钱之际，迫使高频生意资金拍屁股走人。美国证券生意委员会(SEC)公告，自2月25日起，美国证监会规费(仅卖出订单收取)收费规范将由0.00221%降至0.00051%。
大成基金公司2月24日也以为，香港上调印花税以平衡财务赤字问题，对港股的冲击更多为短期影响，南下资金持续流入、全球估值凹地等港股牛市根本支撑不变，不过，大成基金也指出，近两年权益类财物体现较好，基金收益率中位数均在40%以上，两年系统性估值抬升后，当时估值相对处于高位，尽管资本商场系统性危险不大，但需恰当下降预期收益率。
长城基金世界业务部总司理助理曲少杰也对券商我国记者表明，港股体现越来越有吸引力，最中心的原因是港股优异上市公司越来越多，与A股商场别离构成了我国经济的A、B双面。港股具有A股没有的一批龙头企业，如科技互联龙头、消费龙头，还有一批医药、物业、教育龙头，因而成为出资我国经济的兵家必争之地。此外，港股商场是个离岸商场，组织出资者是主力军，并且这些港股龙头公司的估值也愈加合理。
“在我看来，港股有望走出一个两年期的成绩驱动的牛市。”曲少杰着重，从历史上看，盈余上行期港股商场大多能获得相对更好的收益，这自身与港股商场受盈余驱动，而A股商场更受流动性影响有关。2021年，在盈余改进之下，港股有望跑赢 A 股，当时高位的 AH 溢价或许也预示着港股有望获得更好的超量收益。港股长时间以来估值偏低，包含沪市和深市在内的全球首要股票商场简直都比港股估值高。恒生指数自2018年1月以来3年没创出新高，相关于A股产生了估值上的吸引力，所以2021年组织出资者港股装备估计会持续进步。