大多数人都等待2008年从速完毕。年头产生雪灾时，许多人都觉得这不是一个吉祥之年。实际上，除了壮丽的北京奥运会和奥巴马的中选，没有一件事是正确的。为什么2008年出了这么多问题？2009年，咱们能够等待什么？

2008诸事不顺

2008年，中美两国产生了许多不幸的工作。美国房地产商场的溃散，使其金融系统中的投机头寸遭受巨大丢失。随之而来的全球买卖锐减，使我国的经济形势愈加严峻。

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2008年差不多每件事都出了问题。全球化和信息技术将国际在职业、商场和国家各个层面紧密联系在一起。由于泡沫能够向国际许多旮旯分散，它能够继续很长时刻。国际货币基金组织、国际银行的多位闻名经济学家以为，全球经济在曩昔十年赋有弹性，由于在每次冲击中，它都能敏捷反弹。原因在于泡沫在一个紧密联系的全球经济中，有很大胀大空间。我国的普洱茶、孟买的房地产、沙特阿拉伯的石油、巴西的大豆和佳士得拍卖行的现代油画，许多财物都有泡沫，而且中央银行不断地注入资金。当泡沫幻灭时，一切的价格一起暴降。其速度之快、规划之广，让政府、企业和学者都感到困惑。

2008年是20年超级周期的结束。自从柏林墙坍毁，前苏联集团国家需求骤减，一切前方案国家都测验以出口影响经济添加。这导致了自然资源和全球劳动力的过度供应。一起，信息技术革命又进步了企业功率，使货品和服务买卖愈加快捷。这些要素中的好消息是劳动出产率得到进步，全球经济能够在不引发通胀的前提下扩张。晦气的一面是需求调整没有完结，无法吸收添加的产出。依据经济学理论，当一种出产要素添加快于其他要素，其相对价格要下降。过度供应的要素是劳动力。这证明了该理论的正确性。在一切首要经济体中，工资收入的比例继续下降。一起，工人也是顾客。当他们的收入在经济中的比例不断下降，需求和供应将无法平衡。来自企业和政府的出资需求只能够暂时平衡供需联系。终究，消费有必要与总需求同步添加。

格林斯潘在泡沫均衡上失算了。他不断注入活动性影响需求。这种办法经过不断发明财物泡沫（先是股票商场，接着是房地产和信贷商场）来发明需求。收入相对下降的工人借钱消费，由于他们信赖自己的房子不断增值能够保证更多开销。信贷员也这么想，乃至以为即使这些人的收入不足以清偿债款，不断上涨的财物价格也能够证明他们的偿债才干。债款衍生品进一步遮盖了信贷员的双眼，他们不知道借钱给谁，仅仅依托"模型"来评价它们的危险敞口。

泡沫首要在盎格鲁-撒克逊国家（澳大利亚、英国和美国）体现最杰出。它们的金融商场愈加自由化，能够将"格林斯潘"活动性更快、更有效地转为泡沫。这也是这些国家有大规划买卖赤字的原因--它们的债款融资需求保持全球经济继续运转。当时苏联集团对动力的需求复苏，并导致通胀，泡沫幻灭了。我在2006年论说过石油和房地产泡沫此消彼长的联系。前者能够经过吸纳足够多的钱来损坏后者。当房地产泡沫幻灭时，下滑的需求也使得石油泡沫幻灭。

麦道夫诈骗案作为2008年的结束，再合适不过了。麦道夫诈骗案是人类前史上最大的庞氏圈套。庞氏圈套以一些好像合理的逻辑，向出资者许诺更高的报答，但其实是借用新出资者的钱还给旧出资者。只需有足够多的新出资者，庞氏圈套就能不断进行。

麦道夫不需求用新颖的观念招引出资者的留意。他是一个诲人不倦静心干事的人，而不是诈骗游戏中的短跑者。他在佛罗里达的村庄沙龙开端自己的"工作"，起先只招引了少数的资金。跟着时刻推移，他建立了一个继续且高报答的"记载"。当资金池很小时，很简单归还这些"记载"中的借主。接着，他的名声传开了，越来越多的人想参加进来。所以，麦道夫发明出了"稀缺性"，需求介绍才干承受新出资者的资金。没有什么比独家性更让人激动的了。当人们企图进入一个排外的圈子，沉着就被抛置脑后。许多人都成功地以这种办法捉弄世人。可是，麦道夫捉弄了这么多人中豪杰30年。他有天分，简单取得人们的信赖。从规划和继续时刻而言，麦道夫肯定是庞氏圈套的冠军。

金融危机反映出曩昔。被揭穿的丑闻告知咱们，泡沫给全国际挖了很深的洞。财物商场现已缩水了50万亿美元，挨近全球GDP。这些是纸面财富，而不是现金。后者要来添补不良借款的丢失，我估量总计约为10万亿美元。

曩昔也影响着现在。全球经济在半个世纪中初次缩短。最大的推动力是负财富效应，约5％的财富（2.5万亿美元）丢失殆尽。其次是信誉危机或许金融机构惜贷或许无力供给借款。第三是亏本的企业辞退工人，失业率上升导致需求缩短。面临接二连三的冲击，国际各国政府都采取了暂时办法，而且损坏了商场决心，加重了危机。

许多政府都在测验直接影响财物商场复苏。美国暂停了做空买卖；巴基斯坦和俄罗斯时不时地封闭股市；我国下调印花税；这些办法几乎没有收效。大多数财物价格下调是由于泡沫幻灭，即价格是曩昔太高了，而不是现在过低。例如，美国股票商场曩昔80年的市账率平均值为2；现在的水平是1.7，与前史规范比并没有下滑太多。2009未见光亮