帝欧转债评级AA-，发行规划15.000亿元，现在百元股票含权27.26元，转股溢价率-4.85%。

10月22日：短线大盘震动盘升趋势未改 资

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：中自科技。今天可...

(资料图片)

转债信息

转债称号：帝欧转债

对应股票：帝欧家居

主营事务大类职业：制造业

主营事务细分类职业：家具制造业

净资产：42.58亿(2020年年报净资产高于15亿)

质押率：29.09%(实践操控人质押本身股份的55.17%，占公司总股本的23.11%)

实践操控人：刘进、陈伟、吴志雄(算计持股占比41.89%)

发行规划：15亿(体量较大)

个股代码：002798

申购代码：072798

债券代码：127047

存在有限售条件流通股，占比总股份的41.54%，大股东股权占比为61.16%。

公司基本面

帝欧家居首要从事卫生洁具和修建陶瓷等家具装饰装饰产品的出产研制及出售。卫生洁具事务的首要产品为亚克力卫生洁具、亚克力板等;修建陶瓷事务的首要产品抛光砖、抛釉砖、抛晶砖、仿古砖、瓷片及陶瓷配件等。在卫浴和瓷砖等细分商场具有很强的职业竞赛位置。公司卫浴事业部首要运营国内高端卫浴品牌“帝王”，专心出产、研制高品质卫生洁具，产品包含浴室柜、坐便器、浴缸、淋浴器、龙头号全卫精品，是现在国内细分范畴抢先企业。公司瓷砖事业部首要运营国内高端瓷砖品牌“欧神诺”。

陈述期内，公司修建陶瓷产品品种丰厚，首要产品包含了岩板、瓷砖、人造石、马赛克、厚砖、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料7大品类产品，产品可用于各类室表里空间，满意中高端客户多样化风格的装饰装饰需求。一起，公司依托强壮的自主研制优势，结合国表里商场消费潮流，不断开宣布艺术内在丰厚、运用快捷、作用漂亮的修建陶瓷产品，满意了不同消费集体对装饰装饰作用的需求。公司近年来运营收入稳定添加，但增速较为缓慢。2018年-2021H1公司完成运营收入分别为43.08亿元、55.70亿元、56.37亿元和31.30亿元。同比增速分别为707.31%、29.29%、1.20%和15.70%。公司2018年收买修建陶瓷职业的欧神诺后，事务扩展至修建陶瓷职业，收入和赢利获益并购呈现大幅添加，2020年受疫情影响，事务收入增速呈现下滑，估计疫情缓解后，收入增速或将边沿改进，但全体受制于下流房地产商场景气量和精装商场景气量影响较难有高增速。公司近年来期间费用逐年下降，期间费率也呈现逐年下降，首要是出售费用大幅下滑。2018年-2021H1公司期间费用分别为8.82亿元、11.32亿元、8.09亿元和4.56亿元，期间费率为20.59%、20.46%、14.47%和14.65%。

2018年受并表影响，期间费用添加显着，首要是出售费用添加较大，但后续跟着本钱管控才能增强，下流需求受疫情影响2020年相对较弱，公司出售费用有所下滑，全体期间费率有所下降。征集资金将用于欧神诺八组年产 5000 万平方高端墙地砖智能化出产线(节能减排、节水)项目(二期)、两组年产 1300 万 m2 高端陶瓷地砖智能化出产线项目和弥补流动资金。拟运用征集资金7.2亿元用于欧神诺八组年产 5000 万平方高端墙地砖智能化出产线(节能减排、节水)项目(二期)(总投入16.39亿元)。拟运用征集资金3.6亿元用于两组年产 1300 万 m2 高端陶瓷地砖智能化出产线项目(总投入3.66亿元)。

2019 年，公司修建陶瓷事务产能为5,451.24 万平方米/年，上述两个募投项目建造完成后，将新增修建陶瓷产能 4,211 万平方米/年。跟着全装饰趋势的不断深入以及公司与房地产公司协作的加强，修建陶瓷、卫生洁具职业工程端事务需求添加，使得公司自有产能缺口将进一步加大。本次征集资金项目施行后，将显着添加公司自主出产才能，进步对产品质量把控和产品交给才能，满意全装饰形式下的商场需求。

申购主张

本次转债，是房地产的上游企业，由于下流职业方针危险叠加疫情和需求下滑等问题，公司最近运营下滑得比较凶猛，应收账款也在不断攀升，并且运营现金流也呈现了显着的下滑，从实践操控人的质押率来看，公司是比较缺钱的，可是个人觉得，短期内，转债要迸发也比较难，究竟现在体裁不受欢迎，个人主张，假如考虑要出资这类型转债，最好仍是做摊大饼战略，并且做好需求长持的预备(以上主张仅供参考)。