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出资关键

事情：依据国家统计局发布，2021年2月官方制造业PMI为50.6%，比上月回落0.7个百分点；非制造业商务活动指数为51.4%，比上月回落1个百分点。

点评：

1、受新年假日影响，2月中采制造业PMI指数显着回落。2021年2月，中采制造业PMI为50.6%，继续坚持在荣枯线之上；但因为新年假日要素，制造业出产运营受到了影响，制造业PMI指数较上月回落0.7个百分点。

比较来看，自上一年11月高点后，PMI指数现已接连第3个月回落，制造业的扩张力度逐步放缓。首要分项目标中，出产、订单、库存指数均有所回落，制造业供需两头出现季节性缩短。

2、出口订单指数因假日暂时下跌荣枯线之下；当时海外供给系统逐步复苏，上游原材料出口需求有望坚持景气。2月，新出口订单指数为48.8%，较上月回落1.4个百分点，出口指数跌至荣枯线之下。因为节假日外贸活动削减，及新年长假小型企业出产运营活动放缓，2月出口订单指数显着回落；但出口企业出产运营活动预期指数为60.8%，仍旧处于高位景气区间，大都出口企业关于外贸局势坚持达观。展望来看，因为海外疫情好转，海外供给系统正在逐步复苏；我国此前受疫情冲击显着的上游原材料出口需求或许将显着得到改进。

3、中小企业运营活动显着放缓，大型企业景气量坚持稳定。2月，大型、中型、小型企业制造业PMI别离为52.2%、49.6%和48.3%；其间，中、小型企业PMI指数别离较上月回落1.8和1.1个百分点，坐落荣枯线之下；大型企业PMI较上月提高0.1个百分点，坚持稳定。比较来看，大型企业景气量动摇相对较小，坚持平稳扩张态势；而中型和小型企业，受外部环境要素影响更为显着。其间，尤其是小型企业，现已接连3个月PMI指数坐落荣枯线之下，且2月出口订单指数乃至降至35.1%，出产运营活动的复苏仍旧较为软弱，叠加运营本钱的快速上升，有赖于方针继续扶持。

4、提价压力或许现已开端向下传导。2月，PMI出厂价格和首要原材料购进价格指数别离为58.5%和66.7%，出厂价格较上月提高1.3个百分点，而原材料购进价格则回落0.4个百分点。整体来看，2月是自疫情以来初次出现原材料购进价格指数回落，且出厂价格指数上升；咱们倾向于以为，提价压力或许现已从上游原材料开端向下传导。

5、非制造业PMI指数回落，服务业仍旧出现弱复苏。2月，非制造业PMI指数为51.4%，较上月回落1个百分点。分职业比较来看，建筑业PMI指数为54.7%，较上月回落5.3个百分点，首要受到了春假影响；而服务业PMI指数为50.8%，较上月回落0.3个百分点，在新年假日期间服务业景气量再度有所回落，虽然有部分疫情防控原因，但弱复苏态势较为显着。

危险提示：经济超预期下行、方针不达预期、疫情延伸超出预期、海外危险等。