方针很夸姣，实际还横着不少坎。

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记者/李惠琳修改/谭璐

新一轮白酒扩产大潮来了。

2月下旬，当代缘宣告斥资90.76亿元，出资智能化酿酒陈贮中心项目，新增酿酒产能2.8万吨。

无独有偶。2022年年头，贵州茅台、五粮液均宣告扩产动作，一个出资41亿元，另一个出资27.5亿元。

关于“财大气粗”的一线龙头而言，扩产是常事。对当代缘这个二线品牌来说，却是一场豪赌。

2015年至2021年，当代缘的净利润共86亿元。90亿元的出资，相当于烧掉曩昔7年的净利润总和。

大手笔背面，是当代缘的勃勃大志，方案2025年完结“营收百亿、争夺150亿”。

3月30日，当代缘发布，估量本年一季度完结经营总收入30亿元左右，同比添加约25%；净利润10亿元左右，同比添加约24%，得益于产品结构的进一步优化。

在群雄逐鹿的白酒赛道，方针很夸姣，实际还横着不少坎。

坐二望一，高端体量小

当代缘的前身是江苏高沟酒厂,1996年，为了改变比年亏本，另创了现在的当代缘，主打中低端的浓香型白酒。凭仗“缘”文明营销，当代缘一度在婚宴商场做得风生水起。2004年其推出“国缘”，开端进入高端白酒。

2021年，当代缘全年估量营收最高达65亿元。按其百亿营收方针预算，未来4年要添加35亿元。

增量从哪来？要害之一，在于高端化。

当代缘现有酿酒产能2.7万吨，未来五年产能使用率为95%，几近满产。新出资项目建成后，估量新增浓香型原酒年产能1.8万吨、清雅酱香型原酒年产能2万吨。全体翻了一倍，跻身一线白酒队伍。

白酒职业剖析师肖竹青向《21CBR》记者剖析，当代缘扩大产能，意图是做高端酒商场的扩容，“高端酒是分段取酒、分级贮存，取其精华，能运用的产能大约只要10%，出酒率低。”

在高端产品上，当代缘尝到不少甜头。

当代缘是多年的“苏酒老二”，在省内一直被洋河压过一头。据华经工业研究院陈述显现，2020年洋河在江苏省市占率为36%，当代缘为9%。

2019年洋河开端途径调整，控量去库存，当代缘趁机抢占商场，省内商场快速起势，与洋河的距离缩小。到2021年上半年，其营收体量现已赶上洋河二分之一，增速也跑赢洋河，高达31.33%.。

这份成果，很大程度上得益于国缘品牌的中高端产品。

江苏的白酒消费旺盛，商场规模居全国第二，仅次于河南。由于消费水平高，偏好中高端产品，招引了各大一线酒企跑马圈地。

国缘的四开、对开、K系是主力产品，单瓶价格300～600元之间，聚集在次高端价格带。高端产品则以V系作为主打，价格在800元～2300元之间。

近几年以国缘为主的特A+产品出售陡增，2021年前三季度收入达35.41亿元，在全体收入中占比提升至66%。

其间尤以国缘V系体现杰出，这是当代缘的新添加点。2019年以来，价格破千的V系，零价格2299元的V9相继推出。当代缘专门建立V9事业部，担任V系的运营。2021年，当代缘在V9上砸钱不少，先后在央视《整点报时》、江苏卫视《晚间新闻》、《江苏新时空》打起广告。

据西南证券陈述，2021年前三季度，国缘V系收入同比添加120%，在国缘品牌中占比进步至10.7%。

中银世界证券估量，国缘V系能够做到20亿元，在总收入占比提升至20%。

尽管中高端产品有起色，当代缘的体量在白酒职业也不算大，在省内难以与洋河抗衡。

“洋河在江苏省有密布的分销络系统和出售服务团队，金世缘在江苏的商场有天花板。”肖竹青说。

再者，产能开释也需求时刻，扩产项目要2026年末才完结投产。当代缘能否借此逆袭，存在变数。

外拓乏力，难破10%

大手笔扩产，必定程度是为了参加全国化竞赛。

白酒量价齐升的黄金时代一去不返，职业越来越内卷，玩家们都铆足了劲找增量。

当代缘超越90%的收入来自江苏省，或许能使用主场优势，但单靠省内很难打破营收天花板，还要面临同层次一线品牌的竞赛。

走出舒适区，向全国跨进，是当代缘的挑选。

2014年，当代缘敞开省外商场扩张脚步，7年来下了不少功夫。比方大力拓宽经销商，到2021年三季度末，其省外经销商数量到达600个，占总经销商数量的60%。

当代缘还曾一度寄望于“借船出海”。2018年，当代缘方案收买山东区域白酒企业景芝酒业，借此打破山东商场，由于两边定见存在不合，终究失利。

多措并重，省外商场营收添加仍然乏力，在总收入中占比难以打破10%。

“当代缘现在的境况十分为难，全国范围内打不过”茅五泸洋汾”，到各个省级商场打不过当地的龙头酒企，比方江西的四特、河北的衡水老白干。”。肖竹青以为，现在白酒商场由酱香型引领，也将对当代缘的浓香型等产品形成冲击。

2021年前三季度，当代缘省外商场占比仅7.34％，约2.83亿元。而其锚定的方针是：省外商场的出售占比要到达20%左右。

出省面临的是生疏的商场，要翻开销路，意味着要投入更多人力、财力。

2018年以来，当代缘出售费用节节攀升，增速均高于营收增速。2021年上半年，当代缘出售费用达3.944亿元，同比添加55.74%。而这些钱，七成是用在打广告上。

而在要害的出售人员上，当代缘却发展缓慢。2020年出售人员为1070余人，曩昔两年仅添加160人。

在肖竹青看来，全体白酒产能已呈现过剩，商场很难消化当代缘未来扩产后的很多产能，由于高端白酒商场有一线名酒，低端白酒商场有区域和县级酒厂，留给当代缘的增量不多。

从大环境看，白酒消费商场正趋于疲软。一个显着信号是，2022年新年期间，因请客场景受限，多省份酒水出售下滑。

省内将到天花板，省外扩展不顺，产能扩张后经营风险也随之增大，摆在当代缘面前，是一个应战重重的局势。