国家应对疫情的一系列行动，提升了咱们关于商场康复的决心，因而，咱们在低点进行了调仓，提高了根底消费类股票的仓位，也提升了全体的仓位。
咱们的出资理念是“用合理的价格买入优异公司”或许用俗语说便是信任“树总比草长得高”。具体操作上，咱们的战略不仅仅停留在发现基本面杰出、价格被轻视的股票买入并持有的简略逻辑上，而是依据我国商场的特征和机遇，开发出来一系列协助咱们完成收益的好战略，包含下打新、可转债出资，还有最新松绑的定增新规都会是咱们未来重要的盈余来历。
近几年来，每年年头的商场共同预期大略和后期商场走势有很大的收支。比方2018年头的时分，牛市滋味稠密，可是现实却是股债双杀。2018年末2019年头，上证指数跌破2016年的股灾低点到了2440点，叠加贸易战，商场共同看空。没想到2019年却走出了大小盘普涨，且领涨全球的格式。2019年末2020年头，成交放量打破万亿，科技行情轮流上涨，有种错失就不再具有的牛市感觉。只不过新年行情才走了不到一个月，就由于疫情戛可是止，令人叹气。
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此次疫情能够界说为“天灾人祸”，不论是对身体的损伤仍是对经济社会的影响，都大超预期。咱们的出资战略一向是长时间持有“有价值的生长”或“有生长的价值”的公司，并且咱们以为咱们出资的公司应该是有很好的穿越周期才能一起具有合理乃至安全的价格，这样咱们才能在商场产生巨大变化时处变不惊。咱们的中心战略在2016年以来，除了单个产品由于代销方的方针约束，咱们一向坚持较高仓位，乃至满仓，并长时间持有。近四年来，商场经过了各种震动，包含2018年度无反抗式的跌落，其时咱们最大回撤也在30%左右，可是到了2019年很快康复并创了新高。
这次春节前，尽管已经有商场偏热加上疫情呈现的预兆，到了节后疫情进一步发酵，可是咱们出资上尽管单个股票有调仓动作，整体保持仓位没动直到现在。
由于首要咱们知道，关于长时间出资者而言，咱们手中的优异公司股权是名贵的财富，在顺势的时分能够给咱们带来收益，在逆势的时分更能够给咱们带来安全。这个安全并不是保本债券或许现金那样的安全(长时间来看，咱们以为不能带来添加收益的财物都是会价值降低，然后也是从根本上而言是不安全的)，咱们说的安满是有着反抗危险的才能，乃至在危险呈现后表现出逾越商场平均水平的成绩，这样也使得短时间的股价跌落让他更安全。
其次，就算咱们在风暴中能感遭到风暴并及时离场，可是公共卫生的危机和经济社会的危机与金融商场的动摇并不同步，并且金融商场往往是抢先实体的。那么咱们一旦离场，咱们将不知道何时回来，也就有或许在忍痛割爱之后，再高位接盘回来。除非这部分资金本身一旦脱离就不计划回来。
当然咱们的准则并不适宜所有人，乃至咱们自己也很难无条件恪守。咱们战略的条件有必要是长时间资金，不带杠杆，能承受回撤。假如不是，那仍是要承受止损或许暂时离场的。最终，历史上看，优质财物的每一次卖出，在危机曩昔今后都会再创新高。放在人类历史长河看，疫情仅仅暂时的，每一次危机往后，人类和人类文明都会站在新的高度上，我国的优质财物也会迎来历史性的机遇。而找到真实优质的财物，就要求出资者有真实的、长时间的研讨才能。
美联储一系列“救市”行为在此次调整中总显得不太灵光，首要仍是在于两方面，一方面疫情影响到出产和消费，美股最近的动乱最大要素来自于美国疫情处于加快爆发期，全美大多数州的企业、工厂、门店封闭，商场中止、物流受阻、订单撤销，商场的添加和盈余预期会跟着疫情不断恶化。另一方面美国商场的首要参与者是组织出资者，其间很多的对冲基金经过加杠杆在股票商场按低危险模型进行对冲出资，在流动性呈现挤兑的时分这种危险战略就会失效。在当今的全球化下，本钱具有高流动性，病毒具有高传染性。在商场危机和公共卫生事件的两层危机下，美联储看到了或许继续添加的赋闲及企业、家庭破产。所以美联储的放水救市能够在短期内缓解商场的惊惧心情，但整个经济的企稳，还需求到疫情真实得到有用操控的时分。
另一个有意思的现象是，每次危机降临都有“现金为王”的说法，也屡次有“先见之明”的名言被引证。可是咱们回头看历次大的危机之后，商场总是很快就康复过来。尤其是在深度回撤之后再谈“现金为王”，实际上是坐实了亏本，而远离了机遇。咱们从前对咱们的中心标的做过一次复盘，实际上，关于好的财物而言，每一次跌落超越30%的跌幅，实际上恰恰是最佳的买入机遇。
咱们在曩昔40年里证明了我国经济的巨大潜力和优势，在这次疫情中也相同证明了我国经济超级耐性、巨大商场，或快速修正才能。关于摇摇欲坠的世界经济和忐忑不安的全球资金来说，这是为数不多的可选项。
当然我国A股商场有本身的特色，好公司本来就稀缺，正常情况下咱们就选择1-2%的公司作为公司的要点股票池，现在情况下必定需求愈加慎重选择标的。整体而言，A股的内需为主的消费、医药，还有金融基建等都有比较强壮耐性和修正才能，另外在新经济范畴的一些龙头也日益凸显它的优势，在价格适宜的时分，也是十分值得出资的机遇。
(文中提及个股仅做举例，不做买入或卖出引荐)
阅读全文 发布于 2022-12-19 21:12:48 中国期货业人才培养 喜欢 0 收藏 分享 分享空间 分享微博 手机扫一扫 海报 3