1、Q1职业基本面状况回忆

1)生猪饲养：因为生猪疫病再次发生，依据博亚和讯数据监测，截止3月底，全国能繁母猪存栏环比持续下降，较2020年末已下降16%；生猪存栏环比下降，较2020年末下降13%；且依据博亚和讯调研，三元母猪占比超一半，仍较高。在生猪疫情下，非标体重猪添加且正常猪加快出栏，叠加消费冷季，现在猪价跌落较快，依据涌益咨询数据，3月26日-4月1日的生猪周度出栏均价为25.09元/公斤，较上星期下降5.4%；依据农业乡村部方针，自2021年4月1日起，逐步约束活猪调运，除种猪仔猪外，其他活猪原则上不出大区，出大区的活猪必须按规则抽检合格后，经指定道路“点对点”调运，估计短期将加大区域价差。

2)白羽肉鸡：依据博亚和讯数据，Q1国内祖代鸡更新量(新西兰引入+国内自繁)约30.6万套，同增33%，但估计本年全年更新量与上一年相等在100万套左右。受消费冷季影响，屠宰耗费库存，估计4月肉鸡价格有或许回落。

(资料图)

2、α与β双升的农成绩优股：。中长时间生长逻辑不变，中心竞赛力铸就壁垒，市占率有望不断提高；随消费逐步企稳，多品类水产品价格提高，受前期疫情影响投苗，预期多种类饲养本年景气量向上，水产饲料增速有望提高；玉米豆粕等饲料原材料提价，长时间看公司质料收购、本钱操控优势将进一步凸显；叠加动保种苗开展，成绩快速增加可期，持续要点引荐。

3、饲养产业链：猪周期高盈余时间或明显拉长。

咱们以为，在疫情之下，我国生猪产能康复缓慢，估计21-22年猪价均将坚持较高水平，本钱办理抢先的集团企业将处于高盈余阶段，其长时间生长价值杰出，但对应21年成绩，饲养企业估值遍及只要5-10倍左右。

1)生猪饲养：盈余周期拉长，掌握个股预期差。要点重视上市公司出栏量高生长，以及本钱改进的实现度，估计2021年养猪企业成绩有望同比增加。引荐：(优异龙头，重视向下流延伸带来的增量时机)，(头均盈余业界抢先，估值有望提高)、(预期差大，估值有望提高)、(办理层优化，本钱持续下降)、(产能扩张，本钱有望边沿下降)、(夯实内功，有望进入快速通道)；2)动保：长时间趋势向好，持续要点引荐职业龙头生物股份。规划猪企出栏规划或加快，动物疫苗成绩或加快；非洲猪瘟疫苗翻开板块生长空间。要点引荐职业龙头：

(研制、工艺、途径明显抢先，预期差大)；其次科前生物、中牧股份、普莱柯等。

3)屠宰及肉制品：要点引荐(公司适应下流餐饮集团供应链晋级需求，公司食物事务在大餐饮系统竞赛优势明显，持续快速增加，并在C端快速扩张，预期差大，估值有望提高)，重视华统股份、双汇开展。

4)白羽肉鸡龙头：要点引荐，深耕白羽肉鸡产业链，饲养降本增效明显，有望跨过周期；圣农食物发力，2B端优势明显且稳健增加，发力C端，从“顾客背面的企业”走向“顾客身边的企业”。本周，百胜旗下投资公司举牌圣农开展，一方面表现了头部大餐饮企业对公司质地以及长时间开展前景的认可，另一方面也将助于公司未来在食物端的快速开展。

4、栽培产业链：转基因商业化落地趋势进一步加强，栽培产业链景气量高，春耕开端农资需求增强。

1)种业：转基因商业化趋势逐步明亮，咱们以为转基因技能储备丰厚、转基因性状研制抢先、种类竞赛力微弱的公司有才能掌握种业技能革新时机，可以依托优质种类取得更多市场份额。要点引荐：、、、等。

2)农资：要点引荐：被忽视的轻视值农资龙头。复合肥职业或迎来景气拐点，公司作为磷肥及复合肥职业龙头，本钱优势明显，途径布局愈加完善；公司成绩拐点有望到来，估计未来三年有望坚持高增加；估值有望提高。

3)白糖：底部已现，拐点或将到来。海外糖价现已创4年新高，估计仍将上行；国内白糖进口依赖度大，当时库存水平较低，价格或迎趋势性拐点。要点引荐。

危险提示：方针危险；疫病危险；农产品价格动摇；极点气候；进口变化

阅读全文 发布于 2022-12-16 15:12:31 中信证券 开户申源证券 喜欢 0 收藏 分享 分享空间 分享微博 手机扫一扫 海报 3