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2014 年上半年收入相等，净利润下降。2014 年上半年完成收入4.41 亿元，同比增加0.04%，净利润为7294.36 万元，同比削减24%，每股收益为0.10元。

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融资租借事务增加较快。ATM 出售收入2.67 亿元，同比下降11.4%%，在总收入中占比高达61%。融资租借事务收入9500 万元，同比增加58.7%;协作运营事务收入5500 万元，同比削减17.5%。协作运营资金收回周期较长，对资金的压力较大。此项事务的收入继续下降，咱们判别公司逐渐缩短它的规划。

毛利率同比下滑。2014 年上半年毛利率较上年同期削减4.4%。ATM 出售、融资租借及协作运营项目毛利率分别为均比去年同期下降。咱们判别ATM 出售价格下降导致毛利率下滑。此外，公司上半年出资收益仅为129 万元;去年同期减持星河生物(300143)取得1519 万元出资收益。扣除出资收益后的净利润下降起伏收窄至13%。值得注意的是上半年研制费用同比增加162%。

三季度成绩增速加速。公司还估计本年前9 个月完成净利润1.19 亿元至1.58亿元，同比增加-10%-20%。这意味着第三季度的净利润到达4600-8500 万元，较去年第三季度增加28-136%。从前第二季度在全年中最高，本年第三季度净利润高于第二季度，或获益于本年度银行收购提早。

银行设备国产化的趋势显着，国内厂商面对严重机会。本年年初御银股份(002177)公告成为中国工商银行(601398)2013 年度主动柜员机项目/主动取款机供货商，现在公司现已开端向工行供给主动取款机。2014 年下半年建设银行(601939)将举办存取款一体机的选型。御银股份现已是建设银行取款机的供货商，假如可以进一步成为建设银行存取款一体机供货商，公司的生长空间将扩展。

保持盈余猜测和评级。估计2014-2016 年御银股份的收入分别为9.1、10.7和12.5 亿元，净利润分别为1.44、1.71 和2.03 亿元，每股收益分别为0.19、0、22 和0.27 元。保持“增持”的出资评级。

阅读全文 发布于 2022-12-06 13:12:02 下载中泰证券 喜欢 0 收藏 分享 分享空间 分享微博 手机扫一扫 海报 1