英特转债 - 127028，正股：英特集团 - 000411，职业：医药生物-医药商业Ⅱ-医药商业Ⅲ。转股价值：94.62，溢价率：5.69%，规划：6.00亿元，债券评级 AA+，依照现股价预估上市价格在105+，我会申购。
1月5日：节后A股迎来开门红 短线大盘盘中
今天可申购新股：天能股份。今天可申购可转债：英特转债。今天上市新股：无。...
【资料图】
转债信息
利率条款来看，可转债6年票面利率别离为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%，处于近期发行转债的均匀票面利率水平;到期换回价格为108元，略低于商场均匀水平。
信誉评级来看，联合信评对主体与债项别离给予AA+、AA+的评级。增信方面，本次可转债无担保。
就转债的附加条款来看，各条款归于惯例设置，1)转股价批改条款(15/30，85%);2)有条件换回条款为(15/30，130%);3)回售条款(30，70%)。
归纳来看，公司本次发行利率低于职业均匀水平，附加条款为惯例设置。公司发行公告日收盘价为19.18元，对应平价为96.43元。本次发行的英特转债评级为AA+、期限为6年、12月31日6年期AA+级中债企业债YTM为4.26%、中证公司债YTM为4.38%，归纳以上本文取YTM为4.32%，测算转债纯债价值为88.15元，债底维护较好;到期收益率为2.11%，低于同期限国债收益率。
标的基本面
英特集团是浙江省医药流转职业区域龙头企业之一，首要从事药品、医疗器械批 发及零售事务，事务包含药品出售、中药材出售、医疗器械出售三大板块，其他包含 仓储运送和房子租借。公司在稳固进步药品分销中心事务的基础上，加速开展中药和 保健品、生物制品、医疗器械、才智物流、信息经济、新式医药零售等战略事务。
公司2019年完成运营收入246.01亿元，同比增加20.05%;完成归母净赢利1.51亿元，同比增加60.99%。2020年前三季度，完成运营收入184.95亿元，同 比增加0.99%;完成归母净赢利1.15亿元，同比削减6.66%。
区域医药流转龙头，营收增加稳健
公司是浙江省内医药流转龙头企业之一，主营运营医药批发及零售事务，事务涵 盖药品出售、中药出售、医疗器械出售三大板块，其他事务包含仓储运送和房子租借， 其间医药批发是公司首要的收入和赢利来历。2017-2019年，公司别离完成运营收 入189.07亿元、204.92亿元和246.01亿元，其间医药批发别离完成收入184.83 亿元、195.27亿元和231.21亿元，占主营事务收入的比重别离为97.76%、95.29% 和93.98%。零售方面，公司活跃施行医药批零一体化战略，经过开设DTP药房、 院内(边)店、社区店、治疗店等多业态门店大力开展零售事务。2020年上半年， 公司完成运营收入118.66亿元，同比增加0.57%;完成归母净赢利0.80亿元，同 比削减17.73%。上半年，公司发挥上游供货商协作资源，活跃争取立异药品协作， 完成21个重磅新品开户，依托“互联+医药流转“渠道资源，完成英特医药电商 公司B2B事务增加30%以上。一起，公司在疫情布景下呼应区域防疫要求，保证了 浙江省政府调用防疫物资的供给，完成器械板块营收规划近40%的增加，加速推诳 “药械一体化"，推进母子器械事务联动,从传统分销形式转换为分销+供给链形式。
下流客户富余，物流配送系统完善
公司是浙江省DTP零售和物流规划省内榜首，浙江省电子商务百强。2019年公 司投标商场种类满意率进步至90%以上，药品供给保证才能坚持浙江省龙头位置。现在，公司下流批发客户打破16000余家，配送终端30000余个。零售方面，公司 捉住医院处方外流、慢性病接连处方外配的商场时机，成为浙江省医保慢性病药品首 批第三方配送服务协作方，到2019年末，公司共具有各类型线下门店160余家， 掩盖浙江省悉数十一个地市。物流配送方面，公司已构成杭州物流中心、宁波物流中 心、金华物流中心、温州物流中心和嘉信元达物流中心五个现代化医药物流中心，已 具有仓储面积24万平米、冷库2万立方、阴凉库14万平方的现代物流配备的专业 医药物流渠道，具有专业物流人员800余人，配送车300余辆，冷藏车50余辆， 年吞吐量2000余万件，可提供集药品贮存、检验维护、物流加工、装卸转移、会集 配送和信息服务六大功用于一体的归纳服务.
申购主张
归纳考虑本次转债条款、正股股价与基本面，主张能够申购本期转债。本次转债评级AA+、发行日平价96.43元，当时商场中可比标的神州(最新收盘价110.59元、转股溢价率17.79%)，估计本次转债上市首日价格在104~106元之间;本次转债仅设置上，假定原股东优先配售60%，则留给大众出资者的额度为2.4亿元，进一步假定上750万户申购，则中签率在0.003%左右，主张一级商场能够申购。