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国瓷资料：新能源轿车用陶瓷球有望加速增加

国瓷资料从事功用陶瓷资料研制，收买江苏金盛布局陶瓷轴承范畴公司全资子公司国瓷金盛首要出产氮化硅、氧化锆、氧化铝等质料的陶瓷轴承球和陶瓷球，首要运用于高端机械装备轴承。依据2020年年报，公司先后经过全球闻名厂商NSK、NTN 产品验证，并已开端供货；一起公司与其它世界轴承厂舍弗勒等的协作也进入样品匹配阶段，估计2021年末完结量产出售。依据2021年半年报，公司出产的高端氮化硅陶瓷轴承球现现已过了前三大世界闻名轴承厂的验证，订单开端稳步增加。新产品氮化铝陶瓷基板完结客户验证，出产线建立完结，估计2021年完结小批量出售。一起东营本部进行粉末扩产，江苏金盛进行陶瓷球制造扩能，打通了产业链上下流。 新能源轿车中，陶瓷轴承的运用成为一种趋势新能源轿车对轿车轴承提出了更多新要求，首要电机轴承比较传统轴承转速高，需求密度更低、相对更耐磨的资料；一起因为电机的交变电流引起周围电磁场改变，需求更好的绝缘性减小轴承放电发生的电腐蚀；第三，要求轴承球外表更润滑，较少磨损。陶瓷球具有低密度、高硬度、耐冲突等特色，适合高速旋转工况，在高温强磁高真空等范畴，陶瓷球具有不行代替性。从几乎没有陶瓷轴承在轿车上运用，到2020年新能源轿车中5%的轴承现已被陶瓷轴承替代，在新能源轿车范畴，陶瓷轴承替代钢球轴承现已是一种趋势。特斯拉选用的电机中输出轴是选用陶瓷轴承，选用NSK规划的混合陶瓷轴承，轴承滚珠选用50个氮化硅球组成；奥迪ATA250电机坐落内部的2个转子轴承选用陶瓷质料制成。风力发电电机轴承也逐步选用陶瓷轴承。据咱们测算，估计2025年，全球新能源轿车范畴陶瓷球商场空间将挨近40亿元，2030年将挨近200亿元；估计2025年国内新能源轿车范畴陶瓷球商场空间将挨近13亿元，2030年将超越100亿元。 陶瓷轴承产业链由国外企业主导，国产化正在加速高端陶瓷球一般需求一起完结三个要害技能指标，高精度（加工技能、G5以及更高）、长疲惫寿数（陶瓷技能）、好的外表质量（通常是几百倍下没有任何微观缺点）。要处理这三个问题，需求有优质的质料、安稳先进的陶瓷制造工艺和陶瓷球加工技能。长时间以来的职业现状是上游高纯粉末制备技能被UBE（宇部兴产）等国外企业长时间掌控，长疲惫寿数陶瓷球毛坯首要是COORSTEK和Toshiba主导，陶瓷球加工首要是ASK、椿中岛等日系企业。COORSTEK、ASK等国外企业可到达G3精度（较G5等级更高）且有非常好的外表质量，而国内轴承球加工能力较差，一起缺少有用检测手法，很难安稳到达G5以上的精度，并且球外表质量距离更大；但国内企业开展速度较快，以金盛为代表的国产企业正在缩小与国外企业的距离，特别是金盛现在根本一起处理了陶瓷技能、加工精度和陶瓷球外表质量操控技能等要害问题。 金盛2019年完结经营收入4129.44万元，净利润1477.24万元，未来有望大幅增加。 我国无机新资料渠道型公司国瓷资料是我国无机新资料渠道型公司。熟练掌握了水热法核心技能，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均到达世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下流制品）均是公司产品的下流，都迎来快速增加。 电子资料板块：MLCC不断创新与扩张，5G翻开新空间MLCC为用量最大的无源元件之一，公司作为全球闻名的MLCC用粉体资料供货商，公司在现有产能的根底上，在建项目不断推动，一起不断创新根底粉和配方粉，客户认同度高。一起5G技能的浸透，电子元器件职业开展加速，公司MLCC事务未来空间较大。 催化资料板块：国六规范施行带来新机遇国六规范开端施行，蜂窝陶瓷资料为轿车尾气排放处理过程中不行或缺载体，国六规范落地施行助力公司业绩增加。公司超薄壁TWC产品和GPF产品已在汽油机微卡范畴大批量供货，柴油机DOC、SCR、DPF、ASC等产品均已批量出产和出售，完结了国六规范产品的全掩盖和安稳供货。 生物医疗资料板块：高瓴本钱和松柏出资战投落地，为长时间开展赋能国瓷现已打通了栽培牙全产业链，推出系列口腔新资料产品，部分产品现现已过美国、欧盟等地准入答应。高瓴本钱和松柏出资战略出资者的加盟将加速生物医疗资料板块的全球化布局，为公司长时间开展赋能。 盈余猜测与出资评级：估计公司2021-2023年归母净利润分别为8.13/11.04/14.01亿元， PE分别为49、36、29，保持“买入”评级。