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类别：公司研究机构：财富证券有限责任公司研究员：何晨日期：2017-11-22

华帝股份：公司业绩增加无虞，高成长性不变

三季度超预期。2017年前三季度营收规划达亿元，同比增加31%，净利润规划达亿元，同比增加55%。Q3单季度完成营收亿元，同比增加，完成归母净利润亿元，同比增加，超商场预期。

油烟机主营事务稳增加。公司主营抽油烟机，营收占比40%，毛利率高达44%。公司油烟机事务排全国第三，2017年上半年零售额占比为，CR3为，CR5为。未来商场份额会进一步会集。依据现在我国的油烟机保有量计算，油烟机未来十年国内销量至少到达亿台，年均复合增速到达。

少帅走马就任，带来新风气：2015年9月，公司创始人之一潘权枝的儿子潘叶江称为公司董事长。少帅就任后，在营销、途径和产品三方面临公司进行改革，延聘黄晓明、Angelababy以及沈腾代言公司产品，将公司产品定位为高端、智能、轻奢;并整合出售途径，牢牢以经销商形式为根底，开展电商，而且晋级传统的门店，将其改形成高端大门面的体会店;公司在2015年发布了“魔镜”系列的抽油烟机，价格到达9999元，2016年发布的“魔镜v2”的价格更是到达了12999元，这是公司向高端的第一步，有利于提高公司的产品形象，也契合未来智能家居的开展方向。

盈余猜测：公司2016年营收亿，净利润亿，摊薄后EPS为元;估计2017/2018/2019年营收增速到达30%、25%和20%，分别为亿、亿和亿，净利润分别为亿、亿和亿，对应摊薄后EPS为元、元和元。鉴于公司现在坚持的高成长性，给予30倍PE估值，对应6-12个月内的方针价位为24-33元，给予“慎重引荐”评级。

危险提示：职业竞赛加重、三四线城市房地产出售不及预期