出资主张：碳中和布景下继续引荐钢铁。在职业估值前史低位、盈余前史中位的大布景下，碳中和及压减粗钢产量大概率带来供应缩短，加之质料端铁矿、焦炭供应添加再次奉献本钱盈利，咱们以为钢铁股中期将迎来一波成绩、估值双升的板块性时机。主张三条主线选股：1)需求确认的的板材企业，首推宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份，重视南钢股份、鞍钢股份等；2)对流动性敏感的上游资源品，引荐包钢股份(稀土)，主张重视鄂尔多斯(硅铁)、方大炭素；3)高弹性轻视值的长材股票，主张重视方大特钢、柳钢股份、三钢闽光、韶钢松山。

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职业观念：减产作用闪现，需求正常，库存大幅下降。近期唐山高炉检修数量大幅添加，产能利用率回落至60%左右，阐明唐山减产开端闪现，咱们以为本周钢材库存大幅去化与此有关。当然，跟着需求旺季降临，本年高频数据的体现，也反响需求状况整体正常。咱们判别本年整体供需状况杰出，特别是跟着减产继续，未来供需缺口将进一步扩展，钢价有进一步抬升空间。当时五大种类均匀毛利现已挨近1000元/吨，而具有抢先性的即时毛利现已到达1300元/吨，未来职业毛利有望超越供应侧变革时期。

行情回忆：本周申万钢铁上涨2.8%，抢先上证综指0.9%。涨幅居前的个股为华菱钢铁(15.7%)、新钢股份(14.7%)、鞍钢股份(12.9%)。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价别离环比7.5%、8.3%、-8.3%、9.7%；螺纹、热轧盘面赢利环比别离41.3%、42.1%。

职业动态：

普钢：本周钢材社会库存1971万吨，环比减4.8%；其中长材库存1459万吨，环比减4.9%；板材库存511万吨，环比减4.5%。三月中旬钢厂库存均值1728万吨，环比减2.8%。高炉除掉筛选后产能利用率为79.7%，环比相等。钢厂螺纹钢产线开工率为68.9%，环比增0.4%。本周上海终端线螺走货量2.5万吨，环比增12.4%。本周螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利周环比别离增43.5%、58.0%、31.1%、56.0%。

特钢：本周模具钢商场价格部分上涨，成交一般。轴承钢干流种类价格小幅跌落。工业线材首要产品价格涨跌互现，商场成交略显缺乏。

不锈钢：本周商场成交继续走弱为主，商家多以为短期板卷价格仍偏弱为主；加上冷轧库存较多，现货贸易商报价继续呈下降趋势。

钢管：本周国内焊管商场价格上调，库存下降；无缝管商场价格小幅调整。

铁矿：澳、巴、印铁矿石发货量2294万吨，环比相等；北方6港到港量1053万吨，环比相等。本周铁矿石港口库存13133万吨，环比增0.5%。

铁合金：硅锰短期进入高位调整阶段；本周硅铁商场保持安稳，钢厂投标完毕，现货价格体现略有松动。

危险提示：地产需求下滑；制造业回暖不及预期。