长江商报记者魏度

我国最大的生果连锁企业深圳百果园实业股份有限公司正在冲击港股商场。

这是百果园谋划的第三次IPO。早在2020年6月，百果园就曾谋划在港交所主板挂牌上市。令人意外的是，仅过5个月，公司抛弃港股上市，改而冲击A股商场，拟在深交所创业板挂牌。现在，其再次挑选港股商场。

【资料图】

百果园树立于2001年，通过20余年开展，现已生长为全国最大的生果连锁企业。到2021年末，公司具有线下5351家门店，遍及我国22个省市超越130个城市，其间，99%的线下门店归于加盟店。

长江商报记者发现，快速开展、急于上市，百果园的背面是本钱在紧逼。2015年开端，公司先后进行了八轮融资，凭借这些本钱，公司才得以全国扩张。显着，这些本钱有退出需求。

备受重视的是，在百果园本次IPO关键时刻，公司旗下门店被曝出食物安全问题，有门店以次充好、售卖蜕变生果。5月8日早晨，上海市消保委点名百果园称，品牌不能一味寻求扩张速度，而疏于对加盟店的办理和监督。

此外，百果园尽管定位高端，但并不算挣钱，近几年，其净利率不到5%。

频频融资流动性仍缺乏

百果园各样谋划上市，既有本身融资需求，也有本钱寻求退出通道的需求。

揭露资料闪现，百果园早就有跻身本钱商场动作。2020年6月1日，公司曾向证监会世界部递送境外上市批阅资料，拟于港交所挂牌上市。但在当年11月，百果园又与民生证券签定教导协议，拟登陆深交所创业板。时隔一年多，本年5月2日，公司又再次挑选赴港上市，并在港交所官挂出了招股书。

两年三次谋划IPO，转战A股、H股商场，百果园上市的急切心境可见一斑。

长江商报记者发现，急着上市融资，百果园确有弥补流动资金需求。

数据闪现，到2021年末，百果园账面上的货币资金为5.65亿元、短期银行存款2.50亿元、受限制银行存款2.73亿元，三者算计达10.88亿元。同期，公司短期告贷为14.35亿元。比照发现，公司流动性并不满足。

现在，百果园依然处于全国扩张状况，这样的财务状况并不能支撑其扩张。

如此财务状况让人有些惊讶，由于，此前百果园现已频频融资。

百果园在2001年景立于深圳，树立之时的注册本钱为200万元，首家“百果园”门店于2002年在深圳开业。2008年，公司上线“上百果园”。

连锁店的特征是，只要满足的规划才干挣钱。有音讯称，百果园开到100家线下门店时还在亏钱。因而，百果园活跃寻求在全国范围内扩张。2015年5月，公司门店数量打破1000家。

2015年，是百果园开展的里程碑之年。当年，百果园引起了本钱留意，并蜂拥入股。

2015年，百果园完结创建以来最大的一笔融资，天图本钱、广发信德、前海互兴算计4亿元的A轮融资。当年12月，公司取得前海母基金等A+轮融资。2017年1月，公司取得中金前海开展基金、招商局本钱的战略融资。2018年1月，公司取得深创投、柱石本钱等15亿元B轮融资。当年7月，公司取得中金祺智出资的股权融资，以及自贸区基金、阿特列斯本钱和中信农业产业基金的战略融资。2020年3月，公司取得前驱出资的股权融资。

此外，广州越秀、红土股权等多家VC/PE跻身股东职业。这些VC/PE等算计持股份额超越40%。

从2015年开端入股，至今已近7年。本钱是逐利的，毫无疑问，本钱需求获利退出。商场据此估测，百果园频频推进IPO，是背面的本钱在紧逼。

万店方案下的“好吃”变味

百果园依然在扩张路上进击，但在快速扩张过程中，问题现已露出。

本钱入股后的2016年，百果园曾有一个雄伟的扩张方案，那就是，到2020年，百果园要在全国开万家线下门店，年出售额到达400亿元。

百果园由余惠勇等人创建，余惠勇出生于江西德兴。相传坐落深圳福华的榜首家百果园门店开业当天，运营额就到达1.9万元，开业当月，出售额将近41万元。基于此，百果园有了全国布局的方案。

招股书闪现，到2021年末，百果园共有5351家线下门店，间隔其万店方针还很悠远。运营收入方面，2021年为102.89亿元，间隔400亿元的方针需要进一步奋力拼搏。

本次IPO，所募资金首要用于改进并加强运营和供应链系统，以及用作营运资金和一般公司用处。

毫无疑问，百果园仍将持续推进扩张方案。

其实，近年来，百果园的扩张速度现已放缓。2020年，百果园全国加盟门店数量净增446家、关店249家，2021年，净增486家、关店379家，关店的速度在加速。

从门店类型来看，百果园99%的线下门店归于加盟店，自营店只要15家。当然，大部分加盟店自行办理，小部分加盟店托付办理。

在快速扩张的过程中，百果园加盟店形式的坏处现已闪现。

在运营生果店方面，余惠勇独具匠心走高端道路。从前，百果园在顾客心目中赢得了较好的口碑。“好吃”“无小票、无什物、无理由”的三无退货方针，树立以口感为导向的生果质量分级系统等，都为顾客认可。尽管百果园卖的生果贵，但依然招引了寻求甘旨的顾客。

可是，有顾客向长江商报记者反映，百果园的生果的价格仍是那么贵，但质量、口感差了，香梨、苹果等生果价格高出邻近生果店一倍，但口感并无不同。

备受重视的是，近来，一博主发布的《生果店连锁店百果园用蜕变生果做果切，苹果发霉持续卖》短视频引发广泛重视。从视频内容看，有两家百果园生果店逃避查看，用隔夜乃至是蜕变的生果做果切，凤梨以次充好等。

5月7日清晨，百果园官方微博发布致歉声明，针对暗访百果园的视频，公司榜首时间安排人员深化自查。经查，涉事门店为百果园成都成华区建和路店、百果园武汉江汉区江汉北路店，存在将生果违规分级、售卖隔夜果切生果、成心逃避总部查看等相关问题。现在，涉事两门店停业整顿，并对全国门店进行查看。

5月8日早晨，上海市消保委评百果园事情称，品牌不能一味寻求扩张速度，而疏于对加盟店的办理和监督。

这一次蜕变生果事情，会让百果园从根本上处理快速扩张中的坏处吗？

果业江湖“三国争霸”

在生果范畴，百果园做到了榜首，但位置并不安定，在我国，生果商场现已出现三国鼎立争霸之势。

“南百果、北鲜丰、西洪九”，三大生果连锁企业走的基本上是同一条路，都在活跃冲刺本钱商场。

就在百果园提交上市请求的三天前，地处重庆的洪九果品向港交所更新了IPO招股书。洪九果品在2020年完成的运营收入超越50亿元，经调整的净利润6.62亿元。股东榜单上，阿里巴巴、天壹本钱、CMC本钱、深创投、招商本钱、中垦基金、顺丰控股(49.360,0.19,0.39%)、国创中鼎等赫然在列。其间，阿里巴巴持股8%，是洪九第三大股东。

北方的鲜丰生果也有动作，近期也传出IPO音讯。2019年，鲜丰生果与中信证券(18.810,0.01,0.05%)签署上市辅佐协议，但在2021年挑选中信建投(21.430,0.09,0.42%)，完结了A股上市的榜首期教导工作。

鲜丰门店数量超2200家，在全球具有300多个协作栽培基地，红杉我国、九鼎出资(14.750,0.33,2.29%)、麦星出资、前海梧桐并购基金以及青锐创投等本钱现身股东名单。

由此可见，“生果榜首股”花落谁家，现在仍是个未知数。

三家闻名生果连锁企业争相冲击本钱商场，本钱推进之下，全国性扩张不可避免，这意味着，生果江湖的竞赛将愈加剧烈。

依据招股书，现在，百果园现已是我国最大的生果零售企业，在生果专营零售企业中也位列榜首，其规划为第二名的2.8倍。

可是，相同由于加盟店形式，百果园的盈余才能并不强。

2019年至2021年，公司完成的运营收入分别为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元，出售毛利率分别为9.8%、9.1%、11.2%，净利率不到5%。对应的归归于母公司的净利润为2.48亿元、0.46亿元、2.26亿元。

2020年，尽管当年运营收入在下降，但百果园的出售费用等依然在添加，加上财物减值和财务费用均添加，导致当年净利润较2019年大幅下滑。2021年，尽管运营收入大幅增加，净利润也大幅上升，但依然低于2019年。

现在来看，百果园线上途径依然处于亏本状况，线下途径仍以加盟店为主，且生果收入占比超越90%，因而，公司事务较为单一。

百果园也活跃扩大产品线，布局大生鲜、社区团购，产品包含肉禽蛋品、蔬菜海鲜、粮油酒饮等，但这些并不具有特征，相较生鲜电商头部玩家盒马、叮咚买菜等没有显着竞赛力。

冲击IPO，百果园还会讲出令人心动的故事吗？