周四沪深股市持续缩量反弹，近期大盘运转的形式较为类似，早盘都有必定的低开现象，盘中打开必定的多头进犯，略显抗跌态势，但因为量能的超低水平，使得盘中指数运转仍显疲态。
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从技能面看，指数短期受制于5日均线和10日均线的限制，技能反弹屡次遭受挫折，标明商场决心缺少，绝望心情严峻。现在接近年关，各路资金处于缩短状况，且新的IPO融资依然没有中止，商场资金需求较为严峻，处于活动收紧的状况下，A股走势有点困难。因为央行暂停央票发行，商场盛传长假前后，或许将再一次下调存款准备金率，短线抄底资金有博利好的或许。昨日盘中股指有小幅上冲的走势，但对弱势收拾的格式依然没有太大改观。
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周四，沪深首要股指震动盘升，但受制于成交量的极度萎缩，一直难以冲过5日均线。从大盘运转来看，接连跌落后的商场做空动能有所开释，部分出资者挑选出场博短线反弹，而年底组织有做净值的需求，也导致抛压削弱，两者一起效果引发技能性反弹。咱们以为，近来上证综指的日K线两连阳代表了出资者在2011年完毕前的短期烦躁，但从中期来看，上证综指周K线或许收出的八连阴则预示着商场在2012年开端前的不安。
2011年是世界金融危机的第四个年初。本轮危机持续的时刻之长、状况之杂乱，前所稀有;2011年也是我国“十二五”规划的局面之年，国内体制性对立和结构性难题互相叠加，长时刻问题和短期问题互相交错。国内外杂乱的微观经济环境引发方针预期改变，出资者的等待与绝望相交错，商场的价值与趋势相纠结，导致2011年A股出资逻辑极为紊乱。
从时刻上来看，新经济周期预期、通货膨胀预期以及保增加预期，先后成为2011年A股商场的出资主线，也是阶段反弹的推动力。但是，企业基建和设备出资的逐渐缩短、新兴工业类股票的泡沫挤出，使得新经济周期理论上半年即宣告破产。在7月CPI(顾客物价指数)冲高回落之后，相应的黄金、白酒类抗通胀概念股也隐现顶部。进入12月，中心政治局会议与中心经济工作会议相继提出稳健钱银方针，保增加下的钱银放松预期遭受重创。方针松动——活动性改进——债市反弹——稳妥股上涨——A股见底的逻辑并未得到验证。A股依然只能是存量资金博弈的商场，大盘也持续震动探底。
而关于保增加下的财务影响主线，商场已有太多的结构性预期。不过，尽管中心经济工作会议为2012年财务方针定下了基调，但8000亿元的赤字规划却好像难言“活跃”。房地产调控正常化、铁路出资规划下调、保证房建造规划显着缩短、水利出资规划或也将面对调整，这都是财务方针收敛的信号。咱们以为出资者应该充沛注重，一旦财务方针趋于中性，根据“活跃财务”下的出资逻辑将成为下一个冲击的目标。
周五是2011年的最终一个交易日。从日K线来看，大盘自周三开端止跌企稳，并企图寻觅向上的空间，日K线已现两连阳。从周K线来看，上证综指或现八连阴，为前史上所稀有。从前者来看，商场体现或许代表了2011年完毕前的烦躁;而从后者来看，或预示着2012年开端前的不安。从情感上来说，咱们甘愿信任这是某种绝望预期完毕前的烦躁，但从沉着的视点而言，这更有或许是多重危险开释前的一种不安体现。
首要，从工业视点来看，券商、ST板块是近期商场反弹过程中的亮点，但在现阶段缺少满足的职业逻辑，难以招引场外资金的持续流入;其次，从资金视点来看，A股反弹过程中成交量依然低迷，存量资金博弈的商场没有任何改观。尽管商场预期资金价格水平在节后会呈现回落，但难以反转供求关系的显着恶化。最终，从海外商场来看，尽管近期意大利债券拍卖成功，但欧洲央行隔夜存款规划连创前史新高，银行对欧央行的长时刻再融资举动需求激烈，欧洲金融系统仍不安稳。
从更长的时刻来看，咱们以为2012年将是我国经济缩短的一年。财务收敛与钱银中性化将导致出资增加萎缩，相关的机械、水泥、化工以及钢铁等职业产能将持续过剩，银行不良贷款危险也开端显着上升，传统周期种类依然缺少满足的安全边沿。相同，财务收敛或将导致白酒的故事难以持续演绎，医药股的春天也将因此而再度推迟。