近来，央行就《证券公司短期融资券办理方法(修订征求意见稿)》(简称“征求意见稿”)揭露征求意见，对券商发行人的流动性覆盖率、发行期限、发行流程、评级要求等提出了新的要求。

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多家券商研讨所对此表明，此次修订旨在树立以流动性办理为中心的办理结构，调整券商短融发行门槛，引导证券公司进步流动性办理能力、继续坚持较高流动性水平，从而束缚券商的债款危险敞口，促进货币商场平稳健康开展。

强化券商流动性办理

依据央行3月5日发布的券商短融方法征求意见稿，此次修订内容首要包含三个方向。

一是强化流动性办理。要求发行人财物负债结构合理，期限错配、买卖对手集中度、债券质押份额等适度，近2年内危险操控目标继续契合监管要求，且近1年内流动性覆盖率继续高于职业均匀水平；

二是发行期限更灵敏。短融券与其他短期融资东西待归还余额之和应不超越净本钱的60%，期限最长不超越1年，券商可自主确认每期期限；

三是撤销发行前存案。强化事中过后办理，一起撤销发行短融环节的强制评级要求。

国泰君安非银首席分析师刘欣琦对此指出，这是自2004年央行出台券商短融办理方法后，时隔近17年的初次修订，意图是强化券商流动性办理要求。他以为，此次修订撤销发行前存案，强化事中过后办理，撤销强制评级要求，有利于下降券商短融发行本钱，进步发行功率；延长短融最长期限，有利于券商依据资金运用需求自主确认短融期限，提高发行作用。估计将进一步便当券商经过短融在揭露商场上融资，满意券商短期融资需求，更好地开展金融科技建造等短期流动性资金需求大的事务，推进券商成绩提高。

“短期作为券商的‘补血利器’，加上信誉评级变革，推进货币商场平稳健康开展。”东吴证券非银首席分析师胡翔也说到，券商短融凭仗发行门槛低、周期短、快速弥补运营资金等特色，这样的灵敏性使得其成为券商弥补流动性的重要融资途径。

但需求留意的是，安全证券金融科技研讨团队计算发现，现在仅有中银证券、红塔证券、天风证券等7家券商的流动性覆盖率合格，未来可自行挑选期限，有利于负债结构优化；而包含中信证券、国信证券、中信建投等在内的头部券商却压力较大，需求弥补优质流动性财物，才干满意短融的发行要求。

上一年发行短融8000亿

近年来，券商短期融资需求提高，短融发行规划不断添加。证券记者据数据计算发现，到3月8日，2021年已有22家券商算计发行37只券商短融，总发行规划已达到960亿元。其间，中信建投和国信证券发行规划均超越百亿，分别为125亿元、110亿元；招商证券、我国银河、兴业证券等7家券商的发行规划亦超越50亿元。

若从上一年全年来看，则共有34家券商共发行了295只短融，发行规划高达7983亿元。总的来看，中信建投、招商证券、中信证券三家券商的短融发行规划超越600亿元，分别为685亿元、620亿元、610亿元；其次是我国银河、国信证券，分别为590亿元、515亿元；而国泰君安、华泰证券、海通证券等7家券商的短融发行规划也都超越300亿元。

另据东吴证券计算，2020年券商发行295只短融，均匀发行票面利率达2.44%，创2016年以来的新低(2016年均匀利率达2.82%)。2020年，券商已经过发行证券公司债、短融、可转债算计募资16802亿元，其间发行短融募资占比达48%，是券商重要的融资东西。

胡翔以为，从发行本钱看，券商发行短融融资本钱略低于同期限的商业银行同业存单AAA级(均2.55%)和AA+级(均2.76%)，且低于同期限证券公司债(均3.17%)，较非标准化融资本钱有明显下降。取得短融批复的券商，有望借助于同业拆借商场出资组织多、买卖体量大的优势，在必定程度上缓解当时融资本钱过快上行的压力，改进其盈利性目标。