12月7日，福能股份揭露发行 28.30 亿元可转化公司债券，“福能转债”，债券代码为“110048”。
6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情
今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...
(资料图片)
条款剖析
本次可转债发行期限6年，票息为递进式(0.4%，0.6%，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%)，到期回价格为109元(含最终一期利息)。主体评级为AA+，转债评级为AA+，依照6年AA+中债企业债YTM 4.70%核算，纯债价值为86.66元，YTM为2.30%。发行6个月后进入转股期，初始转股价8.69元，12月4日收盘价为8.58元，初始平价98.73元。条款方面，15/30+90%的下修条款，15/30+130%的有条件换回条款，30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为20.98%。
福能转债剖析
1、身世 福建省当地性国有企业，大股东是福能集团全国500强之一，身世不错。
2、规划 发行规划28.3亿，规划比较大，适合装备。
3、评级 AA+ 能够为绝大多数组织入库
4、条款优化 条款平平无奇，没有看出有什么退让。
5、正股股性 正股股性较活泼，适合装备。
福能股份归于电力职业，门槛是较高的职业，先期需求很多的资金投入，以交换后期继续回款。下流是财大气粗的大爷，一般不会拖欠款项，可是也有肯定定价权。
福能股份是福建省国资委旗下电力企业，14年借壳福建南纺上市，这便是为甚其主营事务里边还有纺织的原因。公司在原有的热电以及天然气发电的基础上，结合区域风力优势布局风电。公司现在是福建省供电以及风力发电装机规划的榜首。本次征集的资金也都是用于海上或陆上的风电布局，这可能是未来公司事务较显着的增长点。究竟理论上风力发电只要是把设备放在风力资源充分的当地，电就连绵不断了。从实质上避免了上游煤价或天然气涨价对公司赢利形成的揉捏。核电方面暂时不多言。
对应正股基本面及估值状况
福能股份主营事务为电力动力，有必定竞争力。公司2018年三季度成绩添加49%，盈余才能增强。福能股份现在PE12倍、PB1.2倍，估值尚可。
定论
先看福能转债本身景象：
福能转债，申购代码733483;
转股价值96.3，高于盈亏平衡线;债券评级均为AA+，信誉水平较高;
市净率1.2倍，转股价有下调空间但不大;
转股价下调的条件为(15/30 90%)，条件较好;
有回售条款，最终两个计息年度接连30个交易日低于当期转股价格的70%回售;
存续期为6年，累计收益7.3%，收益水平较低。
再比照转股价值和信誉评级挨近的转债：
福能和张行、吴银市净率都挨近1倍，转股价值挨近，信誉评级均为AA+，状况十分挨近;两只银行转债均匀溢价率6.5%;机电转债由于评级和市净率更高，溢价率水平更高一些。信誉评级为AA+和AAA的转债遍及有一个不错的溢价率，安全边沿较大。假如申购后开盘前转股价值不变，挣钱是很大概率!