包销余股成常态 投行分解将加重

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记者近来从各大券商投行处了解到，一直以来“名不副实”的余额包销，进入本年以来正在变得“当之无愧”，承销商认购余股的份额大幅进步。投职业内人士估计，未来券商大份额认购余额或将成为一种趋势和常态，而这将给投职事务带来不小的压力。

⊙本报记者 商文

大份额认购频现

相关计算显现，本年1月揭露增发的伟星股份（002003.SZ），其承销商宏源证券认购32.534万股余股，占发行总量3.25%。而进入6月以来，承销商认购余股数量呈现了大幅上升。

6月23日揭露增发的浦东建造（600284.SH），承销商海通证券认购了9215.6263万股余股，占发行总量的76.8%；7月1日揭露增发的合加资源（000826.SZ），宏源证券作为其承销商，认购了1217.4021万股余股，占发行总量的40.6%；随后于7月25日揭露增发的太钢不锈（000825.SZ），中信证券认购了3894.6962万股余股，占发行总量的11.5%。

某大型券商投行人士告知记者，自上一年浙江龙盛摆开自2006年再融资重启以来的包销前奏，本年以来，因为商场行情的低迷，这一趋势逐步显着起来，券商所承当的包销危险随之不断加大。

发行人倾向采纳包销方法

依据《证券法》的规则，发行人向不特定目标发行的证券，法令、行政法规规则应当由证券公司承销的，发行人应当同证券公司签定承销协议。证券承销事务采纳代销或许包销方法。

所谓的证券代销是指证券公司代发行人出售证券，在承销期结束时，将未售出的证券悉数退还给发行人的承销方法；证券包销是指证券公司将发行人的证券，依照协议悉数购入、或许在承销期结束时将售后剩下证券悉数自行购入的承销方法。

“尽管《证券法》没有强制规则券商在承销揭露发职事务时有必要采纳包销方法，但在实践中，代销方法发行相对简单呈现发行失利的状况，因而，发行人更乐意挑选承销商包销的方法。”上述人士指出。

职业格式或进一步分解

该投行人士告知记者，新股发行和揭露增发简直都采纳的是承销商包销方法。“在商场火爆的时分，发行的股份底子不够买，承销商底子没有什么压力。而一旦商场步入低迷时期，状况可就不一样了。”

业内人士遍及估计，进入本年下半年，承销商包销的危险将进一步加大，很可能连续呈现因为项目卖不出去，导致承销商大份额认购余额的状况。

“包销需求有强壮的资金实力做后台，大型券商明显要比中小券商在这方面更具有优势。一旦包销成为一种常态，对中小券商的投职事务将形成冲击，券商投行两极分解的事务格式很可能将进一步加重，”业内人士估计。