.股.票.啦.（）2019年07月21日讯

茅台会成东阿阿胶(000423)吗？涨价上瘾，已吹胀A股“两张皮”！阿胶的驴皮吹破了，茅台的牛皮还能吹多久

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在女性的眼里，东阿阿胶(000423)便是补养品中的贵州茅台(600519)；在男人的眼里，贵州茅台(600519)便是交际局面的东阿阿胶(000423)。阿胶配茅台，相当于美人配英豪，两个字：相配！

幻想一下大户人家过日子，男人喝茅台女性吃阿胶，显贵豪华有内在，那副画面该有多么美丽。

在股民的眼里，他俩便是“任何时分买进都对，任何时分卖出都错”的绝代双骄，并且男女老少通吃。

可是，月盈则亏，凡事过为己甚，太完美的东西简单变得软弱，稍有风吹草动就会一触即溃。

谁能料到，十多年来成绩持续增加股价迭创新高的“大白驴”遽然爆出成绩地雷，股价一周跌掉了16%，而这一跌幅也根本上等于去年底以来半年多的悉数跌幅，一星期干了他人多半年的事，功率很高。假设从2016年73.71元的最高价算起，现已不见了55.55%，相当于多半匹驴身萎缩了。

“大白驴”忽然跌倒，吓了它的“魂灵伴侣”一大跳，周一东阿阿胶(000423)开盘一字跌停板，贵州茅台(600519)大幅低开后最大跌幅到达4%，以它的大象之躯，这个起伏仍是有点令人心慌，接下来的几个交易日惊魂未定，阴跌不止，以一根中阴周线报收，而同期大盘与上星期根本相等。

似乎心有灵犀一点通啊，茅台从阿胶的身上嗅到了什么“异味”吗？

阿胶的涨价营销形式“黔驴之技”了？

但凡自己给自己脸上贴“奢侈品”招牌的产品，都会假定一个这样的消费场景：能消费得起这类“身份标志”的奢侈品的人，对价格是不灵敏的，甚至于价格低了还不快乐，还期望价格一向涨，涨到越来越少人买得起，我买得起我就将自己与更多的人差异开来，我就显得愈加显贵。

关于奢侈品来说，营销便是第一出产力，而不是技能，没有哪个奢侈品在技能上是绝无仅有的。涨价+饥饿营销，是屡试不爽的成功法宝。

可是，一招鲜吃遍天的年代早就曩昔了，一些招数用的人多了，顾客不免审美疲劳，经济学上的“边际效应递减”便是这个道理。

老是讲同一个故事，到最后只剩自己毫不怀疑，这个时分，入戏太深，一不留神就真的成驴了。

这回东阿阿胶(000423)半年度成绩下滑近多半的预告太出乎投资者的预料了。本年一季度东阿阿胶(000423)营收和净利润首现双降，别离下滑23.83%和35.48%，公司估计半年报净利润为1.81亿元至2.16亿元，同比下滑75%至79%，这么一算，其实二季度单季亏本超越两亿元，特别让人忧虑的是，这将是公司上市23年来首个季度亏本，这恐怕便是一个趋势行将转机的信号，咱们都不敢相信这只“大白驴”有一天会以这样的姿态滚落山底。

问题出在哪里呢？仍是老招数不灵了。

据我国证券报报道，在东阿阿胶(000423)接连十几年涨价的状况下，经销商几十万、几百万囤货行为遍及，自2005年起，东阿阿胶(000423)的阿胶块迄今累计涨价18次。回忆十多年的开展进程，东阿阿胶(000423)一向处在“涨价——途径囤货——途径去库存——再次涨价——途径囤货——去库存”这个循环中。曩昔十多年来，由于存在涨价预期，途径囤货一向没有呈现太大问题。

东阿阿胶(000423)的涨价始于秦玉峰掌舵东阿阿胶(000423)的2006年，他提出产品聚集和价值回归战略，敞开涨价形式。秦玉峰曾揭露标明，价值回归即回归到20世纪30年代阿胶的等值价值，换算到现在大约4000-6000元/斤。按他测算，现在的阿胶价格还远低于它的价值，真是被严峻轻视的“奢侈品”啊。

在长期的涨价进程中，不同时期构成的途径库存本钱让东阿阿胶(000423)甚至是整个阿胶职业终端价格堕入紊乱。曩昔齐心协力团体做多的阿胶产业链同行在商场容量到达高峰后毫不客气地打开严酷的价格战，在生计压力面前，曩昔抱团取暖的医药工业和医药商业开端相互践踏，途径商削减进货并加大促销力度去库存，咱们拼得有你没我的。

可是，到了最近两年，涨价加经销商囤货这种玩法画风骤变，由于接连涨价，阿胶价格现已太高，经销商其实都卖不动了。由于签定的协议要求单个经销商一个季度有必要完结100万元的出售额，假设完不成的话只能自己把货囤着，逼得经销商左右为难。

跟这两年不相同的状况是，曩昔十多年来，囤货是能够发财的。涨价的开端几年，客户简直都是预付款提货形式。在激烈的涨价预期下，经销商遍及愿意囤货，还有想发涨价财的个人也参加囤货大军。那个时期，价格保持着一个从低位向高位上涨的完美曲线，囤货有利可图。跟着商场上的货根本饱满，价格涨幅放缓，曲线走平，囤货就赚不到钱还要投入本钱，这样经销商资金周转面临检测，经销商就只能以削减进货来应对。

有经销商坦言，“接连涨价对公司的出售有影响。东阿阿胶(000423)自己设定为补养品中的奢侈品，一斤2000多元，一般老百姓(603883)吃不消。公司本年以来进货量大起伏下降，降幅超越60%。”

所以，不要太高估了顾客对奢侈品价格的灵敏度阈值，无休止的涨价总会把消费愿望推到一个转机的临界点，而阿胶出售一旦放缓就让职业曩昔挣钱的秘笈——囤货待涨完全失灵，所以，涨价营销形式开端黔驴之技。

茅台会成为东阿阿胶(000423)吗？

近期茅台股价接连弱于大盘，不只仅是由于东阿阿胶(000423)成绩爆雷引起了投资者特别是组织投资者关于该类中心财物获利持续性的忧虑，并且，上星期发布的茅台二季度营收数据不及预期也从另一个视点加重了投资者的这种忧虑。

半年报显现，贵州茅台(600519)上半年营收达394.88亿元，同比增加18.24%；归属于上市公司股东的净利润199.51亿元，同比增加26.56%。去年同期，其增速别离为38.27%和41.26%。

根据半年报数据测算，贵州茅台(600519)二季度经营收入为178.44亿元，同比增加12.05%；归属于上市公司股东的净利润为87.30亿元，同比增加20.30%。而一季度，其增速别离为22.21%和31.36%。

可见贵州茅台(600519)2019年二季度增加开端失速了，人们开端忧虑茅台会不会步东阿阿胶(000423)的后尘，甚至未来没准会成为东阿阿胶(000423)第二。

A股商场上的“绝代双骄”到底有什么相似之处呢？

他们都来自名不见经传的小地方，一个山东东阿县，一个贵州茅台(600519)镇，都是历史悠久的老字号，都从小众消费品走向了奢侈品，贵州茅台(600519)还更进一步，成为了具有金融特点的“硬通货”，“液体黄金”，开端远离消费特点。

不同之处在于，尽管民间说法阿胶越陈越好，可是，国家规范是阿胶作为一种药品保质期不超越五年，所以囤货商面临一个保质期的问题，不能一向囤着，得定时去库存。

而茅台酒听说越陈越香越贵，不会过期，经销商和个人投资者能够囤一百年也没人说蜕变了，政府如同也认可这种说法。

不过，有研究组织的研究成果标明，时刻并不能改动白酒的分子结构，只不过会导致酒精逐渐蒸发掉了，酒友们觉得陈年酒好喝，一是心理作用，二是酒精蒸发掉了一些后酒的度数实际上是下降了，所以口感上是觉得纯了许多，其实是淡了罢了，所谓年份酒的各种奇特口感，不过是故事在你的口里发酵。

同茅台相同，东阿阿胶(000423)的药用价值和补养作用也被传得神乎其神，不论有没有言过其实，可是，作为一种药品或许食物，假设是名副其实的阿胶，它的安全性暂时还没有看到太多的质疑。

茅台尽管也有护肝壮阳的说法，仅仅限于民间传说，而来自包含《柳叶刀》在内的尖端科学杂志却是对白酒的致癌损害多有论说。

有人说茅台现已存在一千年了，所以，一千年后大概率它还会存在，我在想，裹脚布曩昔也存在了一千年，一千年后它还存在吗？我说的存在是持续被运用，而不是存在于博物馆里，茅台作为食物大概率仍是会存在，作为金融品它或许就不在了，所以，它会以怎样的方法存在是值得考虑的，还会以现在这样被崇拜被俯视被追捧被神化的方法存在吗？

从全球规模来看，烈性酒一向被作为与烟草、毒品和赌博其名的“四大瘾品”之一，现在的90后00后现已很少喝高度白酒了，特别是那些有才能消费茅台的高净值家庭，现在来看，主导消费文明具有话事权的是逐渐老去的60后、70后，而这些殷实家庭的下一代许多都有海外留学阅历，他们的消费观念和习气许多遭到西方文明的影响，很难幻想他们会像他们的父辈那样为了体面和虚荣心而挥金如土去买茅台，藏茅台，喝茅台。

经过接连涨价来打造奢侈品，经过经销商和个人投资者囤货来维系价格的上涨曲线，营建价格永久只涨不跌的预期，这一点茅台与东阿阿胶(000423)其实没有本质差异，仅仅茅台做得愈加极致走得更远罢了。

每年出产的茅台终究有多少是被喝掉了，又有多少被各式各样的人与组织囤起来了，没人说得清，只需价格在涨，囤货就有利可图，就不会有人急于抛出囤货，可是，价格真的会永久涨下去吗？一旦涨不动了，囤货就会成为担负，谁还会去囤货？而巨大的社会库存一旦开端抛出，东阿阿胶(000423)的场景就会在茅台身上重演。

茅台的牛皮还能吹多久？

这么多年以来，茅台的成功更多依靠故事营销，比方巴拿马金奖的故事，某某巨人爱喝茅台的故事，还有“国酒”的故事。

这些故事最初仍是唬得人一愣一愣的，可是，如同这些他们自己讲的故事总是不断有人提出各种质疑。

有顾客说了，忽悠我能够，可是请注意次数。

一旦忽悠上瘾，哪里能容易停得下来？店大欺客的工作仍是持续在产生。比方，讲了好多年的年份酒故事，被踢爆了之后，不只狡赖，并且还振振有词。

媒体前些时分报道了成都闻名律师邢连超花61996元购买了“50年陈年茅台”、“30年陈年茅台”各两瓶，不久后他发现购买的这4瓶高价酒是茅台公司用15年酒龄的基酒勾兑而成。邢连超遂以虚伪宣扬等理由，将贵州茅台(600519)酒股份有限公司、四川国酒茅台出售有限公司告上法院，要求“退一赔三”。

可是，茅台代理人当庭辩称，没有诈骗顾客的成心，也没有施行诈骗行为，由于之所以会以15年、30年、50年为区分规范，是为了使不同年份的陈年茅台酒口感差异开来，简而言之，便是50年不是酒龄而是口感。

其实这个辩解仍是弱爆了，我想给给茅台年份酒支一招。

先来看看有家高级餐厅怎么做“鱼翅捞饭”的。

客人在一高级餐厅点了一份价格昂贵的鱼翅捞饭，比及饭端上来才发现，都是豆芽没有一根鱼翅，遂提出质疑，成果被服务员嘲笑了一番：咱们这儿有位厨师名叫“鱼翅”，他做的捞饭就叫“鱼翅捞饭”，没有什么问题吧？客人哑口无言。

那位律师买的50年贵州茅台(600519)年份酒，经权威组织检测没有一滴酒有50年的年份，茅台辩称，50年的年份酒是勾兑出来的，口感是50年的，并不是说这瓶酒有50年的酒龄。看看，多么才智的答复啊！却无法压服那位律师，他对此说法并不承受，还要较真下去。

假设学习一下人家“鱼翅捞饭”的高明狡赖时间，何至于此？高逼格如阿里巴巴，早在公司创立时就超前做好布局，想到了每人取个武侠小说中的昵称，比方“风清扬”啥的，一旦哪个店员捅了娄子，马云能够这样辩解：啊哈，那店员不是咱们公司的，你去《笑傲江湖》里找他去。

所以，茅台酒厂能够学习一下，立刻给每位调酒师傅取个诨名，比方，30陈，陈50，陈百年，千年陈，往后就能够放心大胆地批量出产50年茅台，百年茅台甚至千年茅台年份酒了，为了完全堵住那些不知天高地厚的质疑者的臭嘴，还能够让陈百年师傅，千年陈师傅在收藏证书上签名画押，证明正是他们手艺制造，确保能够令顾客哑口无言。

想起战国时期闻名逻辑学家公孙龙在《公孙龙子·白马论》中提出的那个“白马非马”论，感觉现实生活中一切的诡辩跟他比起来都弱爆了，你看看人家是怎样辩的：、

曰：“白马非马，可乎？”

曰：“可。”

曰：“何哉？”

曰：“马者，所以命形也。白者，所以命色也。命色者，横死形也，故曰白马非马。”

这诡辩逻辑很简单，“马”指的是马的形体，“白”指的是马的色彩，而色彩不等于形体，所以白马不是马。

没想到，在面临顾客的态度上，市值万亿的贵州茅台(600519)没学会怎么讲一个诚笃守信的故事，反而在虚伪故事被拆穿后大玩“白马非马”的诡辩之术。回绝诚实认错，这样的公司居然还声称自己离一家巨大的公司越来越近了！

江山代有辩才出！假设公孙龙知道此事，保准会笑得从古墓里一屁股坐起，“尽管白马非马，但谁敢说我公孙龙不是一条龙？”，喝下一杯千年茅台，遂称心如意地从头躺下。股市要闻