2022-04-17华安证券(600909)股份有限公司马远方对春风股份(601515)进行研究并发布了研究陈述《2021年成绩超猜测，药包高增加、结构晋级稳步推动》，本陈述对春风股份(601515)给出买入评级，当时股价为6.83元股票公司新闻是最是假。

(资料图)

春风股份(601515)

要害观念：

21年成绩略超猜测，每10股派发4.5元现金股利

公司发布2021年成绩，全年完结营收38.1亿元，YoY+24.0%，单Q4完结营收10.9亿元，YoY+18.21%；全年完结归母净赢利7.9亿元，YoY+43.4%，单Q4完结归母净赢利2.0亿元，YoY+18.2%股票公司新闻是最是假。2021年完结毛利率31.5%，同比削减5.5pcts。公司拟向整体股东按每10股派发觉金股利4.5元（含税），每10股转增2股。

药包营收同比增加91.9%，为子公司增资扩产，客户、产品结构优化收入端，分事务看来，公司药包事务增加最快、奉献成绩弹性。药包事务2021年完结营收5.4亿元，YOY+91.9%，占营收比重同比增加5pct。

陈述期内公司完结对子公司福鑫华康收购并对其增资1500万元，开始构成I类药包、辅材产业布局；出资1.2亿元薄膜硬片生产项目，助力福鑫华康建厂扩产奉献成绩增加；一起对子公司首键药包增资1145万元，支撑其提速发展股票公司新闻是最是假。公司建立全资子公司东峰药包统筹医药包装事务版块，整合客户资源、开发优质外资药企客户，完结产品、客户结构优化，盈余才能提高；花费端，公司降本增效效果明显，出售/研制/管理花费率5.0%/4.1%/0.0%，YoY-0.9pct/-0.3pct/-0.3pct；赢利端，公司2021年毛利率为31.4%，YoY-5.5pct，下滑主因世界大宗产品(161715)价格动摇及输入性通胀影响，新冠疫情重复和物料供应链不畅，全年经营本钱同比上升34.58%，及公司经过招投标方法取得订单，出售单价下降所造成的。

出资定见

公司深耕烟标30年，是烟标职业榜首队伍企业，具有产业链及规划优势股票公司新闻是最是假。公司布局高生长赛道，长时间空间翻开，药包和膜事务增加敏捷。估量2022-24年归母净赢利分别为9.6/12.2/14.2亿元，对应该前股价PE为11X/9X/7X，坚持“买入”评级。

危险提示

原材料价格大幅动摇，新事务增加不及猜测，HNB现行政策监管超猜测股票公司新闻是最是假。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中金公司(03908)樊俊豪研究员团队对该股研究较为深化，近三年猜测精确度均值为57.37%，其猜测2022年度归属净赢利为盈余8.2亿，依据现价换算的猜测PE为12.89。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有2家组织给出评级，买入评级2家；曩昔90天内组织意图均价为10.0股票公司新闻是最是假。证券之星估值猜测东西显现，春风股份(601515)（601515）好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值归纳评级为3.5星。