华夏证券股份有限公司顾敏豪近期对东方铁塔进行研究并发布了研究陈述《年报点评：钾肥职业景气上行推进成绩增加，新项目扩产供给增量》，本陈述对东方铁塔给出买入评级，当时股价为11.29元。

(资料图片)

东方铁塔(002545)

事情：公司发布 2021 年年报，2021 年公司完成经营收入27.82 亿元，同比增加 4.93%；完成归属于母公司股东的净利润 4.04 亿元，同比增加 30.77%，每股收益 0.32 元。公司发布 2022 年一季报，一季度公司完成经营收入 9.60 亿元，同比增加 92.74%，环比增加 26.38%；完成净利润 2.01 亿元，同比增加 326.54%，环比增加 289.28%。

钾肥职业景气复苏，推进 2021 年成绩增加。公司事务结构出现钢结构和钾肥为双主业的格式，2021 年在农产品价格上涨推进需求增加，部分产能退出等要素带动下，全球钾肥职业景气复苏，推进了公司钾肥事务与全年收入的增加。全年公司完成经营收入27.82 亿元，其间钢结构事务收入 16.24 亿元，同比下滑 3.13%，化肥事务完成收入 10.29 亿元，同比增加 43.44%。公司钾肥事务产销两旺，全年完成氯化钾产值约 45.02 万吨，销售量 45.31 万吨，与 2020 年根本相等，完成满产满销。在需求公司钾肥收入的提高首要来自于钾肥价格的上涨。现在老挝开元颗粒钾的品牌效应已经在东南亚展示，客户需求不断扩大，特别是泰国、越南、新西兰等商场颗粒钾求过于供；而粉钾也在我国、印尼等区域站稳了商场，遭到了更多客户的喜爱。

从盈余才能上看，公司全年归纳毛利率为 25.67%，同比提高6.13 个百分点。其间化肥事务在产品价格提高的推进下，全年完成毛利率 42.96%，同比大幅提高 18.07 个百分点，推进了全年盈余才能的提高。钢结构事务毛利率 15.36%，同比下降 2.07 个百分点。2021 年钢材等原材料价格涨幅价格，导致了公司钢结构事务毛利率的下降。此外公司期间费用率小幅下降 0.55 个百分点至9.55%，首要是财务费用率的下降推进。公司收入和盈余才能的提高一起推进了全年成绩的增加。

2022 年钾肥职业景气有望持续上行。近年来，全球钾肥供给整体处于缩短态势。2021 年钾肥首要生产国之一的白俄罗斯遭到欧盟制裁导致出口受限。2022 年以来，受俄乌抵触影响，俄罗斯钾肥供给亦遭到较大冲击，进一步加重了钾肥供给的严重态势。俄、白两国钾肥产值占全球供给的 30%以上。此外，在原油价格上涨等要素影响下，全球粮食价格亦持续上涨，有望拉动钾肥等农化产品的需求，然后持续推升钾肥价格的上涨。截止 5 月底，温哥华氯化钾 FOB 价格已超越 900 美元/吨，创 10 年来的新高。估计2022 年钾肥职业景气有望持续上行，为公司成绩带来推进。

公司钾肥资源丰富，扩产项目带来成绩弹性。公司钾肥项目坐落老挝，是我国首个投产的海外钾肥项目。老挝钾肥资源丰富，其间部呵叻高原是全球最大的钾盐矿藏之一，公司在老挝具有面积约 141 平方公里的钾盐矿开采权，氯化钾总储量超 4 亿吨。公司现在钾盐产能 50 万吨，2021 年末 “老挝甘蒙省钾镁盐矿 150 万吨氯化钾一期项目工程（50 万吨）”项目全面发动，并于 2022 年加速推进建造，项目建造周期约为 1-1.5 年。跟着新项目的投产，公司钾肥事务具有较大的成绩弹性。

盈余猜测与出资评级：估计公司 2022、2023 年 EPS 为 0.72 元和0.96 元，以 5 月 27 日收盘价 1 1.29 元核算，PE 分别为 15.65 倍和 11.81 倍。未来钾肥职业景气有望持续上行，公司成绩弹性较大，给予公司“买入”的出资评级。

危险提示：新项目发展不及预期、职业景气下行

该股最近90天内共有7家组织给出评级，买入评级5家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为17.62。证券之星估值剖析东西显现，东方铁塔（002545）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值归纳评级为2.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星依据揭露信息收拾，如有问题请联络咱们。

阅读全文 发布于 2022-11-13 19:11:14 青岛啤酒股票游侠炒期货股模拟软件 喜欢 0 收藏 分享 分享空间 分享微博 手机扫一扫 海报 1