一、对白酒板块的根本观点

地产周期对白酒的影响较大，尤其是增量部分。要添加消费，房地产的展开带动效果仍是很大的。

白酒跟经济的相关性很高，国家在强化自主可控转内循环，这有利于进步消费的继续性。

(资料图片)

白酒职业当时处于自下而上高质量的展开阶段。职业十四五规划中心是高质量展开尽管许多公司都说到自己的规划，但规划能够依据经济的状况做出调整。

经销商这些年根本上不会拿太多的库存，更不会拿自己的现金流

顾客现在也很聪明，现在酒的途径处处都有，处处都能够卖酒，光靠所谓的认知差是不可能取得顾客，要真实的把产品做好，把服务做好，才能够不断的取得更多的顾客。

白酒估值的进步要素：五粮液汾酒

催化剂方面，许多白酒公司都是国有企业，国有企业的中心其实便是怎么样让所谓的动能开释得更充沛。经过国企变革，开释消费的潜力，开释企业的潜力，削减送礼特点，添加沟通特点。

二、对五粮液估值的根本判别

五粮液股价回到200块钱，公司回到高质量展开的轨迹，未来增加质量越高，估值应该是越高，这是根本判别。

五粮液估值的三个逻辑关键：

五粮液自身作为全国化才能的白酒公司，现在的估值在职业里边仍是占有必定的优势，估值中枢也不会太低。

未来十四五期间，五粮液都能够坚持两位数的增加，高质量的增加。未来整个经济的增加水平可能是3%左右，所以它能够是经济增速的3到4倍。

五大竞赛优势：5个独有

一、独有的天然生态环境使五粮液独具唯一性；

二、独有的600多年明初古窖池的微生物群繁殖至今从未连续；

三、独有的五种粮食配方酿制出质量完美的国际名酒五粮液；

四、独有的酿制工艺使五粮液十里酒城上空形成了独有的微生物圈；

五、独有的调和质量使五粮液成为中华文化的典型代表。

五个方面的中心是产品，护城河，这个是无法代替的，也是公司未来品牌、成绩能够继续硬气的中心。

公司估值：长时间看到2万亿。

从增加视点来说，公司的估值水平能够进一步进步，长时间应该能够坚持在30到35倍。

对应市值能够看到2W亿市值以上，由于在上一波的高点是到达了1.2W亿，便是说五粮液十四五期间要有千亿的赢利，在400到450亿左右，给个35倍到40倍就到达一万六到一万八千亿，接下来还有必定的惯性能够冲到2万亿。

2025年每年以15%左右的速度增加

三、公司股价回暖的两个催化剂：

第二轮变革。

商场康复。

白酒会跟着全体经济走，跟着国家影响方针进一步落地，未来商场康复到疫情之前的水平，那么整个消费就能够进步起来。

受疫情冲击那么大，商场那么萎靡、顾客那么保存理性，但五粮液22年全年方针不调整，从这一点咱们也能够看到公司的底气。

小结：

抄底

如果能捉住好买点当然最好，每次回调或许调整其实都是整个职业的时机。依据苏南

补白：比较2020年的数据，以上图表中的最高点是咱们拉长至15年的最高点，所以部分指数的高位和中位数

全球股市市盈率估值比照7月14日，

上证指数0.1；

创业板指上涨了0.2；

标普500上涨了0.8；

纳斯达克指数1.0；

日经225上涨了0.4；

德国DAX0.1；

法国CAC40上涨了0.6；

印度SENSEX上涨了0.9；

沪深300指数0.1

英国富时100下跌了0.1；

俄罗斯RTS下跌了0.3；

胡志明指数下跌了0.4。

特别提示：本文为出资逻辑共享，不构成出资主张。

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阅读全文 发布于 2022-11-10 21:11:08 中信证券杭州 喜欢 0 收藏 分享 分享空间 分享微博 手机扫一扫 海报 1