虽已进入“金九”旺季，但现货端压力渐显，玻璃厂家接连八周的累库让玻璃商场失望心情再度主导盘面。周五，玻璃期货价格触及跌停，这仍旧是现货商场传导过来的失望心情开释所造成的。现在，玻璃商场中心逻辑在于“金九银十”旺季不旺、成交走弱、库存累积等要素，玻璃期价走势较弱，从而与纯碱走势“各奔前程”。
实际与预期双双走弱，玻璃价格重心下移
玻璃全体根本面处于供应高位、成交走弱的结构中，进一步导致企业库存继续累积，价格重心也不断下移。
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现在，现货端的压力处于“金九银十”旺季不旺的阶段，企业成交继续走弱导致本周企业库存大幅累积。据统计，本周沙河区域累库起伏高达31.18%，湖北区域累库起伏17.98%，而东北、西南、西北区域累库程度分别为25%、15.59%、8.55%，导致商场进一步加强对需求端及现货成交的失望心情。
据光大期货分析师张凌璐介绍，接近“十一”假日，玻璃下流深加工本就存在季节性削减收购的状况，再加上北方区域继续多日的阴雨气候对成交产生了进一步影响。
“现在沙河区域玻璃企业成交状况并不抱负，大多在25%—55%的产销水平，单个企业可以到达产销平衡。玻璃供应尽管近期存在部分出产线冷修状况，但通过此前一年的提高之后，当时在产产能和产能利用率仍旧处在高位。”张凌璐表明，除此之外，恒大事件的继续发酵、中秋节假日期间地产出资商场的大幅跌落等要素也给玻璃商场心情带来了较为失望的预期。
玻璃背面驱动首要在于需求端，实际叠加预期双双走弱。
对此，国投安信期货分析师周小燕表明，“金九”旺季预期失败，现货继续累库，下流订单一般。而地产方面，远期需求也在产生改变。“地产出售继续走弱，龙头企业资金呈现问题，竣工节奏也必然会遭到影响，玻璃远期需求预期走弱。纯碱本身供需偏紧，能耗‘双控’加重对立。能耗‘双控’继续晋级，江苏发布限产后，青海、河南等地也发布限产限电办法，三地纯碱产能占比约50%，对供应影响大。”
“当时，商场重视的焦点在于玻璃需求旺季还会不会来。”方正中期期货分析师魏朝明表明，周四上午库存数据出来前后玻璃期货盘面逆转了此前的反弹气势，承压继续回落并于周五收于跌停。在期货盘面两个多月的回调中，下流贸易商和深加工企业采取了深度去库存战略，加重了玻璃原片企业的出货难度，阶段性扩大了供需对立。
在他看来，本年6月份之前，接连数年房地产出售数据维持在高景气区间。7月份开端，在调控压力下的出售数据回落并不会马上表现在本年的房地产竣工面积上，因而不应对玻璃四季度的需求及期货盘面走势过度失望。“现货企业报价松动，采取了保价等一系列办法企图加速库存去化，当时方位空头头寸需警觉下流极点低库存水平下会集补库的或许。”
在张凌璐看来，短期玻璃现货需求走弱、库存累积仍是主导，再加上接近国庆长假，这本来就处于玻璃传统累库周期，若叠加本年旺季不旺的特色，玻璃期货价格在此影响下或难以呈现转势。
供需错配叠加能耗“双控”加码，纯碱不断创出新高
与下流玻璃不同的是，上游纯碱价格仍旧处在高位。现在，纯碱现货商场供需局势平稳向好，联碱设备开工率大幅下挫连累职业加权均匀开工率跌幅超7%，出产企业库存继续去化，盘面强势振动，主力合约再创前史新高。
据魏朝明介绍，纯碱期货走势很好反映了当时低开工、低库存、高需求的商场状况。本周纯碱厂家加权均匀开工负荷70.5%，较上星期下降7.7个百分点。其间氨碱厂家加权均匀开工76.2%，联碱厂家加权均匀开工61.3%，天然碱厂加权均匀开工100%。本周国内纯碱厂家库存总量在30万吨左右，环比削减7.7%，连续下滑态势。
“供应方面，近期纯碱供应量低位动摇，能耗‘双控’等要素导致纯碱设备检修季往后开工率不升反降;原燃料价格攀升抬升成本线;产能占比近45%的氨碱设备因环保要素存在隐忧。需求方面，光伏玻璃价格企稳，重碱需求大环境转暖;商场对光伏玻璃、碳酸锂等范畴需求抱有等待;疫情防控态势继续向好，轻碱下流消费有恢复性添加预期。”在魏朝明看来，根本面支撑安定，当时纯碱的涨势有必定的连续性。
据了解，年末130万吨连云港产能方案退出，产能存在减缩预期。四季度是光伏新增装机高峰期，到年末光伏玻璃产能预估还将添加11380吨，相应纯碱需求添加2276吨/日，需求提高约2.8%。
张凌璐表明，纯碱价格的走势中心仍旧是能耗“双控”方针导致的供应超预期下降。现在国内多地均下发能耗“双控”文件，触及江苏、内蒙、云南、广东等区域，特别江苏作为我国最大的纯碱出产省份，影响也最为杰出，当地多个纯碱企业泊车或减量出产。部分区域还呈现限电状况，例如广东现已实施产二休五或产一休六的状况。“国内纯碱出产水平遭到较大影响，到9月24日，国内纯碱职业开机率已降至72.26%，这与本来商场预期的6—8月职业会集检修之后出产水平将呈现大幅提高存在差异，实际和预期的不匹配成为当时纯碱期、现价格不断上涨的中心动力。”张凌璐说。
需求留意的是，现在能耗“双控”现已开端影响纯碱下流需求。“徐州区域日用玻璃开工遭到影响，浙江区域印染开工也遭到能耗‘双控’影响。别的，浙江动力局责人表明，能耗‘双控’有必要重视方式方法，防止‘一刀切’等做法。需求重视后续能耗‘双控’的详细执行状况，是否不及预期。”周小燕称。
玻璃、纯碱走势“各奔前程”源于驱动力逻辑的不同
处于同一产业链的上下流，纯碱和玻璃有必定关联性，也各有本身特色，在供需局势不一起走出阶段性的差异走势。
“此次纯碱、玻璃‘各奔前程’的走势也反映出两者驱动的首要逻辑不同。”周小燕表明，玻璃首要在于需求弱，而纯碱更多在于供应端。玻璃是实际和预期双弱，加工订单弱，现货累库，地产出售走弱，竣工也会遭到影响，远期预期走弱，别的疫情以及能耗“双控”影响的都是玻璃下流深加工开工。而纯碱更多走的是供应端的逻辑，能耗“双控”继续加码，触及的区域江苏、青海、河南是纯碱主产地，对盘面影响较大，加上本身纯碱库存继续下降，本身供需面较好，在能耗“双控”加码下，更是助推行情上涨。
在张凌璐看来，二者走势的不断分解首要仍是商场关于这两个种类未来的预期呈现了差异，别的也有短期根本面的差异。
“当时纯碱商场处于供应下降显着的阶段，而未来一年之内职业也难以呈现新增产能开释，但需求端仍是由光伏玻璃未来不断投产所导致的重质碱需求开释、新动力板块关于轻质碱需求的开释等预期较好。仅仅现在商场关于纯碱的中心处于能耗‘双控’导致供应大幅下降上，别的还有因烧碱价格继续上涨导致轻质碱对烧碱的代替效果凸显而导致轻质碱需求有所好转，因而导致近月合约走势反常强势，而远月合约走势相对较弱，纯碱也从Contango结构转为Back结构。”张凌璐说。
而玻璃现在除了单个出产线呈现冷修状况外，还未遭到能耗“双控”方针大幅影响，这就导致玻璃和纯碱在供应端就呈现了显着差异。
张凌璐以为，现在纯碱的现货处于供应端下降和需求端下降的博弈，而轻质碱下流存在代替烧碱效果显着、印染职业需求下降等博弈阶段，期货商场走势现在由供应端主导。
业内人士以为，国庆节前后，对玻璃产业链而言，不论是下流企业的补库动作或上游企业的累库起伏均存在不确定性，盘面不免遭到冲击，主张出资者轻仓操作，安心过节。
阅读全文 发布于 2022-11-09 09:11:01 600470股吧中远海特股吧 喜欢 0 收藏 分享 分享空间 分享微博 手机扫一扫 海报 1