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招商证券 张明芳

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

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09年将是公司业绩开展里程碑，公司业绩向上快速增长拐点建立，孕育慢牛走势。本年前三季度净赢利预增50％以上，完全符合咱们预期。咱们估计公司全年净赢利将预增100％以上。受3个月定单滞后影响，涨价效应首要从第四季度开端表现。

天药股份（600488行情,爱股,资讯）未来三大赢利增长点。一是3116工艺和3117工艺已老练并扩展出产，既节约质料耗费，又进步产品收得率，09年新工艺全面投产将明显进步毛利率。二是08年皂素质料本钱已上涨了60％，但公司产品价格仅进步了30％，留有30％涨价空间，08年小幅涨价意在针对竞赛对手、扩展市场份额。09年皂素质料本钱继续高企，凸显公司独有3029工艺的优势、公司将加大涨价起伏，奉献涨价赢利。三是螺内酯和6-甲基泼尼松龙等产品出口辉瑞，高端产品销售比重上升，毛利率相应进步。

天药股份作为仅次于辉瑞和先灵葆雅、全球第三的皮质激素出产供货商，具有三大中心竞赛力：首要，技能进步继续抢先。公司有两套抢先工艺出产皮质激素，其一是优化的皂素工艺，进步产能60％以上，运用了全球独有的生物脱氢技能（3116和3117）。其二是国内独有的甾醇工艺（3029技能）。

其次，公司高、中、低端皮质激素产品系列完善，4个高端皮质激素质料药已通过了美国FDA认证，10几个产品通过了欧洲COS认证。公司首要竞赛对手是辉瑞和先灵葆雅两巨子及欧洲中小企业。部分高端产品已成为辉瑞的供货商。

最终，因为一起具有规划优势、技能抢先优势和本钱优势，公司在全球享有定价权。

我国皮质激素使用以“地塞米松”为主。天药股份占有了我国地塞米松60％的市场份额。浙江仙琚占有40％，但仙琚只要皂素工艺，没有甾醇工艺，当时皂素质料本钱居高不下，其出产本钱处于竞赛下风。

组织招商证券 关键词：皂素工艺皮质涨价激素