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四川百利天恒药业股份有限公司，日前向科创板提交招股说明书，现在状况为已受理。此前，百利天恒曾两度冲刺创业板均以失利告终。

据招股说明书发表，百利天恒此次征集资金14.22亿元，首要用于抗体药物临床研讨项目、肿瘤医治领域立异抗体类药物研制项目、抗体药物产业化建设项目及新冠医治领域立异抗体类药物研制项目。

百利天恒创始于1996年，其事务到现在首要包括化药制剂与中成药制剂事务和立异生物药事务板块。其间化药制剂与中成药制剂事务是百利天恒出售收入的首要来历，而立异生物药现在没有为百利天恒带来出售收入。

2018年至2021年6月30日，其化药制剂与中成药制剂事务的出售收入别离为110,852.92万元、120,450.50万元、101,104.88万元及42,217.98万元，占百利天恒主营事务收入的份额为100%。

尽管百利天恒具有可认为其带来安稳收入的事务线，但与此同时，一方面，百利天恒的制剂事务遭到相关方针、国家药品会集收购的影响，出售收入大幅下降；另一方面，其立异生物药事务不只需求制剂事务的反哺，且研制开展缓慢。

创收产品不符合方针要求

百利天恒的主营事务收入均来自化药制剂与中成药制剂事务板块。其间化药制剂首要由麻醉类、肠外养分、抗感染类和儿科类等细分领域药品构成，2018年至2021年6月30日算计发生的收入占主经营收入的份额别离为80.61%、79.84%、81.24%和79.56%；中成药制剂首要由黄芪颗粒和柴黄颗粒构成，2018年至2021年6月30日算计收入占主营事务收入的份额别离为19.39%、20.16%、18.76%和20.44%。

从收入占比来看，化药制剂下的麻醉类产品是百利天恒的第一大类产品，也是其主打并继续推行的化药制剂类产品，首要有丙泊酚中/长链脂肪乳注射液、丙泊酚乳状注射液和盐酸右美托咪定注射液三款产品。2018年至2021年6月30日期间，麻醉类产品的出售收入别离为61,883.52万元、71,801.82万元、58,576.06万元和23,423.38万元。

依据国家药品会集收购的相关要求，关于参加全国公立医疗机构会集收购申报的仿制药，需求经过国家药品监督管理局对仿制药质量和效果的一致性点评。而百利天恒的麻醉类药品盐酸右美托咪定注射液因为未经过一致性点评，因而未取得参加该产品国家药品会集收购的资历，跟着会集收购在全国范围内进一步施行，2020年该产品的出售收入同比下降75.38%。

另一款麻醉类产品丙泊酚中/长链脂肪乳注射液也未能经过一致性点评，而该产品自2021年起归入国家药品会集收购领域，2021年上半年受此影响，该产品的出售规划已有所下降，未来该产品是否会同盐酸右美托咪定注射液相同出售收入发生大幅缩水值得重视。此外，从产品收入占比动身，丙泊酚中/长链脂肪乳注射液2018年至2020年的收入比重在百利天恒的众产品中一向位居第一位。

一边靠补助盈余，一边现金分红

百利天恒现在虽有增加立异生物药事务板块，但该板块到现在并未发生出售收入，其主营事务收入依托的依旧是起步事务化药制剂与中成药制剂事务板块。

成绩方面，百利天恒2018年至2021年6月30日完成净利润别离为3,282.89万元、774.23万元、3,792.29万元和-2,348.37万元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润别离为1,821.45万元、-3,812.07万元、-2,504.05万元和-3,289.27万元。

事实上，除2018年外，2019年至2021年6月30日，百利天恒所完成的经营总收入均不及经营总成本,经营总收入扣除经营总成本后别离为1,395.05万元、-5,880.27万元、-4,228.85万元及-4,292.49万元。从发表数据来看，百利天恒得以盈余首要归因于其他收益项目，2018年至2021年6月30日，百利天恒的其他收益别离为2,894.37万元、7,084.8万元、8,515.41万元及1,477.19万元。

据陈述发表，百利天恒的其他收益内均为政府补助项目，首要为其收到的企业残疾人工作增值税退税、经济开发区管委会开展奖赏资金和研制项目相关的政府补助等。

此外，百利天恒每年都有至少百万元的现金分红，数据显现自2018年至2021年6月30日，每年现金分红别离为1,000万元、1,800万元、200万元及2,000万元。

研制开展缓慢

关于扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的亏本，百利天恒表明，到现在其立异生物药没有发生出售收入，且没有有立异生物药获批，叠加其研制投入较大，化药制剂与中成药制剂的盈余水平无法彻底掩盖研制开销，导致百利天恒在扣除非经常性损益后呈现亏本。

换而言之，百利天恒现在的立异生物药不只需求其化药制剂和中成药剂事务的反哺，甚至有少许蚕食制剂事务的盈余。此外，到现在，百利天恒具有在研项目42项，未来仍面对较大的研制投入。数据显现，在研制投入方面，2018年至2021年6月30日百利天恒投入金额别离为14,357.54万元、18,141.07万元、19,569.88万元和11,271.13万元；研制投入占经营收入比重2018年至2021年6月30日别离为12.92%、15.03%、19.32%及26.64%。

百利天恒对研制的投入虽多，但其研制发展却不尽善尽美。数据显现，百利天恒在立异生物药事务板块所投入的研制费用别离为7,507.02万元、10,678.87万元、

11,700.32万元和7,326.29万元，占研制总投入比重过半；到现在，百利天恒具有立异生物药在研项目16个，其间1个处于II期临床研讨阶段，6个处于I期临床研讨阶段。

专利方面，到现在百利天恒已取得42项境内授权发明专利，4项境外授权发明专利。详细来看，在境内专利方面百利天恒的开展较为缓慢，在42项境内授权发明专利中，自2017年及2018年别离申请了一项专利后，百利天恒并无其他专利申请。

此外，百利天恒还取得授权16项实用新型专利及21项外观设计专利，其间实用新型专利方面，首要触及比如杯子、消毒柜、传递柜、低温箱等什物设备方面的专利而非中心产品方面的研制专利。